上周末，A股市场被一则业绩预告给惊呆了。*ST盐湖，股票代码000792，在1月11日晚间公告“三连发”，披露了公司业绩预告巨亏、可能被暂停上市及公司资产拍卖进展等惊天“炸雷”。特别是在业绩预告里，*ST盐湖预计，公司2019年度净亏损约432亿元-472亿元，每股收益为亏损15.51元-16.94元。金姐当时就觉得，*ST盐湖这家公司，注定是要载入A股的史册了——论单一年度的亏损额，*ST盐湖排第二，就没公司敢排第一了。诡异的是，1月13日周一开盘，*ST盐湖仅短暂封死在跌停板上，此后便迅速打开跌停。截至当天收盘，公司股票仅微跌0.23%。1月14日周二开盘，公司股票更是不跌反涨，截至上午收盘，涨幅为2.34%。这到底是怎么回事呢？574亿元变30亿元一年最高亏损472亿元，这是一个什么概念呢？金姐看了一下，目前*ST盐湖总市值约238亿，相当于一下亏掉了2个同体量的A股公司。同时，由于*ST盐湖是青海公司，而青海2018年的GDP为2865.23亿元，这相当于*ST盐湖一下子亏掉了青海2018年GDP总额的1/7。不出意外的话，*ST盐湖将稳坐2019年度“亏损王”的宝座，甚至可能稳坐A股有史以来“亏损王”的宝座——金姐觉得，至少在未来三五年内，都不见得有其他公司能与其竞争。A股“亏损王”前五名证券名称亏损额（亿元）年份*ST盐湖432-4722019乐视网181.842017中国铝业170.492014石化油服161.152016东方航空140.462008问题来了，*ST盐湖究竟是如何亏掉这么多钱的？答案其实很简单：公司有一个资产包，账面价值超过574亿元，多次流拍后，最后以30亿元的价格成交。574亿元的资产包只卖了30亿元，*ST盐湖当然会亏成狗了。上述资产包主要是*ST盐湖旗下三家子公司的股权和相关债权，具体包括：盐湖镁业88.3%股权和349.5亿元应收债权，海纳化工97.748%股权和60.23亿元应收债权，以及化工分公司资产包。数据显示，盐湖镁业2019年1至10月亏损约31亿元，海纳化工2019年1至10月亏损约8亿元。化工分公司因受天然气供给影响，2019年全年亏损约8.62亿元。说白了，这个资产包里的三家公司，统统都是赔钱货，当然也就卖不上价。从去年11月*ST盐湖拿出上述资产包以来，将近2个月的时间，拍卖已进行了6次，但全部都流拍了。要知道，这可是在跳楼价的基础上流拍的。因为上述资产包虽然账面价值高，但评估值仅约254亿元，这已经算得上是半价促销了；此后为吸引潜在买家，第一次拍卖的起拍价，又在评估值的基础上打了个七折，仅为约178亿元。可惜，当时来看热闹的人不少，肯出价的一个都没有。多次流拍后，根据*ST盐湖去年12月底的公告，若没有其他主体愿意以超过30亿元拍下上述资产包，青海汇信愿意以30亿元获取拍卖资产。别人都避之唯恐不及，为什么青海汇信肯做最后的“接盘侠”？因为*ST盐湖的实际控制人是青海省国资委，而青海汇信的股东们背后，是青海当地省、州、市的国资委或财政部门。某种程度上，青海汇信就是青海国资为了拯救*ST盐湖而单独成立的。重整自救获认可明明是做了一个亏血本的买卖，*ST盐湖的股价为何竟能不跌反涨？答案很简单：把资产包卖出去，是*ST盐湖破产重整的一部分。轻装上阵，名正言顺的“财务洗澡”后，*ST盐湖未来再想实现业绩增长，也更容易些。金姐翻了一下这家公司的过往财报，发现自1997年上市以来，*ST盐湖曾连续10多年实现业绩增长，2012年更是实现了超过25亿元的净利润。事实上，*ST盐湖是我国最大的钾肥生产商之一，它的“老本行”钾肥业务相对优良。2018年，公司主业产品氯化钾营收74.5亿元，毛利润53.6亿元，毛利率高达71.94%。在2019年业绩预告中，*ST盐湖也称，公司氯化钾产品的销量和售价均同比有所上升。显然，*ST盐湖这两年亏损连连，完全是被资产包里的“猪队友”所拖累，未来单飞后，它很可能是一家具备投资价值的A股公司。正因如此，当*ST盐湖在2019年8月宣布破产重整方案后，A股市场后便提前抢筹，带动公司股价从当时的最低每股5.42元，一路上涨至最高每股9.75元，几乎翻了一倍。
