谢谢。特别准确。

1，一般贴现，就是自己的期望值收益率，无风险利率是会变的，考虑到安全边际，一般贴现将取2倍无风险，每个人的机会成本不一样，有人认为2倍无风险可以买，有些认为2倍无风险+添加超额，有些认为满足无风险也可以买，最后的结果将会出现每个人不同的估值结果，估值是范围，估的对象要确保可以大概算出来未来的现金流。
2，无增长企业，给的估值会比较低的，一般大概率会是10倍左右，老巴股东信里面有举例有增长和无增长的倍数，有大幅增长的企业或者稍微有增长的企业，估值倍数才会高，一般是25倍，估值倍数是和现金流折现强相关的，内在价值PE = 下一年现金流/（折现率-增长率），增长率为0，折现率15，12，10，8对应代入公式计算，就可以知道内在PE是6-12倍。
3，理论上投资不仅对应高分红，应是高 ROE +高留存利润复投，简单来说是核心复利复投，竞争优势明显，管理层靠谱，企业文化好的企业就会帮未来到手的利润最大化，我希望陕煤多些复利再投，但是由于是*企，谁能保障未来利润是怎么用，因此又回到一鸟在手胜于两鸟在林了，落袋的钱才是真钱，它给了我，我可以选择是否继续再买它，或者买其它的。

假设市值不变，拉了下表格，年化9.7% 

除了利润以外，最重要的是，5年后市场给的PE。但是PE是一个无法确定的事，那就只能假设一个PE区间，给吃一个盈利区间了。

陕煤你是专家，都是跟你学习，我自己有多少斤两还是有数的

谁算也不如子洲算的清，不班门弄斧了