2月8日，江西赣锋锂业股份有限公司（赣锋锂业）宣布将以16,326,531美元认购阿根廷 Minera Exar公司 14,389,484 股新股，将对其股比由50%提升至51%，这是赣锋锂业涉足海外投资十年以来，在开展了众多海外小股权和产能投资后，第一次实现对海外建设中锂矿的控股。
Minera Exar是阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖的项目公司，目前正在建设，计划于2020年底建成，2021年投产。自2017年以来，赣锋锂业对Minera Exar的投资步步为营，这次虽仅以1%的股比增持，却迈出了从参股到控股的一大步！
近半年以来，赣锋锂业港股股价已经上涨了三倍，朱雀投资从零开始增持至近20%股比，近乎洛阳纸贵。昨天赣锋董事会换届，出现了陕西煤业财务部副经理提名赣锋非执行董事，朱雀背后真正的大老板也将水落石出。
赣锋锂业产业布局及国际化
赣锋锂业成立于2000年，本部在江西省新余市，主要从事金属锂及氯化锂加工。2010年上市，成为A股首家锂概念股。2018年又实现在香港联交所上市。目前产业链设计上游的矿山开发到下游的锂电池生产等锂电产业各重要环节。
赣锋锂业是全球LCE产能最大的五家巨头之一。
赣锋锂业的国际化始于A股上市之后，主要的投资有：
2011年收购国际锂业9.9%股权。国际锂业旗下阿根廷Litio公司开发Mariana锂钾卤水矿。2014年收购Blackstairs Lithium 51%股权，拥有爱尔兰Avalonia锂辉石矿项目。（2015年增持至55%）2015年收购RIM 25%股权，RIM持有澳大利亚Mount Marion锂辉石项目全部权益。2016年增持 RIM 18.1股权至43.1%。2020年2月又宣布将以5000万澳元按股比增资。2017年认购美洲锂业19.9%股权，涉及到阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目（本文随后将重点介绍）。2017年认购澳大利亚Pilbara Minerals 4.84%新股，获得西澳大利亚Pilgangoora钽锂项目部分产品的包销权。2019年以5000万澳元二次增持。2017年认购加拿大Explorex Resources Inc. 15.8%股份。2019年6月，以1440万英镑认购Bacanora公司新增股份（29.99%），以自有资金756.3649万英镑对Sonora旗下墨西哥锂黏土资源项目进行投资（22.5%）。
Minera Exar公司和阿根廷Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目
Minera Exar是阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖的项目公司，美洲锂业和智利盐湖巨头SQM（Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A，智利化工矿业公司）各持有该公司50%的权益。
Cauchari-Olaroz盐湖地处阿根廷胡胡伊省（Jujuy）。该项目一期设计生产2.5 万吨电池级碳酸锂。2018年初开始建设蒸发池。美洲锂业和SQM按股比各自享有50%的产品包销权。
根据2019年12月12日发布的Cauchari-Olaroz项目的资源量更新公告，根据最终可研报告，该项目资源量（Measured+Indicated）为1985万吨碳酸锂当量。该资源量可支持年产量超过 4 万吨电池级碳酸锂并持续 40 年。项目目前正在建设中，预计 2020 年底完工，2021 年初投入生产。
赣锋锂业对美洲锂业和Minera Exar的投资
自2017年初开始，赣锋锂业对和美洲锂业及Minera Exar实施了四步投资，最终实现对项目公司的控股。
第一次投资：增资美洲锂业、获得盐湖产品40%包销权
2017年1月，赣锋锂业宣布将通过全资子公司赣锋国际（GFL International Co.,Limitied），以每股0.85加元价格认购美洲锂业7500万股新增股份，交易金额为6375万加元（或4900万美元）。交易完成后，赣锋锂业在美洲锂业的持股比例为19.9%，成为第一大股东，拥有九个董事会席位中的一席。赣锋锂业副董事长兼副总裁王晓申先生进入董事会。
赣锋锂业投资美洲锂业，主要是看中了阿根廷Cauchari-Olaroz 盐湖锂项目。在这次交易中，赣锋锂业还将向美洲锂业提供总额不超过1.25亿美元的项目开发贷款。作为回报，赣锋将参照与智利 SQM 公司同样的市场价格获得部分产品包销权。
该交易进行的同时，美洲锂业以赣锋锂业入股同样的价格又进行了第二轮5000万股的增资扩股，但赣锋锂业放弃了对该轮增资扩股优先认购权，持有美洲锂业股比由19.9%降低至17.5%。赣锋国际获得的 Cauchari-Olaroz 锂项目自投产日起前20年美洲锂业享有部分的锂盐产品包销权将由70%增加至80%（即项目的40%）。
第二次投资：收购SQM所持Minera Exar股权
2018年8月，赣锋锂业再次重金投向Minera Exar，一是通过全资子公司赣锋国际，以8750万美元向SQM购买Minera Exar 50%的股权（随后稀释至37.5%）；二是向美洲锂业提供总额不超过1亿美元的财务资助，年利率为6个月LIBOR+5.5%。美洲锂业以其在Minera Exar分配的收益中的50%偿还贷款。
