摩根士丹利（MS）在07/14开盘前的公布了22年第二季度财报。分析师预期收入为135亿美元，比上一季度下降8.8%。预期每股收益为1.61美元，较上一季度下降21.8%。报告的收入和每股收益分别为131.3亿美元和1.53美元，比分析师预期分别低出2.71%和4.81%。
在7月13日收盘前，我建仓了如图所示的Iron Butterfly, 也就是铁蝴蝶策略（注：最大利润实际上是275美元， 最大亏损约为$220。差异是由数据延迟导致的）. 组成这个策略共需要四张期权同时交易：买入行权价$70的看跌期权x1， 卖出行权价$75的看涨和看跌期权各一张，买入行权价$80的看涨期权x1。到期日均为 7/15日。
铁蝴蝶是一个方向中立的策略，所以如果到期日股价落在在盈亏平衡点即72-78美元之间，我就会获利。
大摩股价在7月13日收盘前在75美元左右徘徊。7月15日到期的平价跨式期权策略售价为3.50美元。由此推断，大摩预期的收益后价格变动在75美元±3.5美元之间。这被称为隐含移动（市场预期移动，预期移动等）.
在过去4次财报过后，大摩的股价波动范围全部落在预期的范围之内。这说明对于大摩这只股票，市场往往高估了其财报过后的实际波动范围。
财报季前夕，市场对于银行板块的表现一直非常悲观。大摩股价在过去三个月一直在暴跌，而隐含波动率也一直在上涨。
结合大摩近期的价格走势，隐含波动率趋势，以及过去几次财报过后股价的表现，我预计隐含波动率在财报后会骤降，但股价继续下行的可能性有限， 因此采取了文章开头的铁蝴蝶策略。
在7月13日下午3：55，我提交了一份限价单，该订单以我收取$275的权益金成交。
由于财报结果结果比预期的要糟糕，大摩股价在开盘后开始下跌，
在下跌的过程中，我决定支付$28的权益金同时平仓两张看涨期权。由于建仓时两张看涨期权共为我带来了$131的权益金，因此我共实现了$103的利润。
在开盘后15分钟左右, 股价触及当日最低点$72，接近预期走势的下限。随后股价开始反弹。我在股价第一次触及$74时同时平仓了两张看跌期权，共支付权益金$140，这与我建仓时获取的权益金基本持平。
所以，我用大约$220的风险曝光获得$100美元的利润。虽然期权计算器给出的获利机会只有50%，但鉴于历史数据统计出的大摩股价在前几次财报过后的表现，我认为这笔交易有更高的胜算。截至7月14日收盘，该股已反弹至$75，与前一日收盘价基本持平。这种表现与之前几次财报公布后的历史表现非常吻合。因此，我很可能在下一个大摩财报前再次使用铁蝴蝶博弈财报。
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