花无百日红，人无千日好。万物皆周期，长短不同而已。
任何企业都有自己的生命周期，若确认由盛转衰，或者价格显著泡沫，就得果断离场了。
买股票就是买企业，投资决策的三个核心考量：成长性、确定性（可预期性）、估值偏低或合理。资本市场提前反映预期，如果一家公司向市场充分展示了它未来巨大的成长空间，且高确定性，那么，它就可以得到一个远高于当前业绩增速的估值。
确定性来自于供给端的强约束（竞争格局的稳定，也即强竞争壁垒或者说深护城河）及需求端的稳定或扩张。
买入公司股票前，先灵魂三问：竞争壁垒是不是足够高，市场需求空间是不是足够大，业绩增长速度是不是足够快。前者决定企业成长的难易，后二者决定成长的速度/时间/高度。
专注能改变命运的确定性大机会：因为公司有n倍大成长空间，所以值得买入；因为成长的确定性、估值偏低或合理，所以敢于重仓，并能放松、从容地长期持有。
好公司可能买贵，不会买错。只要业绩增长持续，高估值终会被时间消化。但若业绩增速显著下行，甚至趋势性下行，则股价杀估值不可避免，甚至戴维斯双杀而大跌。
市场波动不是风险，买错公司才是。股价最终将反应企业价值，向价值回归。价值是根本，是投资研究的逻辑起点。
如果一生只能投资10个公司，你会怎么选择？如果现在买入后5年内不能卖出，你会选择谁？如此，指数或股价的短期波动还需要在意吗？
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