$中公教育(SZ002607)$ 公司内部组织架构收缩和人员结构调减，直营分支机构总数为1113个，比2021年的1508个减少了395个，同比减少了26.19%。网点的关闭也伴随着部分人员的优化，报告期末，公司员工总数2.27万人，比去年同期减少了37.33%（即从年初的3.62万人减少了1.35万人）。对比去年半年报显示1.2万教师，2000研发，年报显示9000教师，1600研发。

       年报董事会述评：核心竞争力——集群式专业研发，垂直一体化架构（迅捷的资源调配能力与信息反馈机制）其他都是次要的或与其他企业共性多的；公司的战略：1、巩固招录市场领导地位，以稳健发展为第一原则；　2、保持有效研发投入，强化领先的职业教育创新平台优势；4、聚焦核心市场，提升服务能力；5、持续优化渠道，做强核心区域。并根据这几点拟定了2023年重点经营计划。说明公司以前在对赌之下急于做大，盲目扩大协议班、网点，抢占市场的经营方向，在这几年疫情、房产政策和自己的过度扩张栽了大跟头之后，开始真的转向。简而言之，就是从做大，向做强做优转变。

一季度，在网点、员工双减，研发相对减少较少的情况下，营收8.9亿环比略减4千万，但销售、管理、研发费用合计猛降2.2亿，毛利率提升14个点，说明提质增效结果显著。其他应付款合计从三季度的0.9亿，到年末的11亿，一季度的21亿，推论应是鲁妈无息借款到账。公司货币资金扭转跌势，回升到8亿。经营活动现金流净额从年末的-8亿下降到-5亿，需要保持调整后的经营管理路径，稳步推进专长业务，使净额回正并保持稳定。

公司公告向16家银行申请50亿授信额度，说明经营融资信用在恢复，已完全可能走出资金紧张状况，未来协议退费也可能加快，可以尽快修复品牌形象。公告未来一年时间内，对合计不超过人民币 30 亿元的闲置自有资金进行现金管理，说明公司对未来发展信心增强，未雨绸缪，为未来盈利增长预设道路。

总之，一季度2000万的净利润其实可以忽略。多半估计，公司可能已重新走上正轨，而且可能经营比过去几年更加稳健。公司的资产负债率已连续两个季度超过90%，二季度的重要看点是若经营好转，降负债、增权益的结果如何。

水平所限，不一定对。