光伏新政之后，在2018年6月6日，我们在雪球访谈后做了一个补充，明确提出了自己的观点：能够提升光电转化率的技术和产品一定会在新一轮的产业洗牌中获胜。隆基股份就是我们重点强调的一家企业。
去年新政后，隆基股价从37-38元的价格一下子跌到了11元多，我们非常幸运地在12-14元左右的价格委托成交了一部分，一直持有到现在。有朋友建议是否可以现在获利离场，我们拒绝了他的建议。拒绝的原因是我们认为隆基的业务其实才刚刚起步，隆基股份的第二春才刚刚开始，未来的路还有很远。
2019年6月3日，隆基股份与通威股份共同公告，双方就高纯多晶硅及硅片合作事项达成合作意向，并签订了战略合作协议。
根据协议，双方将就通威包头5万吨高纯多晶硅项目和隆基银川15GW单晶硅棒和切片项目互相参股30%，并承诺在2020-2022年期间，采购不少于参股项目公司权益产能2.5倍的对应产品。
在此之前，双方早有合作。
早在2017年1月，通威下属永祥股份就曾以1.2亿元入股隆基丽江5GW单晶硅棒项目15%股份，同年3月隆基则以1.8亿元入股通威乐山5万吨多晶硅项目15%股份，随后的2018年5月，隆基与通威进一步签订了有效期截止到2020年底的5.5万吨多晶硅长期采购合同。
两家公司的战略合作可谓由来已久，本次签订的战略合作协议，无论是投资规模还是合作项目的参股比例都较前次进一步提高，可见双方过去两年的合作是愉快且达到预期效果的。
截止2019年底，隆基将具备36GW单晶硅片年产能（年需求多晶硅原料约12万吨），通威则将具备20GW电池片年产能（其中约17GW为单晶电池产能），根据协议规定的“不少于参股权益产能2.5倍”的承诺采购量，双方将在此协议下分别实现3.75万吨多晶硅和11.25GW单晶硅片的原材料供应保障，同时自身新建产能的大部分将确保得到消化，双赢局面清晰。
在过去的2018年，对于光伏行业来说是极不平常的一年。“531新政”，加剧了光伏市场化竞争，行业部分落后产能遭到淘汰，国内需求和光伏产品价格快速下跌，行业资源向优质企业集中。
根据国家能源局的数据，2018年国内光伏发电新增装机44.26GW，同比下降16.58%，与此同时，虽然“5.31新政”对国内市场造成了冲击，但也加速了光伏系统造价成本的下降，由于海外光伏装机非技术性成本较低，进一步刺激海外市场需求增长，带动主流光伏企业纷纷转战海外市场，光伏的经济性逐步成为全球光伏市场需求增长的主要动力。
下面我们结合隆基股份2018年报和2019年一季度报，来分析一下这家龙头企业：
一、业绩综述
2018 年公司营收持续高增长，因行业降价影响导致整体盈利能力下降。公司实现营业收入219.9 亿元，同比增长 34.38%，归母净利润 25.6 亿元，同比下滑 28.24%，扣非后净利润 23.44 亿元，同比下滑 32.36%。综合毛利率 22.25%，同比下滑 10.02 个百分点。
总体来看，2014-2017 年间，公司营业收入和净利润快速增长，2018 年受“531 新政”的影响，产品价格下跌幅度较大且光伏补贴进一步退坡，上半年公司产品毛利率同比下降 14.95%， 降至 23.00%，净利率同比下降 10.30%，降至 11.77%，导致公司净利润增速同比下降 35.39%，降至 6.08%。
此外产品具备很强的市场竞争力，产品市场额份持续提升，公司产品在收入端受“531 新政”影响较弱。2018年，受行业产品价格下跌影响，隆基股份主要产品的价格和毛利率均有明显下降。
但在面临行业政策出现较大程度调整的情况下，公司单晶硅片和组件出货量同比大幅增长，市场占有率不断提升。
2019 年一季度实现营业收入 57.10亿元，同比提升 64.56%，实现归属于母公司的净利润6.11 亿元，同比增加 12.54%。
一季度环比下降。公司的解释是由于海外发货周期较长，以及公司开始建立海外仓，因此一季度能够确认收入的组件产品数量环比降幅较多。随着时间的推移，后期受到此因素的影响会越来越小。
