从2019年6月11日买入中烟香港$中烟香港(06055)$ 已经快5周年了。当年从买入的第一天开始。目标就是等待中烟国际资产整体注入中烟香港。所以在此期间不太在乎股价的波动。最近中烟香港比较活跃，主要有几个原因。
一，A股市场由于管理层的监管政策日趋加强。造成很多公司被ST甚至快速退市。在赔偿机制不完善的市场环境下，投资者踩雷的风险增大，而又没有相匹配的投资收益。所以在不断出现的ST名单下，都惧怕下一个轮到自己。因此避险情绪高涨，A股大盘也是节节败退。那么这部分避险资金就需要找安全的地方，中石油银行等大象股随着股价的不断攀升，由于体量庞大缺乏成长性，而分红率随着股价上升也逐步降低，对避险资金的吸引力不足。在这样的环境下，有一部分资金发现了类似于中烟香港这样的安全又低估的投资品种。
二，更重要的是中烟香港自身的优秀业绩。疫情过后，公司迅速恢复盈利能力，2023年每股盈利0.87港元，分红0.32港元。2024年开始更将会有中期分红。从6月初就提前发布半年报盈利预喜公告就可以看出一切都在向好的方向发展。而公告称2024上半年将在去年同期高基数的基础上再增利30%以上，这意味着盈利将有6亿港元。这更是场外资金跑步进场开始参与到抱团队伍从而推升股价的原因。
个人对中烟香港的投资价值看法（多年前写过很多文章）
一，短期从业绩增长角度看：2024年按最保守的估计，在上半年盈利6亿港元的基础上下半年盈利2亿，全年8亿。按照20倍保守估值，市值160亿，股价23港元。可能有人会说20倍给高了，我想说的是，一个独家牌照20倍就不会高。按相对乐观估计，下半年盈利4亿，则全年10亿港元盈利，仍按20倍，市值为200亿，股价29港元，突破历史高位。这也是在看了半年报预告后，个人认为今年创历史新高的可能性极大。
二，长期从资本运作角度看：中烟香港如果要成为伟大公司，那么仅靠内生增长是远远不够的，纵观世界著名烟草公司，无不是通过不断的购并发展而来的。中烟香港目前的体量在国际舞台上可能还没有能力施展拳脚，但中烟总公司作为实际控股人，完全可以先通过体内的资产注入先壮大到一定的程度。2021年9月将中烟国际旗下的中烟巴西的注入到中烟香港可以说是小试牛刀，已经取得很好的效果。而相信后续还将逐步将中烟国际的资产逐步注入中烟香港。最终实现中烟总公司海外资产的整体上市。这就是中烟总公司早年制定的走出去战略。由于疫情关系这两年多没有新的动作，期待今年下半年会有资本运作的项目。一旦有这样的动作了，那么投资者对中烟国际的整体注入将会更明确，进而大幅提升估值。
回到开场白，对于我个人来说，从买入的第一天开始，就做好了长期等待的准备，而中烟国际整体注入中烟香港前，股价的波动和我是没有任何关系的。因为投资的目标不同。当年这个贸易公司上市时是没人看好的，以至于暗盘价格极低也让我低价买入后有好心态守股。虽然快速到过28港元，账面盈利500%，但我的目标从来不是短线的几倍，所以完全无视。而后来跌到过7元，和我也同样没什么关系。所以，当前的价格，和我其实也没有任何关系。因为我的目标是20倍，30倍，甚至更高。这取决于对中烟香港的上市定位的理解。招股书里写的很明确，中烟香港是中烟总公司唯一对外资本运作平台。它上市的使命就是资本运作。就是收购兼并。目前才注入一个中烟巴西是远远不够的。现在已经过去了五年，我并不知道下一个五年会有多少进展。股价波动不会改变中烟香港是我的非卖品。
