芒格：很多人整天像个陀螺一样转个不停，忙得没有时间思考，这样的人早晚要付出巨大的代价。
很多人瞎忙活，忙得没时间思考。我们有时间思考，我们比没时间思考的人强。很多人不思考，越不思考，越落后。
如果你想拥有良好的认知能力，如果你想比别人更具智慧，能在艰难时刻有更好的表现，除了拿出大量时间思考，别无他法。

至于利润增速，在他看来没那么重要，当然增速快可以容忍估值高，这个可以自己算来对比。巴老爷子，出手几乎都在15倍PE内，也就是不增长每年也有6.6%收益，投资标的几乎都是非常稳健型企业，竞争格局清晰，除非出现极大的意外，导致业务下滑，否则几乎是稳定的拿到6.6%以上的现金流。其实优秀企业利润也随通胀在持续增长，所以巴菲特的投资，变成利率增长的权益债券。
再通过现金流复利再投资，如此周期返复，资金螺旋式上升。
这是巴菲特成功的秘诀所在！

有个前提：维持生意所需的资本开支很小或不需要资本开支

巴菲特说，"波动越大，我们越能赚取更多收益，因为市场存在更多错误定价。"
波动不是风险。波动是我们的朋友，波动给了买入好企业的机会。
追求最大回报，接受波动率高；忍受大波动，才能获得大回报。

前提是杠杆率低，后续业务不需要大量资金投入的业务。比如房地产与次贷金融机构就不适用。
因为一次行业低谷，企业与本金就没了

巴菲特认为【股价有涨，有跌，有不涨不跌！——pe够低，有分红，永续的公司，“保底最差”也相当于把钱：存银行】，一个10倍左右PE的企业，如果每年利润全分红，并且寿命10年以上（30年以上的，除了医药指数，都看不懂），那么即使利润不增长，也是非常理想的投资标的。因为每年10%的到手现金流，他可以用来创造更高的复利。
老巴菲特最重视两个指标：现金流、永续，也就是生意模式+自由现金流。

你说的是茅台和云南白药

现价的洋河符合条件

尽管巴菲特所推崇的股9债1的配置比例在A股市场可能会面临波动大的风险，
但其中蕴含的多元化投资组合理念是值得我们借鉴的。特别是债券作为资配的一部分，尽管提供的回报比股票低，但它们也带来了一定的风险对冲和更稳定的现金流，这对于平衡投资组合至关重要。

港股这样的标的多

就这没样的票。

【巴菲特致股东信摘要2003】
当我们找不到什么可以投资时，我们所设定投资选择就是美国债券，包含国库券以及附买回债在内券，不管这些投资的报酬率有多低，我们从来不会因为想要获得更多利益就降低我们的信用评估标准或延长到期日，除非得到合理的报酬，否则查理跟我痛恨接受任何些微的风险，到目前为止，我们勉强可以接受的最大风险限度就是：吃标示过期一天的乳酪。

巴老有水平、但也不敢来A股

一鸟在手胜过千鸟在林

先胜而后战！
巴菲特认为，一个10倍左右PE的企业，如果每年利润全分红，并且寿命10年以上，那么即使利润不增长，也是非常理想的投资标的。因为每年10%的到手现金流，他可以用来创造更高的复利。因为老巴菲特最重视两个指标：现金流、永续，也就是生意模式+自由现金流。这样他就能说到做到，如果不想持有10年，就不要持有10分钟！