但抢筹归抢筹，至少目前来看，*ST盐湖可能被暂停上市。投资风险还是相当高的。因为*ST盐湖在2017年、2018年连亏两年，于2019年4月30日“戴星戴帽”，被实施了退市风险警示，按照监管规定，要是公司2019年再出现亏损，公司股票就有可能被暂停上市。结果*ST盐湖不仅2019年度预亏，大概率还将成为“亏损王”。考虑到A股市场目前正加速完善股票退市的相关制度，*ST盐湖稍有不慎，说不定就要面临退市的窘境。金姐去看了一下*ST盐湖的股东资料，截至2019年12月31日，公司股东数为6.85万，人均持股金额高达35万元。
来源：东方财富PC端虽说“富贵险中求”，但金姐觉得，对*ST盐湖和它的6.85万股东来说，这一场豪赌的风险还是稍微有点大。“亏损王”还有机会？以*ST盐湖为例，金姐最后再谈谈，如何把握A股“亏损王”的投资机会。首先，优先关注“亏损王”里国资背景的A股公司。一家A股公司具备国资背景的话，万一它的经营出现了问题，就像*ST盐湖一样，它背后的国资很有可能“不抛弃、不放弃”，想方设法拯救一下，成为最后的“接盘侠”；但如果是民企的话，那投资者就只能自求多福了。在这方面，最鲜明的对比，莫过于长航凤凰和乐视网了。长航凤凰（股票代码：000520）之前是央企，2008年美国次贷危机后，全球航运业都不景气，公司连年亏损，到2013年的时候，公司当年巨亏46.3亿元，股价也长期在每股2.5元附近徘徊，濒临退市，不得不长期停牌。金姐认识一个眼光很毒辣的炒股大户，当时拿出全部身家重仓这只股票，金姐当时还很不解，劝他说这么一只被ST的股票，搞不好就退市了，全部重仓风险太大。
结果到2016年，长航凤凰背后的国资决定，把这个壳卖给一家民企，公司资产也进行了整体置换，如今的长航凤凰，实控人已经变成了顺航海运的陈德顺。交易完成后，2015年12月18日，长航凤凰的股票结束停牌，当日公司股价最高上涨到每股21.6元，距停牌时翻了快10倍。金姐认识的那位炒股大户，也借此实现了财务自由。相比之下，曾经的创业板第一权重股乐视网的遭遇，便算得上是反面教材了。乐视网是在2016年末被曝出资金链吃紧的，当时公司的实控人还是贾跃亭。当时贾跃亭确实尝试了一下拯救乐视网，他在2017年上半年引入了“白衣骑士”融创集团，把烂摊子丢给了孙宏斌，自己则躲到了美国，专注于自己的“造车梦”，至今未归。孙宏斌接手后没多久，便发现乐视网的财务状况比自己想象得还要严重。2018年时，孙宏斌公开承认，“人有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输。”这宣告，对于乐视网，孙宏斌也选择了放弃。2018年全年，乐视网的股价跌去了91.88%。
乐视网已经在2017年、2018年连亏两年，由于它在创业板挂牌，按照监管规定，连续三年亏损的话，公司股票就有可能退市，而截至2019年三季度末，公司当年亏损102.2亿元。金姐觉得，除非2019年四季度出现奇迹，乐视网一个季度净赚100亿元，否则公司2019年亏损几乎已成定局，公司股票也将退市。可叹乐视网竟然还有28.07万的股东。除了弄清楚A股公司背后的大股东和实控人外，其次，投资者一定要弄清楚，公司的亏损，究竟是主营业务增长乏力造成的，还是由于之前盲目扩张，摊子铺得太大造成的。如果一家A股公司的亏损，是因为主营业务增长乏力造成的，金姐觉得就算它未来破产重整成功，也不过是在苟延残喘续命而已，投资它完全是在浪费宝贵的时间和金钱。反之，如果是像*ST盐湖这样，被自己的“猪队友”拖了后腿，自身主营业务的盈利能力依旧强劲，那一旦甩掉了包袱，公司的投资价值便有可能重新被市场发掘出来。金姐最后再提示一下，无论什么时候，炸雷股的投资风险都是偏高的，如果你没有做好本金亏损殆尽的心理准备，如果你的资金不能被锁死三年甚至更久的时间，还是不要轻易尝试。看见别人吃肉的同时，也要看到人挨打啊！