金融资本岁末狂欢
即将过去的四季度，险资和私募几乎占据了“举牌”主战场，宝能、安邦、生命这样的险资以及崔军、思考投资这样的私募笑傲江湖。
三季度，在股市巨幅震荡中挺身而出的“举牌双雄”——由单祥双掌舵的中科招商以及刘益谦麾下的国华人寿，无疑是市场最大的亮点。然而，市场逐渐风平浪静之后，“举牌双雄”却逐渐销声匿迹，鲜有表现。与之相比，由险资和私募组成的“金融举牌队”却在四季度大放异彩，上演岁末狂欢。
统计数据显示，在即将过去的四季度，险资和私募几乎占据了“举牌”主战场，宝能、安邦、生命这样的险资以及崔军、思考投资这样的私募笑傲江湖。
以最受关注的万科A为例：根据最新的披露信息，截至12月15日，安邦在万科停牌前夕再度大举吸筹，持股比例已增至万科总股本的6.177%。与此同时，宝能系也将持股比例增至23.523%，而此时距离宝能系第三次举牌尚不足月。
在业内人士看来，险资面对新保险监管体系“偿二代”实施前的资产配置战术调整，以及监管层对保险资金投资蓝筹股票监管比例的放宽，给险资提供了巨大的施展空间，其一而再、再而三地举牌亦在情理之中。
按照现行规则，举牌之后6个月内不得反向操作
“既然险资能买，现在的价格又不高，为何不连续举牌来加仓呢？”某险企投资人士告诉记者，按照现行规则，举牌之后6个月内不得反向操作，既然前期股份已经锁定，那么在没有更好标的的情况下，举牌之后肯定要继续加仓，直接买到自己需要的仓位。
该投资人士认为，保险公司存在“从节约资本的角度，通过调整资产配置战术，来实现提升偿付能力充足率”的需求，考虑其“二次举牌”的一些投资标的股权颇为分散，如果能够凭借着较高的持股比例提名董事进入董事会，对于提升偿付能力充足率也有不小的帮助。
与险资“有钱任性”的“二次举牌”不同，私募“二次举牌”的诉求点则在控制权和影响力上。
在崔军六次举牌新华百货之后，新华百货12月9日披露，崔军近日通过旗下两家公司再度增持新华百货2%，致使其股权比例上升至32%，取代原先的物美系成为公司第一大股东。
在完成了最大限度的买入之后，按照其一贯行事风格，崔军显然会重新启动改选董事会。有熟悉崔军的知情人士告诉记者，其一直对上市平台颇为向往，新华百货可能是其此轮举牌的试水之作，一旦时机成熟，其可能对其他公司展开类似行动。
“看重组”变成“追白马”
对比三季度“抢小票”的举牌逻辑，四季度的“二次举牌”明显偏向了白马股，资本方的选择标准也从“看重组”变为“买白马”
统计数据显示，10月以来被“二次举牌”的公司大多属于商业贸易、房地产以及银行板块，按照最终控制方的属性来看，这些公司大多是国企性质，而非“举牌双雄”热衷的民营性质。
12月22日，欧亚集团、大商股份双双发布提示公告披露，安邦保险继12月10日对两公司实施同步举牌后，又于12月18日同时二度举牌两公司，短短7个交易日内，安邦对两公司的持股比例均已达到10%。
截至目前，包括欧亚集团、大商股份在内，加上农产品、南宁百货、新世界，已有5家商业百货类上市公司被险资“二次举牌”，即持股比例达到10%及以上。此外，宝能系对合肥百货的持股比例也已经达到6.72%。
回溯险资去年的建仓情况，商业百货类上市公司同样榜上有名。对此，有业内人士分析称，这类上市公司大多属于资产富裕型，按照重置价值估算，其价格并不算高；另一方面，这些公司的整体市值并不算大且流动性较好，险资买入无论持有还是将来退出都较为容易。
上述保险投资人士则认为，尽管近期举牌方来势汹汹，但从买入标的来看，其并非乱投一气，而是选取有着明显业绩支撑、行业护城河的白马股。“或许在买入过程中，第二次举牌时的成本已经较高，但考虑到其潜在价值及安全边际，我们依然觉得这笔买卖很划算。”
险资未来对白马股的“二次举牌”或将成为潮流
在采访中，某市场观察人士则向记者提供了另一种观点，其认为在注册制落地之后，壳资源的稀缺程度已在削弱，有着业绩支撑的白马股开始吸引资本的关注，险资连续举牌只是向市场提示了这一点，未来对白马股的“二次举牌”或将成为潮流。
