【向巴菲特开炮】天不怕地不怕的伊坎,不惧向任何权威挑战,当然也包括“股神”巴菲特。2014年2月19日,可口可乐薪酬委员会向董事会提出:留存5亿股,用于高管股权激励计划。当时,可口可乐流通股仅44亿股,5亿股激励计划意味着可口可乐的股价将被稀释10%。这一年,可口可乐的营收和净利润均出现明显下滑。而且前两年,可口可乐已经发放了1.96亿股用于股权激励。这被质疑是管理层直接侵占股东利益。作为可口可乐最大的股东,巴菲特本有权反对这一计划。但他选择了弃权,使得这一计划被董事会顺利通过。这让伊坎很不满。随后,他在《巴伦周刊》撰文公开批评巴菲特:如果连巴菲特这样的重量级人物都不愿公开反对并否决薪酬计划,那么还能指望哪位董事会成员敢于表达自己的意见?正是这种不得罪人的态度,助长了管理层的平庸。伊坎认为,过去40年,美国贫富差距扩大的部分原因,正是高收入管理人士的薪酬迅速增加。一位表现平平CEO的薪资,最高达到普通员工的800倍,这是极不道德的。对此,巴菲特回应称,在某些方面同意伊坎的行为,但促成改变的方法不止一种。他不愿与可口可乐管理层开战。这件事并不涉及伊坎的利益,但他还是忍不住跳出来为股东说话,根源上是两种投资理念的冲突。巴菲特代表的是价值投资。他总是选择有价值的企业进行长期投资,通过企业的成长和复利获得超额收益。他与管理层是共赢的,因而总能达成某种默契。伊坎代表的是激进投机。他喜欢选择被低估的企业,通过恶意收购等方式迫使公司按照自己的意图迅速改变以提升股价。他总是站在股东利益的一方,常常与管理层发生直接冲突。事实上,巴菲特早期的投资理念和伊坎很接近。但这种投资方法需要为这些不算优质的企业劳心费力,且这种便宜股后来也很难找到,因而1971年以后,巴菲特逐渐放弃了这种投资模式。而伊坎选择坚持这种投资模式,并将它发挥到极致,他也因此得到了惊人的收益。从1968年到2013年的45年时间里,伊坎公司的年投资回报率达到31%,而巴菲特的伯克希尔只有20%。45年,31%的年化回报是什么概念?假如你在1968年把1万美元交给伊坎,2013年,这笔钱将价值近19亿美元。