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-第一，几乎不需要创新，产品永远跟过去一样。
随着时代的变迁，我们已经进入了一个科技发展日新月异并且飞速变革的时代。然而，在这个看似充满激情和创意的时代里，一些公司却在市场上获得了极高的评价和收益，尽管它们几乎没有做出任何创新或者改善。奥驰亚、茅台酒和老字号就是这样。
奥驰亚几乎不创新，现在生产的产品和50年前没什么两样，巴菲特很喜欢产品几十年不变的公司，比如糖果，这样的公司客户忠诚度高。
人们想抽的，想喝的，想吃的就是一个永远不变的味道，如果创新了，味道改变了，消费者还不买账了。
就像但斌说的：这个世界上有两类大牛股：一类是不被世界改变，另一类是能改变世界。奥驰亚、茅台酒和老字号就是第一类。
第四，净利率高。
2018年奥驰亚净利率达55%，比什么腾讯、华为、苹果、可口可乐高出一大截。
2000年，茅台的毛利率是82.22%，
2020年是91.41%，毛利率变化不是太
大，但净利率从2000年23%增加到2020年的52.18%。
说明茅台的盈利能力越来越强，产品的价格越来越高，销量越来越多。这样的公司能给投资者带来高回报，股价自然越来越高。
烟、酒、茶、咖啡、糖果这些消费品让人越吃越想吃，正是因为消费者天天重复购买，给公司带来巨额利润，从而产生长线牛股和的大市值公司。
-第二，在同行里遥遥领先，别人无法超越。
在股市里，那些遥遥领先的龙头企业最受投资者欢迎。它们有的是技术创新，有的是市场占有率，有的是品牌知名度总能站在同行的巅峰位置上，成为众人眼中的佼佼者。
比如奥驰亚，就算行业长周期不景气，它仍旧能够在业内排名第一，在市场占有率方面也远超后面八个竞争对手加起来的总和。这样惊人的成绩源于奥驰亚多年来不断打造和完善自身品牌形象、产品质量以及服务体系等方面的努力。
茅台酒也是一个典型例子。作为最知名的白酒企业，茅台一直保持着极高的品质标准，并且拥有独家保密配方。正因如此，别人很难模仿白酒味道和口感等特点。这样就无法撼动茅台的领导地位。中药老字号同样如此。
写那么多都没找到真正的关键点——禁止香烟打广告。从这之后再也不会有新品牌能出头，原来的龙头形成了彻底的垄断，人们抽烟只有几个牌子可选择。
-第一，几乎不需要创新，产品永远跟过去一样。
随着时代的变迁，我们已经进入了一个科技发展日新月异并且飞速变革的时代。然而，在这个看似充满激情和创意的时代里，一些公司却在市场上获得了极高的评价和收益，尽管它们几乎没有做出任何创新或者改善。奥驰亚、茅台酒和老字号就是这样。
奥驰亚几乎不创新，现在生产的产品和50年前没什么两样，巴菲特很喜欢产品几十年不变的公司，比如糖果，这样的公司客户忠诚度高。
人们想抽的，想喝的，想吃的就是一个永远不变的味道，如果创新了，味道改变了，消费者还不买账了。
就像但斌说的：这个世界上有两类大牛股：一类是不被世界改变，另一类是能改变世界。奥驰亚、茅台酒和老字号就是第一类。
第四，净利率高。
2018年奥驰亚净利率达55%，比什么腾讯、华为、苹果、可口可乐高出一大截。
2000年，茅台的毛利率是82.22%，
2020年是91.41%，毛利率变化不是太
大，但净利率从2000年23%增加到2020年的52.18%。
说明茅台的盈利能力越来越强，产品的价格越来越高，销量越来越多。这样的公司能给投资者带来高回报，股价自然越来越高。
烟、酒、茶、咖啡、糖果这些消费品让人越吃越想吃，正是因为消费者天天重复购买，给公司带来巨额利润，从而产生长线牛股和的大市值公司。
人家的香烟可以卖到全世界，中国现在是一个人口负增长国家，且茅台根本不被世界接受，怎么比
我怎么记得叫菲利普莫里斯呢
-第三，小投入，大产出。
林园是一位独具慧眼的投资大师，他认为那些小投入、大产出的企业就是赚钱机器，也是牛股的摇篮。难怪奥驰亚没有巨额资本开支，没什么研发费，也没多少广告，更不需要发起价格战和竞争对手抢份额，就能成为超级牛股。
在欧美股市上，有许多长线牛股都属于这种类型。它们通过回购和分红等方式持续回馈股东。比如百富门、奥驰亚等公司。
道理是对的，但是这种道理早就反映在茅台的股价上面，现在的茅台定价和以后茅台的盈利预期是一个未知数
100年一百万倍，年化15%