前两天一位官员问，投资人如何看待当前的经济形势和中小企业的困境。我的回答是，国家正在进行新旧动能的转换，当前的困境就是阵痛。如果从价值投资的角度，底部往往意味着机会，前提是你要能够认清国家和时代发展的脉络，并从中发现机遇。
过去三十年国家发展的一个主要的发动机就是基建、地产，国家的主要金融资源也都集中到了地产上面，但是现在国家要发展科技、制造业，要碳中和，科技创新和新的基础设施建设要花钱的，钱从哪里来？所以我们看到管理层给房地产行业、银行业都划了“红线”，地产不能过度融资，银行给地产的贷款也是有限额的，（包括地方政府的负债表都受到严控）管理层的意思很明白，就是要把钱从地产引导出来。
看到东北和东莞地方地产限购政策调整，有人开始臆想房地产政策是不是要放松了。但是，大家没有注意到的是中央巡视组刚刚进驻中国25家核心金融机构，这是一个什么信号？各家银行也不要有放松的心理，不能再按过去的调控思路等机会再给地产、给地方城投放水。
所以大家一定要理解管理层的思路：中国经济发展不再由房地产和基建周期主导了！未来的国家经济发展的发动机是什么？清洁能源。我们可以从5个方面来理解：
1.目前国家的能源结构中，石油占了大头，绝大部分都是进口的。进口石油的轮船从哪里走？南海。所以，米国在南海搞事实质就是要控制中国的发展。南海如果有事，我们的储油罐能用几天？2周还是半个月？南海成了我们的七寸。
2.石油资源在谁的手里？中东是谁的中东大家应该很清楚。米国的石油和页岩气资源也是我们不能比的。我们未来要安全发展，必须要摆脱石油资源依赖。动力系统，不管是车子还是设备，不用油用什么驱动？电！国家这么多年培育电动车产业为什么？就是让大家没有油的时候，还能在路上正常跑！就是让国民经济在断油的时候还能正常运营。
3.电从哪里来？煤电？煤电当然是我们当前能源体系的主力，但我们的煤也是有限的，而且对环境也不友好。我们要碳中和，要青山绿水，要空气清新，就不能再搞煤电了。未来要用清洁能源，要用绿色电能。这一块，我们也已经有了很好的发展基础，经过欧美多年的制裁和封锁，我们的光伏发电技术现在是登峰造极，世界领先，电价已经低于煤电，平价上网的时代已经到来。最近国家在调整电价，电价上来之后，不断下降的光伏发电成本将更加具有经济性和投资价值。还有风电，但风光资源具有间歇性，不稳定，所以国家开始推动储能行业发展。储能问题解决了，我们就可以全天候使用风光电力，尽情享受大自然赐予我们的清洁能源，谁也干涉不了我们。这项决策正好和欧美提倡碳减排理念吻合。好像大家是想到一块了，其实未必。巴黎路线图的设定初心可以不是这样，发达国家收碳税就是想割我们的韭菜的。
4.中国社会科学院教授、中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在近日的分享中提到，为什么要举绿电的旗？过去三五百年资本主义世界的革命，曾经诞生过两个帝国的治权时代，这两个帝国治权时代的背后实际上是能源基石的转化。瓦特发明了蒸汽机，把人类带入了煤电时代，创造了巨大的物质生产飞跃，从而诞生了日不落帝国。福特发明了内燃机，把美国带入了油气时代，引领美国150年的治权。
能源是全球治权的基石，正如西方控制了化石能源（油气），才有了后来的统御全球数百年。面对百年未有之大变局，中国必须寻求完全独立于化石的能源体系，构建完全属于中国自己的基石，构建属于中国自己的安全、高效、绿色、可靠的能源体系，这个能源体系就是绿电，就是清洁电力。但我们发展清洁能源是为了独立、自主，安全发展。
5.汽车产业和光伏产业是一项浩大的工程。汽车产业是世界上规模最大的产业之一，具有产业关联度高、涉及范围广、技术要求高、综合性强、零部件数量众多、附加值大的特点，对工业结构升级和相关产业发展具有很强的带动作用，汽车制造和后市场服务市场规模高达10万亿，由此拉动的上游制造业规模更大。关键是，燃油车发展了几十年，发动机还是用老外的，现在新能源电动车的关键技术都掌握在自己手里。发电侧的光伏，从沙子制硅，从设备到组件，技术都是我们自己的，风电、核能、储能每一块都是一个巨大的产业，技术也都是我们自己的。关键是这块产业有技术含量，可以输出到全世界，可以把中国的发展带到一个全新的高度。
回到房地产的话题，当然眼下可能很多同志正在担心恒大的命运，恒大绝对不是一个无序的、偶发性的事件，没有去年的房地产三条红线、五条红线，切断金融系统和恒大之间的资金联系，怎么有恒大资金链被逼到悬崖边上呢？恒大就是一头在屋顶上跳舞的大象，我们现在没有任何的办法让这头大象从屋顶上下来，如果自己不瘦身，迟早有一天会把屋顶跳塌。“房住不炒”翻译成经济学专业的语境，就是1.房地产公用事业化，然作为一个公用事业，这个产业的回报率就不能超过社会的平均回报率水平，甚至要在平均回报率之下。2.房子收益率平庸化、就是去金融化、投资化。只有这样，才能解除今天80后、90后，中国年轻人群身上沉重的民生负担，才能释放他们的活力，挽救中国的人口危机。
应时代之约，中国鲜明地亮出了双碳目标，在这个历史的端口，我们要站在这样的背景下去理解今天中国周期的转身，去发现未来经济发展的主动力。
（以上部分内容根据中国社会科学院教授、中国首席经济学家论坛理事刘煜辉的分享整理编辑。）
（发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正。）
备注：相比2020年的数据，以上图表中的最高点是我们拉长至15年的最高点，所以部分指数的高位和中位数与往期相比会有所变化。
全球股市市盈率估值对比10月28日，
创业板指上涨了5.4；
纳斯达克指数上涨了0.6；
上证指数下跌了0.3；
沪深300下跌了0.2；
标普500下跌了0.3；
日经225下跌了0.1；
德国DAX下跌了0.3；
英国富时100下跌了5.5；
法国CAC40下跌了1.3；
恒生中国企业指数下跌了0.3；
恒生指数下跌了0.2；
俄罗斯RTS下跌了0.4。
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