机构段子：
2024-05-08 09:15:04
【华泰计算机】Confluent：订阅收入持续高增，指引超预期，盘后涨6.5%
#24Q1业绩：收入利润超预期、云订阅收入占比提升
① 营收：总收入2.17亿美元(yoy+25%)，超一致预期(2.12亿美元)2.5%。分业务看，订阅收入2.07亿美元(yoy+29%)，超一致预期(2.00亿美元)3.4%，服务收入0.10亿美元(yoy-25%)，低于一致预期(0.12亿美元)。订阅收入中Confluent Cloud收入1.07亿美元(yoy+45%)，超一致预期(1.05亿美元)1.7%，占总收入比重提升至49%，同比提升7pct，环比提升2pct。
② 盈利（NO-GAAP）：毛利率76.9%，yoy +4.7pct（一致预期74.92%），订阅毛利率80.7%，yoy +3.2pct（一致预期78.98%）；营业利润率-2%，yoy+21.6pct（一致预期-4%）。
③ 客户数量：AI需求拉动下公司客户数量保持高速增长，24Q1公司客户总数5,120家，环比增加160家，实现23Q1以来的最大季度增长（23Q1-23Q4分别净增加160、140、80、50家）。
#AI进展：AI拉动云收入高增、Flink新产品正式发布
1?? AI带动流处理需求增长：生成式AI应用对于RAG及响应实时性的需求快速增长，带动公司订阅收入加速成长。24Q1 Platform收入1.00亿美元(yoy+15%)，超一致预期(0.95亿美元)5.1%；Cloud收入1.07亿美元(yoy+45%)，超一致预期(1.05亿美元)1.7%。从收入结构看，Cloud季度收入首次超过Platform，AI带动客户从本地向云端转型，产品用量保持强劲增长（23Q4 Cloud收入yoy+46%）。
2?? 高价值客户数快速增长：24Q1公司客户总数达5,120家，其中ARR大于100万美元的客户数量增长至168家，环比增加10家（23Q1-23Q4分别环比增加8、12、8、3家），高价值客户增长提速。
3?? AI新产品上线：24Q1公司发布TableFlow（EA）及Flink（GA）两大新产品。TableFlow使用Apache Iceberg格式，使流经Confluence Cloud的所有数据均可作为云存储中的结构化表使用；Flink具备AI模型推理功能，客户可以使用简单的SQL语句从Apache Flink中调用AI引擎，包括OpenAI、Amazon SageMaker、GCP Vertex、Microsoft Azure，消除使用流数据进行AI开发时涉及的复杂性。预计25年Flink的收入贡献将逐步显现。
#指引：上调全年指引、预计24年实现盈亏平衡
① 24Q2指引：总收入2.29-2.30亿美元，超预期（2.29亿美元）；订阅收入2.17-2.18亿美元，超预期（2.17亿美元）；Cloud收入1.16亿美元。超预期（1.14亿美元），No-GAAP营业利润率为-1%。
② 24全年指引：上调全年收入指引，总收入9.57亿美元（前值9.5亿美元），超预期（9.51亿美元）；订阅收入9.1亿美元，超预期（9.04亿美元）。No-GAAP营业利润率为0%，预计24年实现（No-GAAP）盈亏平衡。
#盘后涨幅6.5%、对应25E PS 7.93x
根据VA一致预测，预计公司FY24-26的收入分别为9.51/11.84/14.73亿美元，净利润分别为-3.12/-2.75亿美元，对应PS分别为9.88x/7.93×/6.38×。
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