关于股票指数的【晨星九宫格评估】解读

最近看了晨星基金的投资风格箱，有点感悟，这是一款非常不错的基金分类工具。我想结合这个投资风格箱来看看在指数分类上的应用。

【名词解释】晨星投资风格箱方法（Morningstar Style Box）创立于1992 年，旨在帮助投资人分析基金的投资风格，迅速得到机构投资者和个人投资者的广泛认同。不同的投资风格往往形成不同的风险和收益水平，因此对投资人而言，了解和考察其资产的投资风格非常重要。

“晨星投资风格箱把影响基金业绩表现的两项因素单列出来：基金所投资股票的规模和风格。晨星以基金持有的股票市值为基础，把基金投资股票的规模风格定义为大盘、中盘和小盘；以基金持有的股票价值-成长特性为基础，把基金投资股票的价值-成长风格定义为价值型、平衡型和成长型。如图所示，晨星投资风格箱是一个正方型，划分为九个网格。纵轴描绘股票市值规模的大小，分为大盘、中盘、小盘。横轴描绘股票的价值-成长定位，分为价值型、平衡型、成长型。该图所显示的基金投资风格即为“大盘价值型”。投资风格箱简单直观地展现了基金的资产配置风格，投资人首次得以依据基金的投资组合而不是根据基金的名称或推销者的描述来评价基金。该方法是晨星对基金进行风格分类的基础，为基金分类和追踪基金投资组合提供了行业标准。‘’——以上斜体字部分及下图摘自晨星基金官网FAQ（写论文的感觉，需要标明资料出处）

本文以沪深300、中证500、中证1000 三个指数为例，来进行投资风格箱在指数分类上的应用。

首先，提取了9月30日的沪深A股的所有股票数据（一共2928只，停牌股去除），主要字段有：股票代码、股票名称、股票PE、PB、流通市值。——数据来源：通达信

接着，根据这些字段计算出几个指标字段：ROE(PB/PE)，PE、PB、ROE的百分位数值。

其次，比较重要的是需要从这些字段中得出每只股票的规模类型和价值类型。根据前文晨星基金投资风格箱的官方介绍，我进行简化处理。

1）规模类型分为：大盘股、中盘股和小盘股。

这边有运用了申万指数关于大盘股、中盘股和小盘股的编制方法，它的方法是取市值排名1400位的股票，其中前200名为大盘股，201~600名为中盘股，601~1400名为小盘股，比例为1:2:4，即15%：30%：55%。那么我借用了这个比例进行了大、中、小盘的划分。

2）价值类型分为：平衡型、成长型和价值型。因为晨星的计算逻辑很复杂，一大推的指标进行评分，很科学，但是一般的理财者很难收集全这么多数据，有些数据还有花钱买才有。我秉持“大道至简”+“数据免费”这个两大原则，把它进行了简化处理，只计算ROE低、中、高，比例情况为：30%：40%：30%。

根据以上划分标准，可以得到每支股票的九宫格：

然后进行三种宽基指数的九宫格统计，数据如下：

可以看出：

沪深300可以定义为：大盘股+高中ROE ——>  大盘价值型

中证500可以定义为：中大盘股+高/中/低ROE均衡  ——>  中盘均衡型

中证1000可以定位为：小中盘股+中低ROE  ——>  小盘成长型

当然，这只是抛砖引玉，其他指数大家可以尝试进行九宫格分类。

@今日话题 @银行螺丝钉 @指数基金 @雨夜桔光

$黄河旋风(SH600172)$ $苏宁云商(SZ002024)$  $国企改B(SZ150210)$