爱思考的陈超
首先声明我现在没有持有昆药集团，未来买入不买入看是否便宜
一、2024年3月22号.昆药集团发布了2023年度报告.公司实现营业收入77.03亿
同比增长 - 6.99%.净利润4.457亿.同此增长16.05%.这是昆药集团并入华润三九之后的第一份年报,虽称不上好,但也算交出了不错的答卷.
二.同时管理层也发布了公司的战略目标.力争2028年实现营业收入翻番.工业收入达到100亿,我们站在当下.不妨给2028的昆药集团算笔帐.
三.首先声名.这份分析充满了假设个人臆想，猜测,甚至是胡思乱想.
假设1:
2028年工业收入100亿，营业收入翻番
则：2028集团营业收入154亿，工业收入100亿，医药商业收入54亿
假设2:
2028年口服剂，针剂，医药商业未来几年毛利率和2023年保持一致，并且口服剂，针剂的比例保持一致
则：2028年公司毛利润
口服剂毛利 100×75%×68%=51亿
针剂毛利 100×25%×83%=20.75亿
医药商业毛利54X14.5%=7.83亿
三者合计毛利润79.58亿
假设3：
未来四年公司四费率和今年四费率持平36.7%
则：四费154×36.7%=56.53亿
则：营业利润79.58-56.53=23.04亿
假设4：
未来四年所得税率依旧和2023年持平保持在19.42%
则：2028年公司净利润23.04×(1-19.42%)=18.56亿
假设5：
30倍市盈合理、则2028合理市值18.56×30=556.8亿
昨日市值161.19亿2028年公司市值556.8亿
则年化收益率32%，妥妥的跑赢99%的基金经理
总结一下：这就是价值投资，他充满了假设，想象和不确定，我们投资不就是在不确定中找到相对确定吗?