冷清许久的创投圈因为一则关于分红型投资的观点争论活跃了起来。金沙江创投合伙人朱啸虎近日在一场对话中称，二级看高分红，现在做一级投资也看分红，做早期VC都要求分红，并且说靠分红5年拿回本金。
这一言论瞬间引起了投资圈的广泛讨论，经纬创投创始管理合伙人张颖随即在朋友圈发文称：“真正有段位的美金LP是不会接受或者相信一个基金什么5年之内通过分红可以回本这种观点。分红只是一个辅助手段，对于美金LP们来说，是真的是penny on the dollar，a totally meaningless endeavor。”
同样是美元vc投资人，两个投资大佬对分红型投资的看法各异。不禁让人想起不久前，朱啸虎吐槽的“中国VC从来没有靠共识赚过钱”。投资人形成集体共识很难，但进入2024年，投资人们纷纷从职业体感上，形成一个明显的共识：投资越来越难，更多的投资人把是否能分红列为了筛选投资标的的重点。
投资分红概念的提出源于在当下的创投环境中，投资的退出难度加大，投资的风险和收益越来越不明朗。其本质还是退出渠道收紧，投资人对投资收益的变相锁定。
在移动互联网红利期的黄金十年里，美元vc押注投资标的，大把砸钱买买买的时代，创投圈流行的还是成立仅三年的独角兽拼多多纳斯达克敲钟上市，vc赢麻了的段子。
如今，美元lp的大肆撤退，人民币基金主导的投资市场里，投资变得充满风险，如何保证收益成为投资人及背后国资为主导的lp团队的核心诉求。
朱啸虎显然是“分红型投资人”的拥护者，朱啸虎强调，要求分红已经成了绝大多数早期VC的共识。在退出不明朗的当下，靠分红至少可以保证稳定的现金流，这是一种更稳健、更安全、更靠谱的投资策略。
相比朱啸虎现实谨慎的风格，张颖则更相信，分红只是一个辅助手段，“有段位的lp对中国市场未来有信心，优秀的基金依然有可能抓住优质公司完成在资本市场大退出，实现回本和倍数回报，只是空间比以前小了很多”。
朱啸虎始终现实，张颖笃定优质公司和市场的回归。撇去双方站位立场和背后考量，回归现实语境，“5年靠分红拿回本金”除了个别行业，对于硬科技风行的主流投资领域并无可行性。
无论是新能源、硬科技、AIGC、大模型上，企业的变现和造血能力都相对较弱，需要较长时间的市场探索。这些重技术，重资金，重投入的行业，不仅存在技术试错和市场变现的风险，也很难实现稳定增长或者高增长的盈利预期。
以当前处于探索期的AIGC、大模型行业来看，虽然大厂们都在涌入，行业热度很高，但“雷声大，雨滴小”。整个赛道还在初级探路中，离实现稳定盈利尚有差距。
但在某些现金流可观的垂直领域，比如前几年火热的消费赛道，通过现金分红回本并非全无可能。朱啸虎也在对话中表示，自己又重新杀回消费赛道，如今消费类项目已变成便宜实惠的投资标的。
这场“分红型投资”的讨论让人不禁联想到去年创投圈对滴灌通的大规模讨论，不到一年间，曾经被vc们抨击的滴灌通如今成了大多数投资人们向往的投资理想。@今日话题 @雪球安全中心
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