本人在上一篇文章《PS估值，很好用》中提出，PB、PE、PS的估值是等价的，也就是相同的，为什么呢？
先来补充说明一下PB估值指标。PB即市净率。
市净率=总市值/净资产=每股股价/每股净资产
比如，伊利股份，总市值2450亿元，2020年末净资产305亿元，PB=8.0倍。
比如，云南白药，总市值1600亿元，2020年末净资产383亿元，PB=4.2倍。
就静态比较而言，是不是云南白药4.2倍PB就比伊利股份8.0倍PB便宜了一半呢？也不是！那么，PB究竟怎么看才是有意义的呢？
重点来了：我们一定要明白，PB是离不开ROE（净资产收益率）的，它们是天平的两端，同时出场、共同作用，才能权衡正确的结果。
比如，伊利股份，PB=8.0倍，ROE=23.3%，因此ROE/PB=2.9%。
比如，云南白药，PB=4.2倍，ROE=14.5%，因此ROE/PB=3.4%。
2.9%与3.4%，这两个数据就有可比性了。而且，有没有发现，结果与ROS/PS的收益率一模一样？这就对了！
我们可以这样理解，伊利股份每1元净资产，会产生0.233元的净利润，投资者支付了8.0倍的价格，购买了伊利1元的净资产，投资者最终获得2.9%的静态收益率（不考虑未来增长）。
对于云南白药而言，投资者支付了4.2倍的价格，购买了其1元的净资产，但因其ROE为14.5%，因此投资者最终获得3.4%的静态收益率（不考虑未来增长）。
同样结论，如果只是比较静态收益率，显然云南白药估值更具有吸引力。
为了便于运算或表述，本人将ROE/PB定义为Rs，其含义就是股票静态收益率（简称股利率），即：
Rs=ROE/PB，前一篇文章中有公式：
Rs=ROS/PS。
两个公式的结果居然都等于Rs，为什么呢？其实两个公式是有内在逻辑的。我们现在引入市盈率PE来证明。
同理，有：
因此，推导出重要公式：
或者，简化为常用公式：
而且，有以下推论：
1、 股利率Rs等于市盈率倒数。我们经常使用的，市盈率的倒数，就是股票的静态收益率Rs。比如20倍的PE对应的是5%的静态收益率，因此20倍PE等价于5%的Rs。
2、 净利润率/市销率，等于Rs，等于市盈率的倒数。
3、 净资产收益率/市净率，等于Rs，等于市盈率的倒数。
证明完毕：PB、PE、PS的估值是等价的，也就是相同的，只是PB与ROE要结对使用，PS与ROS要结对使用。
感兴趣的朋友，可以用以上估值体系，看看贵州茅台、海天味业、片仔癀目前的估值是否正常。
（下一篇文章，本人将回顾经典案例，用PB估值法，在2007年6000点躲过一劫。）