一、
便宜是硬道理，成长是真功夫。
前者和市场风险偏好高度相关，后者取决于企业基本面。
二、
有商品就有买卖，就有便宜和贵的考量。
本质上，买股票就是买企业股权（而不仅是交易的筹码），股权即商品，所以，买入之前需要判断其价值，判断其价格和价值的差距，也即判断便宜或贵，也即估值。
估值判断的影响因素有很多，但核心还是企业基本面（而不是技术图形）：成长性、成长的确定性和持久性。前者需要稳定或扩张的市场需求，后者需要强大的护城河（竞争壁垒）。
以买股票就是买股权的思维，那么，投资着眼的是以股东的身份享受企业分红和股权增值。当然，也可能因企业经营不佳而承担投资亏损，甚至失败。
三、
价值是基，估值是锚；心无锚定，犹如浮萍。
如果缺乏企业估值判断能力，那么，价值投资就是一句空话，在实际交易中就只能更多依托于技术图形分析。这是很多投资者（包括以前的我）离不开技术分析的重要原因之一。
我不否认技术图形分析的概率意义，有些情形我也结合技术分析辅助决策。但对立足基本面的价值投资者而言，技术分析只是辅助性而非决定性，甚至可以弃用。
根据基本面估值和技术图形分析做出买卖决策的不同在于，前者是依托本质（企业经营），后者是依托表象（图形等）。哪个确定性更高？
欲皈依价值投资，须先对自己坦白：承认自己缺乏短线预测、波段操作能力（每次股价坐电梯时，我这样一想，内心也就释然了），于是，才可能真正脱离技术分析，坦然面对市场涨跌，真正沉下心来学习最底层的价值投资逻辑、具体企业基本面研究。
四、
具体投资决策，先考虑确定性，再考虑盈利幅度。前者需要真正看懂企业，不能买错。后者取决于各自的投资回报率预期以及机会成本，这也和投资者看的多远有关。
以光启技术为例，4月22日收盘市值389亿。
以2023年5.8亿利润计，是67倍PE，显然贵了。
若2024年9亿利润计，是43倍PE，个人认为合理偏低了。但2024年还没有结束，不及预期也可能。
若2026年20亿利润计，则不到20倍PE，绝对的低估了。但需要三年来验证，一般而言，时间越拉长，预测越不准。
如果2026年20亿利润梦想成真，且那时民用市场应用已开始，则给与50倍PE应是合理？则超1000亿市值，股价50元多，投资年化收益率约35%，你满足否？万一，市场给与更高的估值呢？ （链接：网页链接{我对光启技术的四点个人判断 }）
成长股投资，需看长远，对企业未来的认知穿透，需终局思维。
五、
不同的人有不同的风险偏好，有些人想一年翻倍，有些人想稳健收益。个人认为，以中国当前的经济环境，能保持年化收益率15%以上已经非常OK了，已经超越90%多的基金经理了。
要提高投资回报率，那就需精选能保持中高速成长的优质企业，并尽量在低估的时候买入，收获戴维斯双击带来的超额利润。
但好公司的低估值机会很少有，所以，合理时也要敢于买入，被套也不惧。在估值合理时买入，就需要承受由于市场原因，长时间股价震荡不涨，甚至跌向低估的可能。
当然，明显高估时，是坚决不能买入的。
六、
前一阵和一个践行价值投资的朋友交流，他表达了两个观点：
1，接下来3年的A股，是历史性的机遇期，但市场分化，就看谁看对又做对。
2，两类投资者能高确定地可持续盈利：真正的价值投资者、有确定内幕消息者。其它的投资方式，除了极少部分独具天赋的高手，大多数人难有好结果。
对朋友的观点，我非常认同。此时，我想起了段永平的话：
. 买股票就是买公司，买未来自由现金流折现。
. 投机方式有千万种，但投资只有一种，就是价值投资。条条道路都可能通罗马，价值投资是一条未必最好但肯定能到的道路。
. 可以放心睡觉的就是价值投资了。
————————————
相关文章链接：
20240311：网页链接{先选对，再拿住，不折腾 }
20240326：网页链接{2024年结构牛，明后年上破6000点？ }
20240409：网页链接{我对光启技术的四点个人判断 }