我认为煤炭行业的周期性是否弱化是投资煤炭一个比较关键的判断，是影响估值的核心假设。商品周期的根源是由于经济周期而引发的行业产能的扩张和收缩，从而形成市场供需关系的周期，进而再表现为价格周期，但是在双碳目标的前提下，过去十二五时期的大规模扩产已经基本不可能再现了，产能核增会集中在优质煤矿而且是有限的，这是核心逻辑。需要对“煤炭就是周期股”这种结论的适用前提进行客观的再思考。任何不做思考直接拿来的结论都可能是思维的懒惰。