实际交易过程如下：赣锋锂业通过赣锋国际，以自有资金8530 万美元在荷兰投资设立一家全资子公司荷兰赣锋（Ganfeng Lithium Netherlands Co., B.V.）；荷兰赣锋成立后，将以6030 万美元的价格收购SQM持有的Minera Exar 50%的股权。美洲锂业将同时以其持有的对Minera Exar 的470 万美元的债权转换成该公司股权。该交易完成后，荷兰赣锋将持有Minera Exar 37.5%的股权，美洲锂业将持有Minera Exar 62.5%的股权。双方在董事会中各占2席和3席。
交易完成后，赣锋锂业除按照原协议约定包销 Cauchari-Olaroz 锂盐湖项目原美洲锂业50%权益部分的80%的锂盐产品外，将额外增加包销37.5%的锂盐产品，即赣锋锂业将共计包销第一期规划产能年产2.5万吨电池级碳酸锂的77.5%的部分。
该交易于2018年10月31日完成。赣锋锂业随后委派了Samuel Pigot先生和Bart de Sonnaville先生在Exar Capital担任董事。
第三次投资：增持Minera Exar至50%
2019年4月1日，赣锋锂业宣布，将以1.6亿美元再度认购Minera Exar新股，将在该公司的股比由37.5%增加至50%。该交易于2019年8月17日完成。此时，赣锋锂业委派罗晓申先生进入Minera Exar管理层。
第四次投资：控股Minera Exar公司，实现并表
本次交易是赣锋锂业向美洲锂业和Minera Exar的第四次投资，终于实现了对该项目公司的控股和并表。
本次交易分三个部分：一是赣锋国际以自有资金向荷兰赣锋增资3.8亿美元。二是通过荷兰赣锋增持Minera Exar 1%的股权至51%。三是由荷兰赣锋按持股比例再对阿根廷 Minera Exar公司进行增资，增资金额不超过2亿美元。
交易完成后，赣锋锂业将会对阿根廷Minera Exar公司实施控股，获得多数管理委员会和董事会席位，阿根廷Minera Exar公司的资产将合并计入公司财务报告。
此外，赣锋国际将以自有资金不超过66.9万美元（USD668,776）认购Exar Capital公司新股，将在该公司所持股比从37.5%增加至51%，实现对Exar Capital的控股；之后再向其提供4000万美元的财务资助额度，帮助其偿还相关贷款。Exar Capital 是荷兰的一家矿产投资与贸易公司，成立于 2018 年10月，与Minera Exar相关。
这四次投资，在股权部分，赣锋锂业一共将投入5.6亿美元；项目部分，将累计向美洲锂业和Minera Exar承诺累计提供财务资助4.17亿美元。
截至2020年2月9日赣锋锂业对外财务资助（不含本次投资）
为满足本次投资资金需求，赣锋锂业将发行可转债，根据同日发布的修订预案，本次额度不超过21.08亿元，其中认购Minera Exar股权项目耗资10.72亿元。
本次发行的可转换公司债券的初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价。前二十个交易日公司A股股票交易均价=前二十个交易日公司 A股股票交易 总额/该二十个交易日公司 A 股股票交易总量。
赣锋锂业股票暴涨的幕后推手？
赣锋锂业是近期风头最猛的锂电股票，港股上市后经过盘整，在最近五个月内上涨超过3倍，特别是在2月5日当天受特斯拉带动上涨20%。
赣锋锂业港股大涨的背后是投资机构的大举增持。朱雀基金管理公司在半年的时间内，将赣锋锂业的股权买买买至19.37%。
有趣的是，在2月8日赣锋锂业第五届董事会换届提名中，出现了一位杨娟娟女士的身影。杨女士，1982年出生，现任陕西煤业股份有限公司财务部副经理。杨女士的身份为非独立董事，据信应当是朱雀提名，不难推断朱雀投资赣锋背后的实际支持者应当是陕煤。一家传统能源公司通过资本市场增持方式投资了一家锂电公司，可以传为一段佳话了。
另：随着特斯拉的猛涨，国际市场对锂电的悲观风向也在扭转。2月6日，智利政府批准了Minera Salar Blanco S.A., (MSB) 的环境报告。MSB旗下Maricunga盐湖设计碳酸锂产能2万吨，建设计划将于今年下半年开始，建成后有望成为该国第三大盐湖锂矿。MSB由Lithium Power International (ASX: LPI) 持股51%，Bearing Lithium (TSXV: BRZ) 持股18% ，一家智利私人公司持股31%。
另：与赣锋风头正劲不同，国内另一大锂电巨头天齐锂业近日可谓举足为艰。在斥巨资收购SQM股权之后，天齐的偿债压力陡增。原计划的港股上市因为锂价调整以及公司经营情况的不佳变得遥遥无期。去年年底艰难完成和银行的偿债谈判，并在A股以超低折扣完成了近30亿元人民币融资，虽喘了口气，但由于融资额度远不及债务，未来资金偿付仍然面临极大挑战。此外，澳洲建设一期氢氧化锂项目不仅投资翻倍（3.9亿澳元增加至7.7亿澳元），且由于“严重缺乏海外工程建设管理经验和专业人才团队，项目调试方案论证不充分以及新设备、新工艺技术需不断优化调整等多重因素”，历经一年的调试周期，至今仍没有达到全线规模化生产状态。结合当前的财务资金状况，天齐决定调整一期氢氧化锂项目的调试进度安排和项目目标，放缓项目节奏，已经签订长协供货合同的客户也要面临违约了。
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