什么是波动？
如波涛般起起伏伏的股价变化是波动，一段时间内股票收益率的标准差是波动，波动是投资者每个交易日都要面对的事情，它是多空博弈的具象表现。
波动于我们而言意味着什么？
首先波动不应是我们情绪的引爆线，大部分投资者在早期面对股价波动时，情绪也是跟着它起起伏伏，跌了难受、涨了兴奋。
格雷厄姆曾经把股价波动比喻为“市场先生”，他非常极端，每个交易日都会准时出现，给你不断地报价，乐观的时候，他会给出很高的价格买走你手中的股票，而悲观的时候，他又会报出很低的价格把手中的股票卖给你，面对这样情绪不稳定的家伙，我们不能被牵着鼻子走，而是要好好的利用他的极端。
波动于我们而言，变得有价值有意义，利用市场先生周期性的癫狂，我们可以真正做到低买高卖。
其次波动不意味着风险，很多人会说，股票比理财更危险，因为个股股价总是上蹿下跳，常常带来亏损，而理财是稳稳的幸福。
诚然，投资个股的风险很大，时有暴雷股、退市股出现，但个体不能代表整体，纵观国内外数十年的证券市场，整体收益均大幅领先债券等无风险标的。
如果把整个证券市场比作大海，波动就如潮水般此起彼伏连绵不绝，但整个海面却在不断上升，如果我们是汪洋上的一艘小船，只要不轻易踏入风暴，资产就会跟着水涨船高。
霍华德•马克思认为，学者们为了方便，选择了用波动性指代风险，这仅仅是因为他们需要一个可以计算的、客观的、能够查明来龙去脉的数字，但可惜的是风险有许多种，而波动性可能是与之最无关的一个。
我们如何利用波动？
波动是我们分析股票的一个维度，短期的波动反映投资者对股票的主流预期，而长期波动则反映股票背后的企业经营状况是否稳健。
个股的短期波动我们难以预测，它受到不同投资者的合力作用，有时候一个小小的消息，就能引爆投资者情绪，让股价剧烈波动。长期波动能告诉我们：长期波动率低的个股，意味着经营较为稳定，投资者预期也较为一致，换句话说，确定性较强；长期波动率高的个股，经营状况起伏不定，投资者对其未来的分歧也大。
虽然基本面分析提供了一种视角：股价长期围绕着价值波动，但个股的价值几何是困扰所有投资者的问题。
这就意味着，要想利用波动，首先要找到价值的准绳。
投资大师们的书里始终围绕着价值的估量展开论述，但是又让读者难以付诸实践，因为个股的价值估量本身就是个很主观很艺术的东西。
既然如此，如果放弃对个股的估值，我们又该如何利用波动呢？
答案是放弃预测短期波动，放弃预测个股波动，好好利用指数的长期波动。
如果把指数当成个股，最大的区别是什么呢？
个股会退市，而指数不会！
个股有可能会亏损，甚至破产，即使是最愚蠢的投资者，也不会买入长期亏损的企业。而指数会将亏损的企业剔除并纳入健康的企业。
个股的短期波动虽然难以预测，但是指数的长期波动却有迹可循。
一个指数要长生不老，那就意味着，它会有波峰也会有波谷，但不会持续的单边下跌或单边上涨。
大树长得再高也上不了天，瀑布冲击的再凶猛也砸不出峡谷。
19-21年，大盘白马股疯涨，并不是因为这些企业业绩忽然大幅提高，而是因为投资者集体看好，一致性预期太高，导致他们估值的大幅提升。
同样的，22-23年，大盘价值类、高股息类股票又迎来了春天，或许是因为三年抗疫，大家的口袋瘪了，追求更稳健的标的了。
当下的结构性市场，每一个指数走牛前都经历了长时间的整理，而一旦形成了上升趋势，行情往往会持续数月甚至数年，同时，任何一个指数，如果已经走牛了好几年，一旦迎来调整，那也不会轻易结束下跌周期。
指数长期波动的逻辑是万物皆周期，只要市场是人在参与，就少不了周期性的过度悲观亦或者过度乐观，我们要做的不是去预测未来什么样的指数会走牛，而是利用它的大波动，在下跌空间有限的位置加入，保守点，可以在它已经形成了上升趋势时加入，减少等待期。