7月22日，就在指鹿君和为马君在疯狂地加班修改估值模型和小程序BUG的时候，代表国家意志的一场资本盛宴默默拉开了大闸，各路神仙、大佬、韭菜都早已蠢蠢欲动，摩拳擦掌，一场厮杀在所难免。上市交易的第四天，科创板也交出了自己的答卷，平均个股上涨156%，最高的安集科技较上市首日发行价上涨了412%，最低的容百科技也有83%的涨幅，首批科创板企业得到了市场的追捧，定价和交易规则的创新，也造就了一批新的百亿富豪。
“有人星夜赴考场，有人辞官归故里”，伴随着狂欢的音乐，市场上出现另一种质疑的声音，有人拿出新三板的沉重教训告诫韭菜离场，甚至连国信的研究员也抛出了“满场子都是镰刀，没有韭菜”的语论。这是花式博眼球还是业界真良心，我们不得而知，但指鹿君和为马君一直是价值投资理念的践行者，我们只相信看得见的财务数据，为了解开这个疑问，我们通过我们的模型工具第一时间对科创板的首批25家上市公司进行了财务体检和估值，并首次在雪球发布。
一、体检结果
我们的模型把企业的体检分为了健康指数和暴雷指数两个量化指标，各设定了7个等级。顾名思义，健康指数越高说明财务数据表现越优越，暴雷指数越高说明猝死可能性越大，暴雷指数高说明关键的财务指标有异常变化或者财务报表存在粉饰造假的可能，可参考去年的二康兄弟（康得新和康美药业）。25家科创板企业在体检结果这栏都是比较好的，毕竟是首批科创板企业，相信监管和各中介机构也都是做了严格的把关。健康指数（满分7分）除了南微医学5分，嘉元科技4分，其余都是6分。这两家的具体指标问题我就贴个图，各位看官自行评判。暴雷指数（最优0分）方面表现最好的是杭可科技、心脉医疗和虹软科技，暴雷指数为0分，嘉元科技最差3分，华兴源创、安集科技、方邦股份和铂力特2分，整体看也还是不错的。
二、估值结果
我们的估值模型采用了难度最大的，准确率最高的三大估值模型DCF-FCFF、DCF-FCFE、REG-DDM进行回归和估值，再用PE和PEG进行修正。我们可以看到整体科创板的PE是远高于行业PE的，平均PE高于2倍以上，其中PE偏离行业PE最高的中微公司PE去到了490，PE最接近于行业均值的沃尔德基本与行业均值相符。当PEG等于1时表明估值反映了其未来业绩的成长性，其中容百科技0.6，瀚川智能0.9，嘉元科技0.9，天准科技1，交控科技1。三大模型的估值情况如下图，考虑到科创板公司还没有分红，第三个模型我们采用的是REG剩余收益估价模型，我们意外地看到大部分科创板企业的估值都处在较为合理的估值区间，韭菜指数并不高，甚至有不少企业有低估的潜力，如容百科技、杭可科技、中国通号、乐鑫科技、安集科技、瀚川智能、天宜上佳这几家企业，估值都远低于我们的模型估值。但也有部分企业的估值存在明显高估，如虹软科技、西部超导，存在过分炒作的风险。
三、结论
各位看官看了这么多，应该对科创板的估值也有了一些自己的看法。在指鹿君和为马君看来，股市频频暴雷，散户恨不得装上股海避雷针，科创板的出现无疑让韭菜们心有余悸，但从我们的财务估值模型看来，首批科创板上市公司的质量确实要好于我们的预期，加上监管层对财务造假的打击力度，让财务造假的风险大大降低，未来公司的股价最终会回归他的价值。
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