二、盈利水平
2018 年，公司实现归产品价格大幅下跌导致公司ROE比2017年下降13.43个百分点，为16.71%；2018年全年毛利率为22.25%，同比下降10.02个百分点；净利率为11.67%，同比下降10.02个百分点。产品市场价格下调是公司业绩下滑的主因。
2019 年一季度，毛利率与净利率水平有微小提升，公司实现业绩符合市场预期。一季度海外市场需求旺盛，公司硅片和组件销量均有大幅增长；随着硅料价格的走低，硅片的毛利率回暖，推动一季度整体毛利率提升。
三、偿债情况
资产负债率长期维持在交较高水平且有逐年上涨的趋势，这一点可能与公司扩大产能，银行贷款增加有关，需引起重视。
四、运营能力指标
从2018年年报和2019年一季度报中可以看出，2018年应收账款周转天数大幅上升，主要是着组件销售规模扩大，特别是 2018Q4-2019Q1 海外市场组件销售规模扩大，海外收入确认周期长于国内收入确认周期。同时，存货周转天数也出现了大幅上升，主要也是由于销售规模扩大，海外组件销售库存增加，海外库存增加主要是海外客户发货周期较长（为改变现状，公司已经着手建立海外仓）。受上述两个因素的影响较大，导致总资产周转率下降。
2018年和2019年一季度在营业收入同比增长的情况下，应收与存货增速均有较大幅度的下降，说明公司收款没有什么问题，坏帐风险不大。
五、应收账款与预收款情况
从图中可以看出，2017年之后，应收账款开始出现下降的趋势，而预收款项却出现了上升趋势，特别是2019年一季度，应收账款同比下降-9.3%，而预收款项却大幅度上涨，同比上涨了83.88%。
由此可以看出公司产品目前是供不应求的状态，企业在市场上的议价能力非常强。
六、三费情况
2018年销售费用率同比上升了0.57个百分点，达到了4.63%，主要由于运杂费、质保金等增加。由于经营规模扩大，人员增加导致薪酬总额增加，2019年一季度管理费用率上升至3.28%。2019年一季度财务费用率上升至2.59%，主要是因为随贷款规模增加导致利息增加。
七、研发情况
公司深入研判行业技术与市场发展趋势，继续保持高强度的研发投入，在优化单晶生长工艺，硅片切割薄片化，提升硅片品质，有效降低非硅成本，提升电池及组件产品效率和性能等方面取得了重要进展，将进一步强化公司技术储备，保障公司产品品质和技术水平的行业领先。
八、现金流情况
随着经营规模快速增长，应收账款及存货占用增加，2018年度经营性现金流出现了较大幅度的下降，2019年一季度经营性现金流得到大幅改善，达到9.38亿元，同比上升230.82%主要原因是：
1、一季度公司净利润稳步增长；
2、国内组件订单增长，预收账款增加；
3、产能建设提速，设备及工程款等导致应付项目增长。
未来公司偿付可转债本息的资金主要来源于公司经营活动所产生的现金流。截至报告期末，公司主营业务稳定，财务状况和经营活动产生的现金流量良好，具有较强的偿债能力。
九、杜邦分析
净资产收益率下降，主要是由于销售净利率和资产周转率下降引起的。
十、重要股东买卖
2018年1月，西部信托·陕煤-朱雀产业投资单一资金信托增持了9959万股，合计市值271,183.69万元；
2018年1-2月，陕西煤业股份有限公司增持了7930.82万股；
2018年5-9月，高管刘学文、王晓哲、钟宝申、邹宗海、胥大鹏、刘晓东、李振国、李春安合计增持了22365.23万股；
2019年4月，高管胥大鹏、邹宗海、钟宝申、刘学文、刘晓东、李振国合计增持了14141.76万股。
十一、估值
目前估值在中位线下方，处于较为合理的水平。
十二、关注逻辑
2018 全球光伏装机 108GW，在国内装机下滑约 9GW 背景下，全球装机同比增长9.3%。
2019年一季度海外装机推动国内需求，淡季不淡，一季度我国组件出口约 15GW，环比增长 29%，全年全球装机有望实现 125GW，增长16%。
