晶盛机电（一）财务稳健

[学.24s19] 我选出了晶盛机电、中芯国际、腾讯控股等三家公司来深入研究，但并不计划马上买入，而是用于努力学习成长股投资。打算先从晶盛机电开始，逐步学习。

【商业模式】光伏和半导体产业上游的硅晶体生长及加工专用设备的制造和销售，也延伸生产和销售核心耗材：石英坩埚、金刚线、蓝宝石和碳化硅材料等。可以简单理解为光伏和半导体领域的“卖铲人”。

（图片来源：晶盛机电2023年半年度报告）

【企业业绩】

2023年业绩预报公告：归母净利润43.8亿至49.7亿，同比+50%至70%，业绩喜人。

但市场主流观点对企业的未来并不看好，当前股价35.22，自高点85.36回落58.7%，连续跌了3个季度…或者说，连续跌了三年。 成长股投资，着实不易。

【企业净利润】

晶盛机电过去10年净利润持续保持高增长，2023年还要再+50%至70%，如果能很早就投资于这个成长股肯定收益颇丰，但过去三年的股票投资人可够惨的，祝愿守着花开早见月明吧，至少业企业绩喜人。

【企业现金流】

经营现金流稳健增长，2022年下降-24%，但是2023年Q3已经恢复到2021年全年水平，需要等2024年4月13日发布年报时再关注这个数据。

投资现金流够大的，主要用于购建固定资产等长期资产。成长股的长期巨额资本支出够吓人，这种“重资产企业”最后万一只剩下一堆设备，担心剩不下什么投资收益，虽然这种想法，我也觉得不太合理，至少还剩下专利、技术等无形资产。我还在考虑其他类似的企业，比如，中芯国际，目前也还没想通，所以也始终下不了手。

融资现金流2022年比较高，主要是吸收投资收到的现金增加 12.3亿元，没仔细查是谁增加了投资，能大致了解到投资者对企业的信心。另外，还借了10.7亿元借款，没查到借款利息。

现金和现金等价物净额非常好，保持高位，非常好。

【资产和负债】

晶盛机电的可明确估价的资产可完全覆盖负债，企业债务风险不高。

无法准确估价的资产70亿，相比2023年归母净利润43.8~49.7亿来说，完全谈不上“重资产”，甚至可以说是“轻资产”，这也是我把晶盛机电作为重点学习对象的原因之一。

【财务费用】

没有财务费用，利息支出减利息收入为负。财务相当保守、稳健。我非常喜欢这样的公司。

【控股股东】

是否对企业进行投资，对控股股东的了解非常重要，这和我大部分投资于国有控股企业有很大不同，这需要一定的时间从各方面来深入了解。

(数据来源: 晶盛机电2022年报）

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