福能股份（一）买点估算

[学.24s11] 一直想选一个“运营稳健且便宜”的发电企业加入投资组合，提高“现金等价资产”占比。打算从福能股份开始，但始终等不到一个好价格，自己的研习时间也不够多，可选择的就更少了，那就一边学一边等吧。

2023年的业绩估算，现在可以按照已公布的经营业绩来大体猜测。2023全年累计完成 上网电量 229.90 亿千瓦时，同比增长 8.25%；累计完成供热量 953.94 万吨，同比增长 9.27%。考虑到第四季度上网电量同比下降11%，前三季度的净利润同比微增1.69%，而上网电价相对火电较高的风电微降-4%，以此可大体乐观“猜测”全年业绩与去年持平，上市公司将于4月18日发布财报，在此之前，我对股价并不持乐观态度，如果“押注”年报高增长，个人认为概率比较低，即使猜错了，也没什么，仅仅是“错过”而已。

我选择发电运营商来扩展投资组合，主要是看重它的经营模式接近“永续性”，如果公司财务稳健，经过个人足够的研习后，可以逐渐估算未来5~10年的业绩，进而保守估计未来投资利润空间，以便设定个人买点。 近年，我的投资策略趋向于越来越保守，对于福能股份的建仓点，基于个人对2024年比较乐观的业绩预期，设定在RMB7.50，目前看可能性很低，年前的利好频频，短期看能等到的建仓点的机会比较渺茫，但福能转债将于2024年12月6日到期，转股价5.57，预计全部债券均可转股而稀释股本，2024年内开始建仓福能股份还是有机会的，那就等呗，等肯定不亏钱。

公司财报关于风险有这么一句描述：电改政策深入推进，上网电价存在波动风险。在2022年初曾经公布过2021年的上网电价（元/千瓦时）：海上风电0.85，陆上风电0.61，光伏发电0.95，天然气发电0.523，燃煤发电0.3515，热电联产0.3932。据此可见，风电上网电量占比超过23%的福能股份，将来受风电上网电价波动风险可能非常巨大，当然也可能蕴含着财富机会，以目前的认知水平很难量化，我倾向于按照“风险”来防范，需要更大的“安全边际”，否则，火电就很快被风电替代了。另外，我暂时按照年均利润复合增长率3%来预估2025年及以后的净利润。

不过，福能股份的风电利用小时数是全国最强的，这个是我选择它来持续学习的主要原因。下图来源于2022年福能股份财报，投风电首选福建。

【投资策略】底部慢买忌追高，异常涨跌壁上观。诚信危机即清仓，倾向成长投未来。

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