2020年投资总结

放低预期   继续坚守

我很清醒，继19年实现了36%收益之后，今年再实现50%的增长，这两年靠自己持股业绩增长和估值提升实现了戴维斯双击，但这仅仅是个别偶然现象，绝对非常态。为此，2021年自己会放低预期，也做好了今后三年市值零增长的准备，继续坚守优秀伟大公司，与公司一起成长。

一、收益、年末持仓情况

1、白酒年末持仓26%，持有茅台、古井贡b和洋河股份，20年上涨83%，带来市值增长26%。

2、互联网腾讯、传媒分众和安防海康持仓22%，平均上涨56%，带来市值增长16%。

3、金融保险持仓36%，持有招商银行、中国平安和中国太保h，平均上涨7%，带来市值增长4%。

4、其他北京控股和同仁堂等持仓10%，平均下跌10%，带来市值负增长1%。

5、指数基金国企指数持仓6%，指数基金加打新收益带来市值增长5%。

二、交易情况

1、分红和每月工资节余买入了中国平安。

2、减仓部分高估的茅台、洋河和分众传媒到估值低的中国平安和同仁堂。

3、减仓全部央视50和沪深300指数换到腾讯控股和国企指数上。

三、收获

1、形成自己的投资体系。第一阶段，95年到04年，炒概念、亏损股，大赚到大亏，基本持平；第二阶段，05年15年，价值加趋势投机，换手较多，收益还行，赚了运气的钱；第三阶段，16年至今，价值投资加低估指数投资，形成自己的核心体系，“好的行业、伟大公司、合理价格、适度分散、长期持有”，满仓不择时长期持有5年，年交易不到5%，并经受市场股灾、贸易战和疫情黑天鹅考验，收益稳定，赚的是公司成长顺带市场给予的估值提升的钱，并且认识到长期赚钱是必然。

2、认识到高杠杆生意，自带高风险，新增有息负债大于70%的企业持仓小于40%的投资原则。

3、指数基金不错，随着认知能力提升，连续5年都能战胜指数，跑赢指数是大概率，大幅度减少了指数基金配比。

4、建立了财务指标排除企业的模型。3R大于等于15%（ROE、成长性和净利润率）；获现率大于100%；自由现金流大于净利润；有息负债率小于等于100%（金融保险除外）；融资不能频繁。

四、2021年展望

1、看好非常低估的资产在中国，在香港上市的港股，包括国企指数和香港恒生指数。

2、放低预期，做好2021年亏损10%左右的心里准备。

3、聚焦自己的持股到伟大公司，从目前10只缩减到8只左右。

4、分红和工资节余继续买入股票，重点关注同仁堂和港股福寿园。@小知黄蓝道 @老柏树也有春天 @流水白菜 @持有封基 @山行 @ice_招行谷子地 @饕餮海 @jin888555 @大只若鱼 @闲来一坐s话投资