海螺水泥（二）宏观需求趋弱

[学.24s9] 某雪球大V近日提到“在年利润50亿人民币以上的公司里，有谁未来10年的总利润会比过去10年高”，让我深有感触，别说10年，看懂5年就能获利颇丰。

在我的持仓中，海螺水泥是最接近底部买点的公司，也是市场争议颇大的公司，极有可能随时出现深度重挫的“机会”或“风险”，区别可能就在于水泥是否还会再现“顺周期”，是5年还是10年，但肯定不会彻底毁灭，永远沉底。

据国家统计局数据，2023年水泥产量20.2亿吨，同比微降-0.7%，而房地产11.1万亿元，同比大跌-9.6%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，未来呢？ 下面的行业专家说2024年水泥需求仍将下降。

水泥需求结构根据行业经验，可拆解为房地产（30%）、基建（40%）、农村需求（30%）。

国家统计局公布的房地产增速继2022年下降-10%后，2023年继续下降-9.6%，有没有到底呢？从近期相关政策利好和贷款利率持续下降趋势看，个人判断已达底部区域，但会不会是“至暗时刻”，我想有条件的话，未来5~10年，很多人都想有个“更好的房子”，水泥需求也不会太少。

国家统计局公布的2023年固定资产投资增速同比+3%，基础设施投资比上年增长5.9%，增速比1—11月份加快0.1个百分点。其中，水上运输业投资增长22.0%，电力、热力的生产和供应业投资比上年增长27.3%，燃气生产和供应业投资增长16.7%，这些行业后续应该看看有没有超跌的个股。从水泥需求看，未来5~10年，基建增速或许不会太快，但水泥需求不会太少，至少不会不用水泥改用其他基础材料。

中国的广大农村将来的水泥需求增长的确定性很高，2024年新文件提出推进乡村全面振兴“路线图”，未来中国的广大农村肯定会继续加大力度发展，这个也是我坚信水泥需求不会大幅衰减的原因。

由于个人认知局限，虽然无法预测水泥未来5~10年的具体需求，但宏观经济情况、短期内的公司发展情况，投资回报概率还是有非常多的参考资料可以辅助判断，慢慢学习，慢慢等。

【相关学习笔记】

海螺水泥（一）估值与投资预期

海螺水泥（二）宏观需求趋弱 （本文）

【参考资料】

海螺水泥年度报告

网页链接{国家统计局 2023年国民经济回升向好 高质量发展扎实推进}

网页链接{数字水泥网 2023年中国水泥经济运行及2024年展望}

网页链接{国家统计局 2023年全国房地产市场基本情况}

2023年全国固定资产投资增长3.0%

【投资策略】底部慢买忌追高，异常涨跌壁上观。诚信危机即清仓，倾向成长投未来。

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