人类能从历史上学得的唯一的经验教训，是人类从来不从历史上学得任何经验教训。
平均100个投资白酒股的人，有99个都会选择30倍市盈率买贵州茅台，只有一个会选择2014年8倍市盈率的茅台。然后这99个人会信誓旦旦的说，茅台不可能再跌到8倍市盈率。
市场上平均100个人，也只有一个人会选择股价暴跌到8倍市盈率，股息率8%的中国飞鹤，然后那99个人会信誓旦旦的说，飞鹤再也涨不上去了。
连卫健委的专家都说，2024年出生人口在950万。
2023年，专家说出生人口在788万。他们根据结婚和建档数据推理。
我根据2023年一季度简单推理，一季度243万，全年至少900万。结果出来数据902万。
2024年出生人口，我把话放这里，至少1300万，正常1300万到2000万之间。
本来疫情三年压抑推迟的需求加上正常需求就要1300万，叠加龙年，最后看数据。到底是离专家的950万接近还是离我的1300万接近吧。
投资要赚大钱，就要逆向，买扣除现金三倍市盈率的好公司，永续公司。
2014年的茅台五粮液泸州老窖都是扣除现金4倍市盈率。中国飞鹤目前是扣现金3倍市盈率。
$中国飞鹤(06186)$ $贵州茅台(SH600519)$ $海底捞(06862)$

高估了是需要卖出的～
2021年贵州茅台股价最高到过2600多元，当时市盈率70多倍，显而易见的高估。
2020年归母净利润467亿，
2023年归母净利润约740亿，
当下市盈率为30倍基本合理，股价1720多元。
如果保持当前每年约15%的净利润增速，
再过3年，在30倍市盈率条件下，贵州茅台股价可能重回2600多元。
也就是说，贵州茅台2021年2600多元的股价透支了接下来近6年的业绩。高估了不卖出是不符合价值规律的。高于或低于价值的价格一定会回归价值。

当时高估的背景是，所谓的优秀股票都普遍高估，相对中国中免这种回撤超过百分之七八十的相比，贵州茅台是确定性最强，回撤并不算多。
这次估值回撤是所谓茅指数和宁指数整体估值的坍塌。我仍然记得2007年，当时茅台是100元左右，那时正处牛市，茅台的估值也很高，因为整个市场估值都非常高。在市场大幅回撤之后，茅台回撤也很大。但现在回头看，100元真的是在山脚底下。
很多高估的股票，你还得配置，就是因为市场整体水位大幅上升，而像茅台这样的皇冠上明珠类的股票高估一点儿，还是能够接受的。其实那些基金经理们也知道市场整体估值已高，但没有办法，只能说服自己拿住一些自认为最优秀的股票去穿越牛熊。总不能因为优秀的股票太贵就卖光吧，卖光了买什么呢？连垃圾股都炒得很高，难道卖掉茅台去买那些垃圾股吗？还是直接空仓等下一次？除非你能做到，在市场高估的时候卖光持股，然后不管什么股票一股不买，这需要连续做对两次，难度其实一点也不小，否则这类的反思没有价值。
学习规律，理解规律，遵循规律。

正常的，历史上这样的事情多次发生，茅台那么牛逼都跌到过8倍市盈率。泸州老窖跌到过5倍市盈率，巴菲特还买过0.5倍市盈率的好公司。中国飞鹤跌到2块多钱也正常。跌到2块钱就是165亿市值，5倍市盈率。当年长城汽车跌到过2倍市盈率，泸州老窖跌到过5倍市盈率，而且是当年利润增长100%。飞鹤这个德行，向下到哪里预测不了。
$中国飞鹤(06186)$ $卫龙美味(09985)$ $伊利股份(SH600887)$

人类能从历史上学得的唯一的经验教训，是人类从来不从历史上学得任何经验教训。
平均100个投资白酒股的人，有99个都会选择30倍市盈率买贵州茅台，只有一个会选择2014年8倍市盈率的茅台。然后这99个人会信誓旦旦的说，茅台不可能再跌到8倍市盈率。
市场上平均100个人，也只有一个人会选择股价暴跌到8倍市盈率，股息率8%的中国飞鹤，然后那99个人会信誓旦旦的说，飞鹤再也涨不上去了。
连卫健委的专家都说，2024年出生人口在950万。
2023年，专家说出生人口在788万。他们根据结婚和建档数据推理。
我根据2023年一季度简单推理，一季度243万，全年至少900万。结果出来数据902万。
2024年出生人口，我把话放这里，至少1300万，正常1300万到2000万之间。
本来疫情三年压抑推迟的需求加上正常需求就要1300万，叠加龙年，最后看数据。到底是离专家的950万接近还是离我的1300万接近吧。
投资要赚大钱，就要逆向，买扣除现金三倍市盈率的好公司，永续公司。
2014年的茅台五粮液泸州老窖都是扣除现金4倍市盈率。中国飞鹤目前是扣现金3倍市盈率。
$中国飞鹤(06186)$ $贵州茅台(SH600519)$ $海底捞(06862)$