同时，国内2019 补贴政策逐步落地，技术领跑及部分有指标未建项目仍有 630 抢装动力。针对竞价项目，测算度电补贴在 0.07 元/KWh 时项目收益率可达 8%，对应约30GW 装机规模，加上平价、户用及扶贫项目，预计全年装机规模仍在40GW 左右。
1.产能提升，业绩增长可期。公司的发货量会逐月提高，在价格不变的情况下，公司非硅成本也在逐渐降低，毛利率会有所提升。根据公司2018年年报披露的经营计划，2019年公司计划实现营业收入300亿元,按目前毛利情况，预期业绩会有35-40%的增长。
进入2019年，单晶硅片的毛利率已经逐步回升，在全球光伏市场需求持续增长的情况下，预计公司硅片的毛利率将处于较好的水平。考虑目前的市场需求，单晶产能实际上是不足的，尚不存在严重的竞争。单晶硅质量仍有提升的空间。
2.海外市场增速可观。531外部政策环境的巨大变化，去年6月份后国内市场出现迅速萎缩，公司速启动海外市场，承接组件产品的销售。好在隆基从2016年开始已经在考虑海外市场的布局以及客户的培养、技术的交流，自2018年三季度开始，海外订单不断增多，一直延续到目前。2019年公司海外业务占比目标为60%，一季度实际海外业务占比已达到70%以上，海外光伏市场成长确定性比较高，近几年海外市场可能是公司业务发展的重点。
（关于贸易战的影响：海外市场分双反区和非双反区，美国处于双反区，美国市场价格高的主要原因是中国制造的产品无法进入美国市场，公司销往美国市场产品主要来自马来西亚古晋工厂，2019年美国市场出货量预计占全部的15%。）
3.单晶技术路线眼前无忧。单晶硅单结电池的理论转换效率是29%，大规模量产效率极限在25%左右，目前已经接近此效率。单晶硅叠加薄膜的双结电池理论转换效率可以达到40%以上，单晶仍是未来可期的技术方向。另外公司在钙钛矿等方面也做了技术储备。
隆基多年来坚持以“持续降低度电成本”为企业战略发展研究的核心，同时跟踪行业中不同技术发展方向以及进度，采取“不领先不扩产”的原则进行稳健经营。目前单晶的市场方向是比较确定的，市场份额也在稳步提升，2018年全球单晶占比达到46%，中国市场超过了50% 隆基的单晶硅片的市场份额明显领先，大约占全球单晶的40-45%。
目前单晶PERC 路线在转换效率方面仍有提升空间，同时下一代电池路线在成本、技术及专利等方面仍有瓶颈，单晶PERC 仍是近几年主流路线。同时，行业部分老产能、技改产能等在成本、效率及良率方面与优质产能仍有差距，在国内补贴不按季度退坡背景下，需求旺季高端产能供应仍趋紧。公司坚定产能扩充，2021 年规划硅片、电池片和组件产能分别达 65、20 和 30GW，持续巩固产业链龙头地位。单晶趋势确立，公司作为行业龙头持续降本增效同时坚定扩充产能，将进一步增加市场占有率。
$隆基股份(SH601012)$ $中环股份(SZ002129)$ $晶科能源(JKS)$
特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。
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附：投资者问答摘要
1、刘总您好，请问公司19年是否会维持18年的股息比例，达到14%以上？谢谢 ！
答：公司历年来始终坚持稳健的利润分配政策，在制定每年的分红政策时，会综合平衡当年的利润分配对股东带来的短期价值回报和将可供分配利润再次投入到资本性支出项目带来的长期价值回报。综上，公司董事会综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、盈利水平、股东回报需求等因素，确定未来利润分配的预案。
2、对N型电池和钙钛矿电池怎么看？
答：您好，公司在N型电池投入了大量研发，但目前未发现N型电池较P型电池具有度电成本优势。钙钛矿技术近年来在稳定性和大规模化方面取得了令人瞩目的进步，公司也已经投入相关研发力量，但技术成熟有待时日。谢谢！
