讨论一下陕煤销售结构，仅限于陕煤。神华的长协不讨论，因为我对胜利，宝日，准格尔的长协不清楚。
1，陕煤的电煤长协，集中在彬长，黄陵，铜川，小保当等矿。从履约率角度来讲，不排除小幅下降。但风险不是来自于对方对煤价不满意，而是需求确实不足。因为陕煤在关中的矿卖给湖北重庆，2021年前的价格采用的是综合定价，价格一直高于北方港。只有重庆当地的煤价，小于北方港煤价+海进江运费，会受冲击。
2，陕煤的化工长协。集中在红，柠，张，小这几个矿。这几个矿其实本身也是有配套的煤化工项目和任务的。比如小保当配套清水工业区的榆林化学。红，柠，张负责保供陕煤集团榆林渭南的化工企业。同时，红，柠，张开拓了一些外地的化工，化肥客户。这个价格呢，陕煤证券部说的是570-590元。
关于这块呢，要理解一下产业链关系。煤矿本身配套着转化项目，地方政府才会给配置煤矿资源。陕煤集团把高回报率的煤矿配置进上市公司，低回报率的化工企业留在集团层面，用一个基于煤化工能盈利的价格销售，也是合乎情理的选择。这块的履约率和价格也是会浮动的。浮动的原因主要是化工品价格和化工品需求量。
3，如果细细剖析，陕西煤业的销售结构就呼之欲出。
(1)30%电煤长协。
(2)55%钢铁化工建材用煤(30%混煤化工建材长协，19%化工块煤市场价销售，6%焦煤市场价销售)，
(3)15%用途较为复杂(民用，贸易商自行处理)。
4，如果说鄂尔多斯是电煤区，榆林是化工煤区。那么陕西煤业就是一个以化工用煤为主，兼顾电煤长协，民用为主的企业。根本原因在于，在我国，高品质动力煤产量占比降低。陕西煤业优质动力煤占比较高，越来越偏向于化工用途。
5，那么如果看待陕煤的销售煤价，更多的与化工原料，水泥价格挂钩，同时以电煤长协煤价为下限。
$陕西煤业(SH601225)$