网页链接 段永平-你最终会成为你本该成为的人2023年 -1.段：“我啥都没看，就看到老巴买了二十几个百分点（西方石油）。我知道他是认真的，就跟着买了差不多100万股。我不会加码也不会花时间的，反正花时间也看不懂。”后来又多卖了不少put，超过100w股不少了。目前已经过期了...网友：:不是说不懂不碰吗？段：懂老巴不算懂吗？！对某些自己没那么懂但知道老巴很懂的公司，只要不比老巴在他自己的投资组合里占的比例大，就没啥大风险。我跟老巴的东西其实也非常少，以前有过美国银行，还买过一点航空公司，现在有点西方石油，别的好像就没了。网友:这算是赌吗？赌老巴是对的。段: 赌一般指的是48%赢面的下注，90%以上赢面的下注我一般称之为投资。从来没算过，就是大致猜一下。模糊的正确好过精确的错误。2.网友:如果不了解一个公司，任何公式都没用；如果真了解了一个公司，任何公式都管用，毕竟只需要的是“模糊的精确”。投资重要的是让自己努力成为一个好的企业分析师。段：是“模糊的正确”相对于“精确的错误”。要做到“模糊的正确”往往并不复杂，甚至经常难度也不大。举个简单的“模糊的正确”的例子。我看到很多人会买“fix income”的产品，这种“投资”从10年以上的角度看是必然会输给通胀的，所以投钱在“固定fix income”这种产品上长期来说就是个错误的事情，不做这种事情就是个典型的“模糊的正确”的例子。3. 大道好，当手头有闲置的现金又找不到合适的股票买入，内心里觉得钱如果没能“花”出去就是在贬值。换作是您，您会怎么做呢？段：我会着急。2019-4-4段：这也是不要把好公司卖掉的很重要的原因之一。拿着现金更容易犯错误。网友补充: 段：伟大的公司要惜卖！伟大的公司卖掉后大概率很难买回来，而且因为手里拿着现金，很可能会投到没那么好的生意，损失会有可能是双重的。真正的好公司非常非常难找，所以绝不要因为价格有点儿高就卖掉，因为你非常可能会错失掉补回来的机会。而且拿着钱其实会增加犯错误的机会。从长期复利的角度看比较容易明白。2014-8-3）段: 是的，惜卖很重要。网友：以前大道说买苹果，茅台从长期来看比存银行好。很长时间都不理解大道为什么预期这么低，现在稍微有点理解了。最重要的是做对的事情，买你懂的好商业模式+好企业文化的好公司，长期拿着(因)，赚多少钱是市场给的(果)。如果先有高目标，因果颠倒，很容易做错的事情。段：你依然没完全理解吧？我那不叫预期。我不预期股票回报率的，只想生意回报率2022-10-3段: 比存银行好的意思：不是只比存银行好，是至少比存银行好，这个差别长期看可以是非常大的。4. 段：不得病不知道苹果的强大!有个朋友心电图有问题了，目前需要24小时带着苹果表监测。我突然就学会怎么用心电图了，很可惜，目前对我没啥用。段: 微软护城河非常强，可惜我以前没看不懂。这两年有点懂了，但一直没机会哈。以前没看懂，或者是以前看不懂，放一起说了。网友: OpenAI又加宽了微软的护城河，估计短期内难有好机会了。段: 刚好昨天用了一下ChatGPT，还是升级版的，付了$20, 感觉没啥改进。5. 关于读书和悟道网友: 读书人一般难悟到道，除了要有天赋、悟性，还需要有在事上习过有所大成就的人。我所看到和认识的人悟到道的，都是在做企业和投资方面获得过大成功的人。段: “读书人一般难悟到道”这个结论是个典型统计误会。实际情况是所有人都很难悟到道，做投资或者做企业取得“大成功”的人往往是已经悟到点啥的少数人，甚至也可能就是运气，而且很多“成功”甚至都经不起时间的考验。如果真要统计的话，我相信读书的人比不读书的人悟到“道”的比例肯定是要大很多的，虽然这个比例依然不大。读书和悟道是两件事情，读书是学习或者爱好甚至包括消磨时间，悟道则是思考。读书有可能对思考有帮助但不是充要条件。思考是能悟到道的必要条件。做投资以后我发现愿意思考的人的比例远比我想象的要小很多很多。网友:喜欢思考，善于思考本质，其实也是一种天赋。你会发现生活中有些人的确更喜欢思考，性格更像军师，有些人想的少但执行力更强，更像将军。