3、公司签订年产15GW单晶硅棒和硅片以及3GW单晶电池项目的投资协议，请问目前项目进展如何？预计未来将取得多大的收益？
答：您好！截至目前，公司年产15GW单晶硅棒与硅片、3GW单晶电池项目尚无进展。公司后续将会召开董事会对以上项目进行可行性分析测算，因此关于项目收益问题，烦请关注后续董事会决议公告。谢谢。
4、公司继续大幅扩产硅片、PERC电池及组件，应该是看好PERC电池？公司对PERC电池生命周期怎么看，对N型电池是否有所布局？谢谢！
答：您好，我们认为未来3-5年内PERC技术仍然是度电成本最优的技术。公司电池研发的三分之一资源投入了N型电池研发，目前公司未发现N型技术在度电成本比P型电池更具优势。谢谢！
5、钟总，感谢隆基团队的努力和付出，感谢隆基为股民带来的价值回报！请问一下钟总，韩华的诉讼是否会对公司出口业务特别是美国市场造成负面影响，针对韩华的诉讼，公司有没有更有利的应对解决方案？ 另外，如果美国单方面增加25%的关税，会对组件或其它业务造成多少负面影响？ 谢谢钟董。
答：谢谢您的问题，针对韩华提出的启动美国337调查，公司已经做了充分的准备工作，正在积极参与配合，提供资料，后续也会密切跟踪调查的进展。公司目前出口到美国的组件产品来自于马来西亚古晋工厂，不存在关税壁垒。
6、从网上看到有报道说叠瓦技术可以把组件的功率提升30%，请问我们公司的组件有没有采用叠瓦技术？另外，网上有分析师预计明年底可以实现发电侧平价上网，请问您觉得明年底我们公司的技术和产品是否能够实现发电侧平价上网？
答：您好，公司预计在中期会有2.5GW的叠瓦产能。发电侧平价上网受当地光照资源和电力结构的综合影响，公司产品已经可以在全球多个地区实现发电侧平价上网，在国内部分地区也已经实现了发电侧平价上网，未来随着技术的进步以及产品性能的提升，能够实现发电侧平价上网的地区会逐渐蔓延。
7、刘女士，您好 普通投资者对公司的财务报表不是很容易理解，财务部门能否协助投资者关系部门用通俗易懂的方式对以下几个方面做出必要的澄清： 一、电站的会计处理。对组件当期利润的影响，售出获利以投资收益出现，投资收益与非主营利润的区别...... 二、库存的形成、减值和审计 三、应收的形成、减值和审计 四、研发投入归总数字和会计处理的区别，等等。
答：一、电站项目公司出售前属于集团子公司，组件销售属于集团内部销售，毛利率是未实现状态，在电站出售后，根据财政部、证监会相关文件规定，前期内部销售未实现的毛利在出售子公司时结转至投资收益。从现行利润表结构来看，已不再区分主营业务和非主营业务了，投资收益也是营业利润的正常项目。二、公司库存的形成，主要是考虑到国内及海外发货周期有长有短，故需要有一定备货量。我司的库存每月均会参考最新市价以及已签订待执行合同的单价来指定存货减值计提标准，对于成本高于计提标准的差额会计提存货跌价准备。 三、应收账款的形成原因是我司针对硅片、组件的不同产品业态，并参考业内惯例，会制定不同的赊销策略。通常会结合账龄长短考虑不同的坏账准备计提比率。 四、年报中公告的研发投入是研发类工单投入总额的概念，研发形成的产品是可以对外出售的。公告一贯采用总投入的统计口径，能更好地衡量全集团在技术进步方面的投入。 非常感谢您对我司的深入研究！
8、请问公司在全产业链布局上有何举措？目前布局情况如何？
答：公司长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站的开发业务。目前公司单晶硅棒、硅片生产基地主要集中于陕西西安、宁夏银川和中宁、云南丽江、保山和楚雄、江苏无锡和马来西亚古晋；单晶电池、组件生产基地主要集中于江苏泰州、浙江衢州、安徽合肥和滁州、宁夏银川、山西大同和马来西亚古晋，公司在国内多地开展光伏电站开发业务。
9、请问中美贸易战对公司的对外经营和全球化销售有何影响？
答：您好，次轮中美贸易战发起之前，中国光伏产品已由于前期贸易政策影响无法进入美国市场，因此次轮贸易战对公司短期经营不会有影响，但对公司长期产能布局可能会有影响，公司正在评估，谢谢！
