（一）康美的一季报

一季报利润实际增长为20%，算正常。与名义上38%之间的差距，在于去年一季报净利润没有经过税收优惠政策的调整。康美的季报和半年报历来是例行公事，没有很大参考价值。倒是股东人数锐减了3.7万户，缩少了三成。很有点意思。机构由14年底的145家，减少到一季末的33家。持股比例由11.65%暴减到6.67%。中信证券减持，招商证券新进。上年末两个大的个人股东均退出，新进了一个大的个人股东。可见机构都借风而逃了。股东户锐减，可能跟融资余额由年初的32个亿，增加到一季末的55个亿有关。

康美多年来都是机构（尤其是基金）重仓股。机构大幅减少，爆炒的火药味日渐浓厚了。这是“康美谎言”以后，股东结构的又一次重大变化。可见机构并不太看好康美，至少是有不同意见了。康美要重新获得机构青睐，恐怕还是用它的老段子：杀多等待。爆炒概念，不利于吸引机构进场。毕竟现在不是熊市时的医药股黄金时期，可选择的机会太多。继续看空中药城在建/拟建的投资方向，互联网+医疗的清炒概念，以及64亿融资成功后的50亿拟债融的重口味融资。太过火辣！

                                           （二）与中恒集团的战略合作

这个与中恒合作的公告，康美总算是回到正道儿上来了。虽然是康美在帮助中恒造概念，比起动辄10亿20亿的投资和融资，要养眼了很多。中恒集团目前主业收入在大幅下滑，这个合作，一是可降低原材料成本，二是“形式上”可借用康美的销售渠道，故对中恒来说是一个不错的概念，有利于提振一下其主业利润增长的士气。

康美的销售能力有两项：一是饮片/药材作为大宗商品对医院的批发能力。二是在广东及周边的中药房的产品供应能力。包括饮片和中西成药。中恒能够利用康美的渠道，主要是在珠三角市场上。康美赖以起家的心脑仿制药渠道，可能对中恒更有利一些。但中恒的产品销售能力其实非常强大，市场空间已经很狭小了。这是前几年与步长集团的合作失败的主因。因此康美的批发渠道，贡献不会太大。康美电商渠道的贡献，也是个概念。这是康美给中恒造的概念。

@云山2009 兄 说“康美的中药材服务从医院直接向中药制造企业拓展”，是不太准确的。康美的饮片/药材批发业务，约有40%是走向药厂的。这次与中恒的合作，是抓了个典型客户，把部分产品供应，升级到大致的“总供应商”角色。具体落地，还需要另签协议确认。所以在这一点上，中恒得到了实利（又便宜又好的原料供应就签协议，就用康美，否则其他），康美则是在玩概念。

康美在利用中恒的渠道方面，不用期望过多。一是康美的保健品品种很少，二是康美在利用他人渠道方面成果不佳：利用人保的渠道进行直销上，3年多颗粒无收；利用海王星辰/一致药店的店面做“店中店"无功而返。个人认为，康美还是扎实地提高一下自有消费产品的营销水平，在品牌形象上少做些公益广告（康美之恋），在药店铺货上多下些功夫，扎实建立自己的渠道更好一些。

总的来说，这个纯商业合作，康美披露的意义不大。船归船，路归路：康美业绩很好，概念多多，不差一个半个的。个人倒是觉得，就做个简单公告，更NB一些；有闲空就把自己10亿20大亿的投资，披露的更详细一些，对股东和社会多尽点责。Anyway，这个公告毕竟是回归主业的，还是赞一下。康美努力奥!

                                     （三）一个很平常的商业合作公告

与中恒集团的战略合作：对康美而言，是一份需要另行签署协议具体确定的饮片/药材供应，一个没有明确目标的互借营销渠道。市场会对康美过热反应吗？个人觉得没必要。这不是强强联合，而是各自把自己的弱势，交对方手中任由宰割的“各玩各”的游戏。

强强联合是这样的：魅族入住苏宁:建300家店完成20亿销售额；苏宁牵手美的签200亿大单。国美电器与海尔集团签署200亿元销售大单——强势产品与强势渠道的联合，优势明显，目标明确。

唯一值得庆贺的，是康美发了一个事关主业的公告。比较前几个月公告的“一个又一个热火朝天的互联网+”和“10亿20亿的投资”来，要养眼多了。——虽然信披水平，比起中恒差了一截。
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