「二级市场可以随时有脚投票，即使定价错误，以后买回来就行了，但在一级市场，你错过了就很难买回来了。」这点认同，大公司花钱占坑。//@张健平:回复@雁北的雪狼:股价除了反映业绩，还反映业绩预期，以及政策等风险溢价带来的估值因素。

如果从估值角度，对比链家来看，世联的股价是偏低的。简单说说：从并购估值的角度，世联目前140亿的市值，扣除20亿左右的净现金（扣除借款和应付等）就是120亿。2015年的EBITD大约8亿多，今年我预计是11-12亿，也就是扣除净现金的市值等于10-11倍的EBITDA。这种估值方法一般用在成熟企业（如消费类、资产类）上，8-12X是合理，低于8是好价，高于12就太贵了。

从这个角度，世联是被看作是成熟企业而非快速成长型企业来定价的。可以这么说，如果链家是以这种方式定价，市值不会比世联高出多少的，但链家是以成长股而非成熟的方式定价的。成长股的定价，艺术成份比较多，一般是对标可比企业，或者根据上一轮的定价加成，甚至像孙宏斌说的，就看乐视缺多少钱再反过来定价。

因此，世联和链家目前的140亿和400亿估值，是根据不同的定价标准去执行的，但两者其实都属于同一类，就是成长型。我认为是二级市场错杀了，因为二级市场可以随时有脚投票，即使定价错误，以后买回来就行了，但在一级市场，你错过了就很难买回来了。