$香港交易所(00388)$ 业绩也是看天吃饭，就怕市场行情没起色，如果有一波牛市，业绩可能翻番；三五熊市业绩不死不活也正常。
从近20年，股息支付率为90%，股息率也挺高。
由于港币锚定美元，港交所估值与美10年期国债利率高度相关。若不考中美关系因素，港交所基本上可以当美国债来买，是押宝美降息的标的。

$香港交易所(00388)$ 核心逻辑
第一，交易所行业天然拥有市场份额集中的趋势，赢者通吃；
第二，香港交易所作为中国香港特别行政区内唯一的一家交易所，同时作为中国内地连接海外资本市场的唯一交易所通道，拥有得天独厚的垄断优势；
第三，中国内地资本市场对外开放的步伐是渐进的，在中长期内上海交易所和深圳交易所不会与香港交易所正面竞争；
第四，中国香港作为连接中国内地企业和海外市场的桥梁，其在股票市场、商品市场以及货币市场的成长空间都很大，在未来或可成为人民币的离岸中心。

我觉得主要风险是港交所地位的问题，目前和欧美的关系不太稳定，资本外流，不过这个问题已经有体现了。

市盈率估值法，过去10年，港交所70分位值=44，30分位值=35。
港交所（HKE）主营：
结算业务（36%）、
现货股票市场（30%）、
股本证券及金融衍生产品（19%）、
大宗商品（8%）、
平台及基础设施（7%）。
香港交易所的投资逻辑-----只要人民币离岸中心地位不变，就不会有问题。
1）分红：股利支付率达90%。
2）净利率高达60%。
3）资产负债率达87%，是客户的保证金，去掉后是轻资产和轻负债。
4）现金流充沛：1900亿类现金。

$香港交易所(00388)$ 业绩也是看天吃饭，就怕市场行情没起色，如果有一波牛市，业绩可能翻番；三五熊市业绩不死不活也正常。
从近20年，股息支付率为90%，股息率也挺高。
由于港币锚定美元，港交所估值与美10年期国债利率高度相关。若不考中美关系因素，港交所基本上可以当美国债来买，是押宝美降息的标的。

$香港交易所(00388)$ 核心逻辑
第一，交易所行业天然拥有市场份额集中的趋势，赢者通吃；
第二，香港交易所作为中国香港特别行政区内唯一的一家交易所，同时作为中国内地连接海外资本市场的唯一交易所通道，拥有得天独厚的垄断优势；
第三，中国内地资本市场对外开放的步伐是渐进的，在中长期内上海交易所和深圳交易所不会与香港交易所正面竞争；
第四，中国香港作为连接中国内地企业和海外市场的桥梁，其在股票市场、商品市场以及货币市场的成长空间都很大，在未来或可成为人民币的离岸中心。

极其优秀的赚钱模式，利率高了赚利息（这个和银行房贷有本质的差别），利率低了赚交易费用，按照无风险利率估值即可。主要风险就是买贵了。但是好生意很难等到便宜货，前几天212的时候手痒痒，太贪了，相等200，没想到一溜烟上去了，真难受。

市盈率估值法，过去10年，港交所70分位值=44，30分位值=35。
港交所（HKE）主营：
结算业务（36%）、
现货股票市场（30%）、
股本证券及金融衍生产品（19%）、
大宗商品（8%）、
平台及基础设施（7%）。
香港交易所的投资逻辑-----只要人民币离岸中心地位不变，就不会有问题。
1）分红：股利支付率达90%。
2）净利率高达60%。
3）资产负债率达87%，是客户的保证金，去掉后是轻资产和轻负债。
4）现金流充沛：1900亿类现金。

我觉得主要风险是港交所地位的问题，目前和欧美的关系不太稳定，资本外流，不过这个问题已经有体现了。

我觉得不管从市盈率市销率市现率来看，香港交易所都在历史低位了，这个位置输时间不输价格。

1，目前的估值不算太便宜。
2，香港的自身定位，香港经济未来的发展前景，偏宏观的因素较多。

最大的风险是统一后台交所的竞争

正是因为商业模式太好，它的估值不会很低，模糊的正确即可，等想清楚了黄花菜都凉了，最大的风险就是香港倒了。