$三安光电(SH600703)$ 这个私营企业自2008借壳上市后，一路增发扩股，股票从一亿股扩融增发至近50亿股大盘，融资额达近250亿，还不包括向武汉，长沙，重庆等当地开发区借入的资金。近几年来，四处扩张大项目，武汉，长沙，重庆这些项目，都号称投资一至二百亿以上，而实际上投资多少？产生效益多少？可以仔细查下长沙的一年销售额就大概清楚了，大张旗鼓扩张，效益．股价日日下跌，原因在哪里呢，就是为了融资，归还集团的大额借款。对于三光来讲，传统LED行业未明显的看到好转，Mini LED又面临技术路线的分歧，大手笔布局的碳化硅行业又面临内卷，收入端恐将继续承压；而大量的资本开支以及研发支出的资本化处理，成本侧未来同样将面临巨大的压力，利润端仅靠政府补贴苦苦支撑。虽然三光股价仍在继续下跌，但是对于一家600亿市值的公司来讲，最差最惨烈的情况恐仍未到来。