说一下最近的一些心得，主要还是投资行业，企业方面的。
一是，从5年以上的角度，定性比定量关键。
行业的盈利模式，前景，稳定性，毛利润率，企业在行业的地位，竞争力。
这一块，有很多高手撰文解释，不再赘述。
二是，挑选企业，长期角度，净利润率指标非常好。
主要原因是，净利润/营业收入，代表了企业的底层资产，品牌，技术发挥的作用，明显超过行业水平，肯定是有独到之处的。
比如长江电力，中国海洋石油，陕西煤业在遇到量下降或者价下降时，净利润率指标仍然不错。
主要原因是，上述企业的生产成本相对固定且低。陕西煤业体现的是吨煤成本，中国海油石油体现的是桶油成本。长江电力体现的更为固定，来水量不影响生产成本。
三是，企业的回报股东意愿特别关键。
近期，中煤能源的股价涨幅超过行业水平，主要是市场憧憬中煤能够提升派息比例。而陕煤，神华，兖矿已经承诺60%了，提升空间不大。
四是，ROE指标要慎用。
用这个指标的风险，在于净资产的实际价值跟账面价值出入很大。固定资产和无形成本按照会计准则计入，经体现的是N年的投资成本，并不是目前的实际价值。