10、公司18年净利润25.6亿，但分红却是10派1，今年高分红比比皆是，不知道公司在19年是否分红方面会有所改观？
答：公司历年来始终坚持稳健的利润分配政策，在制定每年的分红政策时，会综合平衡当年的利润分配对股东带来的短期价值回报和将可供分配利润再次投入到资本性支出项目带来的长期价值回报。因此，公司董事会综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、盈利水平、股东回报需求等因素，拟定2019年度利润分配预案。谢谢！
11、海外市场开拓非常顺利，恭喜隆基。请问钟总，1、海外客户的主要需求点是什么？2、作为新进入者，隆基哪些优势是客户看中的？
答：谢谢您的问题。我们可以看到，随着光伏经济性已经使其在全球更多的国家和地区具有推广的价值，海外客户在地面电站和分布式上都有应用。海外客户对高效光伏组件产品保持了较高的关注度。作为新进入者，隆基股份整体的综合优势是客户更为看重的，例如：技术研发投入、产品领先、经营稳健品质保证等方面。
12、钟总，你对N型硅片怎么看？隆基现有单晶炉能转向N型单晶吗？
答：您好，隆基所有单晶产能都可以在P型和N型之间切换，具体生产比例取决于客户需求。公司目前未发现N型技术路线在短期内与P型技术相比具有度电成本优势。谢谢！
13、李总，您好 最近行业内刮歪风，用加大硅片的方法来撑高功率，搞营销噱头。 公司是否准备反其道而行之，以降低度电成本为目标，充分发挥小直径硅片高效低耗损等优势，辅以陶瓷网格玻璃等技术的增效潜力，尤其是对公司主打的双面电池的增效潜力，推出能实现更低度电成本的产品？
答：您好，公司以度电成本作为平价上网的标准，大尺寸硅片的应用在系统设计冗余的范围内会对度电成本降低有帮助，公司将在近期推出大尺寸硅片设计。谢谢！
14、2018年公司综合毛利率下降10个百分点，至22.25%，主要系2018年因国内“531”导致2018年下半年光伏产业链价格大幅下调所致。请问公司在今年毛利率是否会逐渐回升？
答：谢谢您的问题。2018年受行业政策的影响，光伏行业制造环节的产品的价格降幅在25-50%之间，致使毛利率出现下降。从2018年第四季度以来，公司的硅片、组件产品的毛利率逐步企稳回升，2019年后依然在持续。
15、你对铸锭单晶和大尺寸怎么看？
答：您好，铸锭单晶技术若成熟，相对常规多晶技术会有一定优势，但无法与单晶技术竞争。大尺寸硅片的应用在设计冗余范围内对度电成本的降低是有帮助的，隆基将会在近期推出我们的大尺寸设计。谢谢！
16、韩华的诉讼对公司有多大影响?会不会影响在美国等海外市场销售？另外，ALD技术应该优于PECVD技术吧？
答：您好，公司已经有完善措施应对韩华诉讼事件，基本不会对海外业务产生影响。ALD技术在成本上略优于PECVD技术，但幅度不大，谢谢！
17、从贵公司公布的消息，公司电池效率、组件效率应该是行业是领先的。但我看过大同领跑者检测月报，4个项目采用乐叶的组件，但转换效率与友商比并不占优，其中3个低于基地单晶平均值，但衰减率是领先的。请问是什么原因？
答：谢谢您的问题，首先应该看长期的多月份数据，短期不具有代表性。另外早期隆基的电池是采取代工的方式，现在正在不断增加公司自身的产能，转换效率会得到有效保证。
18、刘总你好，1、请问今年公司的电站出售计划是多少G，公司今后是否还会继续投资电站开发业务？2，公司目前所拥有的电站，发电补贴是否到位？如果没有，大概何时能够到位？
答：1、公司在价格合适的情况下，会考虑尽快出售掉持有的电站。今后也不会完全放弃电站开发业务，但会很谨慎对待此类投资。 2、整个行业的发电补贴收入回收期在2~3年左右。 非常感谢您对我司的关注！
19、公司负债率和负债结构要优于同行。但公司的应收账款占比相比通威、中环要高，存货周转率相比两者要低。请问是什么原因？
