2018年8月16日 古泉
用市盈率来估值纯属扯蛋，市场从不因低PE而上涨，也不因低PE而拒绝下跌，也从不因高PE而下跌，也不因高PE而拒绝上涨，经过多年观察思考，笔者认为只有用技术面来估值才能真实反映实际情况，技术面高估，寒风来了，必下跌，技术面低估，暖风来了，必上涨，从无例外。
理解了上面我所说的，你就会理解为什么美股中很多亏损股或高PE股，股价仍高高在上，因为市盈率无法反映股价的估值。在一个市场中，一个标的只要有交易，就有交易数据，有了交易数据，就可以对交易数据进行分析评判，在整个交易过程中会受许多因素的影响，如来直标的本身变化（即基本面变化），有来直于国家或行业政策变化，有来直市场资金面变化，有来直市场消息面的传闻，还有来直市场指数的变化，等等。这些因素有对市场价格正面影响，有的对市场价格起到负面影响，正反两方面因素存在相互搏弈。
什么是风？风是由于温差变化引起空气压缩而形成的，温差越大，也就是形成的风也就越大，同样，正反两方面因素相互搏弈的结果存在变量差值，也即为风，风动了，市场价格也随之波动，风越大越能推动市场价格的变化，当天搏弈的最终结果即为收盘价格。
风，有寒风，和暖风之分，寒风来了，市场价格就会因此跌下，暖风来了，市场价格会因此向上蒸腾。
市盈率PE只不过反映其中一个因素，非全部因素，用市盈率来估值有如刻舟求剑，船开走了，剑还在原地，如何能求剑。因此，笔者从不用所谓的PE来估值，来算公司赚钱程度。比如考察一个人的赚钱程度，是看其税前工资有多少，而不是看其花费了衣食住行之后剩下的余钱有多少，因此用净利润表达企业赚钱程度毫无意义，个人认为应该用毛利润和毛利率来衡量公司赚钱程度比净利润更有意义，净利润只不过反映一家公司经过花费开销后剩余的资金，反映不了公司赚钱情况。既然净利润反映不了公司赚钱程度，由净利润衍生出来的市盈率PE的意义就不大，所以在市场上常常了乎人的意料。
技术性估值，是我提出的概念，是经过长时间深入研究后提出的，交易数据是买卖双方讨价还价后产生的价格，分析交易价格，可以帮助我们认识当前的价格情况，这属于技术面范畴，经过各种市场的观察，认为准确性远高于PE估值。技术性估值高低，简单的可以用技术指标来衡量，技术指标在高位，预示市场价格高估，反之亦然。但技术性估值低不一定马上会上涨，估值高不一定马上就会下跌，需要风来做催化剂，寒风吹来了，技术性高估值就会下跌，风越大，市场价格就会跌越多；同样，暖风来了，但技术性(超)低估定会上涨，风越大，市场价格就会持续上涨。比如今年年初发现美的集团、格力电器、中国平安等等白马股的月KDJ高高在上，在和股友讨论时已明确表达这些标的高估，今年上半年寒风了，股价就必然向下跌，未来只有月KDJ到达低位收敛之后才有可能重新上涨，未来才有可能再创新高。技术性估值只衡量价格估值情况，并不能反映价格会到哪里，这是笔者研究的另一个问题----数据结构模型，一个纯数学分析方法。
低PE是因为缺乏足够的投资者关爱造成的，高PE可以通过公司整体成长变为低PE，而不一定要通过跌股价来达到，作为一个价值成长者，应努力关注公司的毛利润成长性和财务健康程度，而不是关注PE多少。
笔者关注基本面，分析基本面，只是寻找合适的标的，具体操作时从不依据基本面，只依技术面，这是两条平行的轨迹，从不交叉，相互映证，才能理性地感知估值高低和未来发展。