段: 我不太清楚天赋到底是什么，难道说别人成功是因为有天赋会真的让自己好过一点？作为一个普通人，我见过很多比我读书好，比我跑得快，比我跳得高，比我高尔夫打得好，比我这个好比我那个好的人，但除了运动天赋外，别的天赋我还真没怎么见过。运动天赋这点我其实也不是太确定，也许跟小时候的运动习惯有关系。我见到很多老美的小孩很小就跟着爸爸妈妈运动，于是就有了运动天赋？段: 我并不是否认天赋。我确实认识一些你说的这种有天赋的，比如Jerry Rice（美国橄榄球史上最厉害的球星之一），他就是一个一天只睡4个小时且能保持精力旺盛的人，哪怕是他在职业生涯最厉害的时候。但作为需要睡8小时的普通人的我们，真的需要靠说别人有天赋来给自己一个借口吗？其实‘懒得动“和”懒得想“都是蛮自然的，我自己就是这样。不过，我喜欢golf，所以就经常能”动起来“。我喜欢对有兴趣的东西追根刨底地了解，因为乐在其中。所以喜欢很重要。段: 其实每个人的所谓的成功或失败都是其所有选择的最终结果，这就是你最终会成为你本该成为的人的意思。（不是你想成为的人的意思！）6.网友:那做对的事情的时候“付出总有回报”吗？段：不是的。但做对的事情有回报的概率会高一些，30年以后看那高得可不是一星半点哈。网友:避免了会掉坑的地方，离成功就不远了。段：其实离成功还有多远不知道，但离坑远一点很重要。7.花了三十年，我才明白，勤劳不能致富。段：勤劳不是致富的充要条件。但勤劳的的人能致富的概率是要大一点的，如果是在正确的道路上。8.大道之前也买过万科的股票，也相信王石，结果持有一段时间就卖掉了。现在看看当下的恒大、融创、碧桂园、万科等一众地产巨头谁曾想过会大厦倒塌的。万科已经跌了好几年！不知大道是如何在地产巨头们巅峰做出卖掉的判断的。难道有超“能力？段：不是有啥超能力，就是看不懂。想不透10年以后会怎么样，包括万科，我也是想不通的，所以没有再碰过。9.网友：您对十年后新能源汽车行业中的整车企业如何看？段: 也许10年后所有整车企业都是“新能源”的了，如果“新能源”确实会全面替代“旧能源”的话。我对汽车行业不是那么了解，直觉上觉得车要做出差异化不容易，但肯定比硅片的差异化大很多。大概率未来“新能源”车企的生存状态会像目前传统车企的生存状态差不多，生意会过得去，但不是特别好的商业模式。10. 投资股票，就是投资行业、投资生意、投资公司、投资公司产品。好股票大都在好行业公司、好生意公司、好产品公司里。好公司好股票，也一定要在便宜估值时段买，没有便宜估值就一直等，一直等不来就一直不买。段: 难就难在便宜估值时段是什么？苹果现在便宜吗？茅台便宜吗？腾讯便宜吗？阿里巴巴便宜吗？Brkb 便宜吗？便宜到底是什么意思？很多人习惯把便宜跟过去到过什么价钱比的，那乐视便宜吗？GAME STOP便宜吗？AMC便宜吗？如果看不懂生意，说啥都是白说的。网友: 所谓看懂，这个生意长期来看是否会越来越好，如何衡量贵贱？这应该是相对于自己的机会成本而言。一MAN: 先要有个投资回报的数字，下一步才可以与自己的机会成本来比较。你怎么算出这个数字？11.网友: 苹果负债率达85%以上了。段: 看财报要认真才好。网友: 2022年报负债率确实是85.64%，雪球上是这样写的，大道哥指正一下！段: 苹果目前的现金是中性的，就是留够运营的现金后所有多出来的现金都通过分红和回购返还给股东。苹果在海外有很多现金等价的资产，由于政策的原因汇回美国会有比较重的税，所以苹果用这些资产在美国发行了很多长期的债券。由于是前几年发的债券，利息相当低，非常合算。12.大道，以前很多牛奶厂家是不添加三聚氰胺的，后来加的厂家越来越多，不加的反而生存越来越困难了，有没有什么方法能避免这样劣币驱良币的情况？段: 其实没什么特别的办法，除非你能做时间站在你一边的事情。五年十年二十年后，你会知道区别的。顺便说个小故事。刚刚成立步步高的时候，我们曾经调研过牛奶行业。我们发现没有好的办法解决奶源问题就止步了。当时有个场合我刚好碰到牛根生，我说我们准备进入牛奶行业了，他当时瞪大眼睛问我，真的假的？我告诉他，假的，哈哈。那时我们已经决定不碰那个了。大概是96-97年的事情。