高估了是需要卖出的～
2021年贵州茅台股价最高到过2600多元，当时市盈率70多倍，显而易见的高估。
2020年归母净利润467亿，
2023年归母净利润约740亿，
当下市盈率为30倍基本合理，股价1720多元。
如果保持当前每年约15%的净利润增速，
再过3年，在30倍市盈率条件下，贵州茅台股价可能重回2600多元。
也就是说，贵州茅台2021年2600多元的股价透支了接下来近6年的业绩。高估了不卖出是不符合价值规律的。高于或低于价值的价格一定会回归价值。

行情好的时候茅台利润1000元？这个我不知道是不是指的老酒，那个时候飞天我能买到的价格才不到1000元，哪来的利润1000元？

当年反“三公”和“塑化剂”两只黑天鹅叠加，千载难逢，才把股价打到8pe。这样的机会可遇不可求。

2013年白酒股沦为最“悲催”板块
中研普华财经（网页链接） 日期：2014年1月3日
走过2013年，白酒股沦为最“悲催”板块，A股的前10大“熊股”中，白酒股就占了4席。
消费市场上，白酒尤其是高端白酒的价格更是“断崖式下跌”。
展望2014年，在中央继续落实“八项规定”政策、反对奢侈浪费等“奢靡之风”的背景下，白酒业的“寒意”恐怕还将继续蔓延。挤掉此前疯狂式发展带来的泡沫，真正从“名酒”回归到“民酒”，是白酒业调整的趋势。
“量价齐跌”白酒业暴利不再
“滞销严重，到了年关，一方面库存占用了现金流，另一方面厂家又要求打款进货才能获得新一年的代理额度，我已经打算转行了。”一位烟酒专卖店老板告诉记者，曾经风光无限的白酒生意现在已经很难熬下去。此前，公款消费撑起了高端白酒市场的暴利时代，而今寄生于三公消费就能轻松淘金的好日子已经成为过去时。
从市场就可以清晰地看出这些变迁。春节临近，在这个本是白酒销售的黄金季里，白酒尤其是高端白酒却遭遇了前所未有的寒流。“逢节必涨”一瓶难求”演变成了促销降价、量价齐跌。从目前的市场状况来看，白酒行业可谓“年关难过”。在上海多家大型超市里，记者看到，白酒货柜上早就贴满了“买一送一”等促销标签。电商平台上，白酒促销战更是打得火
热
上海一位白酒代理商也向记者坦言，2013年年初制定年度业绩目标时，预计全年可销售1000万元左右，但年底算了账本发现，全年总共才卖了200多万元。“往年行情好的时候，一瓶茅台的利润可以达到1000多元，库存越多是越值钱，但是现在高端白酒的价格跌去了快一半，库存变成了压力。”
股价腰斩白酒股沦为“熊股”
消费市场上“失意”
”，在资本市场上，白酒股这个昔日的市场宠儿也同样“熊态”尽显，股
价一落干丈。截至2013年12月31日，2013年的“A股十大熊股”榜单中，白酒股就占了四席，并且包揽了前三名。
最“熊”的酒鬼酒今年股价暴跌了53.07%，位居A股跌幅第一。洋河股份和山西汾酒紧随其后，跌幅都超过了51%。其次是沱牌舍得，跌幅达46.24%，位居2013年“A股十大熊股”的第九位。而“A股第一高价股“贵州茅台，在2013年也同样一改近几年的强势姿态。在
2013年的最后一个交易日，贵州茅台盘中一度跌至122.5元/股，创下近年来的股价新低。
分析人士认为，惨淡的业绩，加上悲观的市场预期，导致白酒股“熊跌不止”，股价惨遭腰斩。“2013年是行业的深度调整期，白酒板块受到消费市场萎缩、整顿奢靡之风、高端酒价格下压等因素的影响，股价一路下滑，板块跌幅几近腰斩，估值跌至历史低位。“华创证券分析师薛玉虎认为，从行业基本面的走势来看，最差时期已经过去…

网页链接 五粮液和泸州老窖的区别是什么?

段永平曾讲过，如果真正的看懂一个公司不比读一个本科容易。真正弄懂一个公司很难，是需要大量的时间去研究去调研的，并且一个人的精力也是有限的，他不可能什么都去研究，更不可能什么都懂。我个人认为人的一生中其实真正能弄懂4到5个公司就已经很牛了。
人的一生想成功就必须专注干好一件事情，做这件事做到行业的第一，那么想不成功都难。投资也是一样，必须保持专注，专注于自己能看懂的公司去投资，那么投资成功是迟早的事。

人永远赚不到认知以外的钱。你能做的就是扩大自己的认知。

花无百日红

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