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公平的价格买入优秀的公司胜于较低的价格买入平庸或没落的公司。
与低价买入伯克希尔相对应的是，后续买入的喜诗糖果（see's candies），被巴芒津津乐道的“梦幻般的投资（生意）”。芒格说过，“如果喜诗糖果再多要10万美元，沃伦和我就走了，我们当时就是这么傻，当我们做出这个美妙的决定时，我们不打算多花一分钱。”他们没有走的原因之一，是芒格的一个合伙人说，“你们这些家伙疯了。有些东西你们应该多付些钱的，你们低估了优质的生意。”
寻求股票长期储蓄者
信中，巴菲特描述了伯克希尔寻求的投资者类型，即那些将股票视为长期储蓄的投资者，而不是短期交易者。
永远不要指望一个无赖不欺骗你！
不与骗子打交道，巴菲特和芒格的商业观：你不可能跟坏人做成一笔好生意！其实这不只是在商业领域，在生活中和婚姻中也是这样，远离有毒的人，那些想愚弄你、欺骗你，不靠谱、不履行承诺的人。“让他们彻底滚出你的生活，越快越好！”芒格也说过，“不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。”
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把两个收购对比来看，低价买入伯克希尔（纺织）、合理的价格买入喜诗糖果；一个是失败的投资，一个是梦幻的投资。一反一正也是巴菲特投资生涯的重大进化，使得价值投资从格雷厄姆的1.0时代走进巴芒的2.0时代。“因为查理，我变得更好了。这个人，他用思想的力量，拓宽了我的视野，让我以非同寻常的速度，从猩猩进化到人类。否则，我会比现在贫穷很多。”这就是巴菲特这句话的出处。因此，在信中，巴菲特认为，芒格是伯克希尔现状的“设计师”、“建筑师”，而他只是“承包商”。
在今年的致股东信中，巴菲特再次强调芒格对其投资理念进化的影响。伯克希尔被视为巴菲特事业的重大起点，但收购这家公司却是巴菲特认定的最大错误之一，这已经是个公开的秘密了。此处提到的伯克希尔是早年的纺织厂伯克希尔，不是现在的投资帝国伯克希尔。
在1989年的致股东信当中，巴菲特这样写道，“我的第一个错误就是收购伯克希尔的控股权。尽管我当时明知纺织工业正变得越来越没有前途，但还是没有抵御住低廉价格的诱惑。在我早年的投资生涯当中，类似这样的股票收购确实一再被证明是有利可图的，可是当伯克希尔走到1965年时，我就开始意识到这种策略其实并不那么理想了。”
简单回顾一下当时巴菲特收购伯克希尔的情况。1962年，伯克希尔还是一家处境不佳的纺织公司，旗下有大量工厂，但是公司经理们已经开始关闭了效益不佳的工厂。巴菲特觉得市场低估了公司的有形资产价值，于是大量买进这只股票。两年后的1964年，公司当时的老板斯坦顿（Seabury Stanton）想要以每股11.5美元的价格收回巴菲特拥有的少数股权。巴菲特很快就同意了，因为他已经意识到这一生意正走向穷途末路。可是，当正式的报价信到来时，价格却被压到了11.325美元。巴菲特被激怒了，他拒绝以更低的价格出售这些股票，反而开始以更高的股价开始大举在市场上收购，直至获得了控股资格。成为新老板后，巴菲特解雇了斯坦顿。巴菲特出了一口恶气，可此时他也意识到，自己得到的是一家以太高溢价收购来的糟糕企业。2010年接受CNBC采访时，巴菲特自己估计，以2010年的美元计算，自己因为这笔交易损失了大约2000亿美元。
从给巴菲特的建议中，看到芒格当时已经看出了问题，并给出了办法：以合理的价格买入优秀的企业加入伯克希尔，并建议放弃格雷厄姆的捡烟蒂式投资，以公平的价格买入优秀的公司胜于较低的价格买入平庸或没落的公司。