答：非常感谢您的关注！我司的相关财务指标和通威、中环相比，差异的原因主要是受产品结构的影响比较大。我司整个产业链较长，组件海外业务在不断扩大，交货期会有所延长。
20、看到公司Q1的经营现金流非常好，达9亿多，今年这种情况是否持续？公司以后会不会重点改善现金流作状况？
答：感谢您的关注，这种状况会持续，公司未来的重点工作之一是改善现金流状况。
21、1、2018年公司硅片出货34.83亿片、组件出货7.072GW，请问去年1季度即2018年1季度公司硅片出货量多少亿片？组件多少GW？2、2019年1季度公司确认电站转让多少MW？收入是多少？谢谢！
答：您好！2018年第一季度公司硅片出货量7.22亿片，组件出货量0.83GW。2019年第一季度电站转让106MW，投资收益0.93亿元。谢谢。
22、感谢李总的回答，但不知李总所指薄膜是哪一种薄膜？公司在双结电池上有没有相应的研发成果？是否达到量产的条件？
答：您好，目前无法确认哪种薄膜，可能是钙钛矿也可能是其他膜结构，公司在这方面已经投入相当的研发资源，并申请了相关专利，但我们认为在3-5年内无法达到量产条件，谢谢！
23、请问钟总，隆基组件业务销售人员的数量是多少？海外销售人员占比是多少？相比竞争对手，我们的人员配置是否合理？
答：谢谢您的问题，组件销售人员截止3月底近300人，海外销售约占三分之一。
24、请问钟总，公司未来三年产能规划较大， 但是考虑到价格也将持续下降，公司营收规模有可能不会大幅增长。公司如何破解成长性的问题呢，会否考虑或已经在新增其他相关业务?
答:谢谢您的问题，光伏行业发展-直是以不断降低度电成本，争取扩大平价上网的范围为目标的，所以产品价格在持续下降，公司产能和出货量的不断提升可以减缓价格下降对收入的影响。同时行业各环节也在通过技术进步降低成本，以保持在合理的毛利率水平。目前公司认为，随着光伏的普及，全球市场需求还会不断增长，公司暂无在其它领域发展的想法。
25、单晶硅薄片化是方向， 请问公司目前硅片厚度能做到多少，将来能达到多少?
答：您好，切片方面可以做到100um的厚度，但电池工艺能够兼容的厚度有差异，涉及高温工艺的电池技术能兼容的厚度大约为160-170um,无高温工艺的电池技术能兼容的厚度大约为130um,但随着硅料和拉晶成本的降低，薄片化能为度电成本降低带来的贡献将越来越小。谢谢!
26、您好，请问贵司产品的成本在硅与非硅单位平均成本配比如何?
答：产品成本中硅料成本占比受工艺成熟的、生产效率的提高以及硅料价格下降的影响比较大。非常感谢您对我司的关注!
27、你认为大尺寸硅片的极限是多大?
答：您好，从硅片角度看，边长达到200以上没有问题，但在薄片化.上会面临困难，对现有电池产线来讲，硅片大尺寸能够兼容升级的极限是边长166.谢谢!
28、您好!请问公司回款的流程、比例和周期是怎样的?下订单后，预付款比例多少?一般多久完成生产?到货后付款多少?等等
答：我司的组件销售和硅片销售回款政策是有差异的，硅片销售回款周期较短，预收款销售也会占很大一部分。组件销售通常会采用预付款、到货款及质保款(出具履约保函后不留质保款)的收款流程，回款周期比硅片长。非常感谢您的关注!
29、公司是否应用了CCZ拉晶工艺，对降低有多大影响?、
答：您好，公司CCZ研发从2011年 口开始，到2015年已经研发成功，2015年后 所有单晶炉均具备应用CCZ技术的条件，之所以目前未大规模应用，主要是由于CCZ技术在成本上与公司目前采用的RCZ技术没有优势。
30、您好! 请问平价上网是指居民售电价格0.4元吧?公司目前产品是否能实现这个目标(可能受土地利息等非技术因素影响) ?如果对等火电发电侧价格0.33元，估计何时能实现?谢谢!
答：您好，平价上网受当地日照资源和电力结构的综合影响，公司产品已经在国外多个地区实现了发电侧平价上网，在国内部分地区也已经实现了发电侧平价上网，未来随着技术进步和度电成本的降低，将会有更多的平价上网地区蔓延。谢谢!