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找到真正好的公司 价格也不太贵
问：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普•费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么？
答：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了，以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。（格雷厄姆的价值投资是买入价值严重低于内在价值的公司，费雪是以合理的价格，买入未来能赚取巨额收益的公司，当然这个时间是指未来五到十年。）
费雪80岁时接受采访：“我前后拿过14只好股票，这些股票的最低回报是7倍以上，最高回报超过了1000倍。获得高回报的前提是长期持有好股票，我拿的股票期限最短的是8年，最长的是30年，我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。”
问：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
答：它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。
买你真正了解的公司
问：你似乎非常强调公司的管理，是吗？
答：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司，因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。（投资人要为自己划能力圈，你要了解自己所投资的公司，包括他们的产品或者服务）
大多数的情况是，一只股票温和地下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。
但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来，实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。（巴菲特说，如果你不愿意持有这个公司10年，那么你一天都不能要买入股票。长期来看，股市可以给投资人带来巨额的回报。）
我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。
费雪研究发现，
真正推动股价上涨的两大因素：
一是公司盈利能力的提高；
二是投资界对其未来盈利能力走向的共识。
也就是说，只有当公司展现出盈利能力，且被市场充分认可，股价才会上涨。
黑格尔说过，“人类从历史上得到唯一教训就是从来没有从历史中吸取任何教育。”放在个人也一样，大多数只有用肉身经历过才会明白。
$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$
找到真正好的公司 价格也不太贵
问：巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普•费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么？
答：投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的，它的本质是找到极其便宜的股票，这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点，也许会出现下跌，但是不会深跌，而且迟早价值会使其回归。
我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵，而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动，但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常，它在短时间内也会有可能大幅上涨。
格雷厄姆曾经讲过，他的方法的劣势是这个方法实在是太好了，以至于实际上人人知晓，他们都会用该法则挑选股票。
我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则，但是我想，说这话可能有点自负，“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。（格雷厄姆的价值投资是买入价值严重低于内在价值的公司，费雪是以合理的价格，买入未来能赚取巨额收益的公司，当然这个时间是指未来五到十年。）
费雪80岁时接受采访：“我前后拿过14只好股票，这些股票的最低回报是7倍以上，最高回报超过了1000倍。获得高回报的前提是长期持有好股票，我拿的股票期限最短的是8年，最长的是30年，我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。”
问：那什么样的股票才是你说的核心股票呢？
答：它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者，或者是完全符合我的其他标准；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。
买你真正了解的公司
问：你似乎非常强调公司的管理，是吗？
答：认识一家公司的管理有点儿像婚姻：你要真正了解一个女孩，就必须和她生活到一起。在某种程度上，你要真正了解一家公司的管理，也需要和它生活在一起。
寻找那些你喜欢的公司，那些能够给你带来帮助，能解决你和你客户之间问题的公司。我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司，因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。
其他领域，比如零售和金融，它们都是极好的机会，但是我并不擅长。我觉得，很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及，但是一个都不精通。（投资人要为自己划能力圈，你要了解自己所投资的公司，包括他们的产品或者服务）
大多数的情况是，一只股票温和地下跌后，我会买入更多，最后它还是带来了巨大的回报。
但是，这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来，实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长，最短的都有8~9年，最长的有30年。（巴菲特说，如果你不愿意持有这个公司10年，那么你一天都不能要买入股票。长期来看，股市可以给投资人带来巨额的回报。）
我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。
费雪研究发现，
真正推动股价上涨的两大因素：
一是公司盈利能力的提高；
二是投资界对其未来盈利能力走向的共识。
也就是说，只有当公司展现出盈利能力，且被市场充分认可，股价才会上涨。
黑格尔说过，“人类从历史上得到唯一教训就是从来没有从历史中吸取任何教育。”放在个人也一样，大多数只有用肉身经历过才会明白。
$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$
费雪：伟大的公司是稀少的，一旦发现投资机会，比如它们在市场上一时失宠之时，就要集中资金进行投资！
问：听起来，你像是一个逆向投资者？
答：真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候，有人会想既然没人愿意买老式街车的股票，那我就买它们吧，这显然是荒唐的。但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误，这正是投资获得巨大成功的要诀之一。（要看到行业和技术变革，看见未来的机会，而不是只看后视镜开车）
费雪：
真正出色的公司数量很少。它们的股票一般无法以较低的价格买入，因此，一旦存在有利的价格，应充分利用当时的形势，资金应该集中在最值得拥有的机会上。
问：你现在会寻找其他股票吗？
答：我会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。（在下跌中研究股票，同时分期分批买入)
不买市场偏好的股票
问：除了公司有好的管理之外，你还会参考其他什么因素？
答：当我与客户强烈地争论某项投资时，比如他们不情愿地说“好吧，既然你这样说了，那我们就做吧”，这种时候的投资应该是恰到好处。
如果我说“让我们买1万股吧”，而他们说“为什么不买5万股呢”，这种时候其实是在告诉你已经买迟了。
我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议，会场里面挤满了人，只有站着的地方，那么通常这是个很明显的信号：现在不是买入这只股票的时候。（不要在股价上涨的时候研究股票，因为这个时候，你怎么保守，其实对公司的价值也是高估的）