人很难感知周期。人善于事后评价周期，不擅长事中感受周期，更拙于事前预测周期。
最近三年A股提供了绝佳案例：人无法感知到熊市的展开。
当我们回看2021-2023年，会发现这是一轮显著的熊市行情，而且越接近末尾（2023年末-2024年初），熊市力道就越发强劲。
过去三年，我们见证群体情绪由热转冷、从亢奋到哀叹，一批批投资者爆仓、离场，甚至成名人物也折戟沉沙、跌落神坛，这再次印证巴菲特的名言：直到潮水退去，你才知道谁在裸泳。
但请注意，这轮熊市走势看起来如此脉络清晰，全因我们采用后视镜视角，全因我们身处2024年，但身处2021、2022和2023年的人——他们很难获得这样清晰的洞察，他们很难笃定这就是一轮熊市。
不妨搜集过去三年的著名股市预测、年度展望，你会发现每一年都有人喊“牛来了”、“十年牛市”，而且有理有据、言之凿凿，即便指数正在逐步下台阶，看多的人也是络绎不绝…