机构段子：
2024-04-29 19:00:17
再call电池投资时钟理论：以旧换新政策加码，全年产能利用率上行趋势确立，关注板块系统性行情！｜??国金电新&汽车
?? 事件&板块策略：今日锂电板块大涨，宁德时代突破年内新高。近期国家出台汽车以旧换新政策、固态电池量产时点确立等，有望从中期纬度支撑板块量利提升。今年锂电板块整体超预期，我们已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”，根据电池投资时钟，对应板块为系统性行情，重点推荐！
?? 点评：
1、板块触底反弹，龙头逻辑兑现。我们此前提出电池投资时钟理论，认为电池作为周期成长赛道，需求增速、产能和库存周期是产业链基本面的核心影响因素；在电池板块周期演绎过程中，行业熊转牛阶段主要是板块触底反转，迎接的是行业龙头行情。今年以来，产能利用率和库存均触底、回升，电池、结构件等板块龙头公司宁德、科达利等业绩明显超预期，龙头逻辑兑现中。
关注龙一产能利用率较高的赛道龙二。我们将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”，关注龙一产能利用率较高的赛道龙二机会。从Q1业绩及基本面表现看，部分环节龙二也走出独立行情，如隔膜环节星源材质、结构件环节震裕科技等，盈利、份额、竞争力等都在加强。推荐关注龙一产能利用率较高赛道龙二机会。
2、排产“前高后低”担忧打消，政策催化下有望超预期。板块Q1排产明显回暖，3-4月份延续高增长态势，市场担忧排产“前高后低”；以旧换新政策油换电补贴1万元利好整个锂电产业链需求，对板块今明年业绩兑现形成强支持，此外储能、海外投资等利好有望持续接力，我们认为需求存在很大超预期的可能性。此外，从盈利结构看，宁德时代等目标量产固态电池时间节点明确，新技术有望带动板块量价齐升、结构迎来“通胀”机会。
?? 投资建议：我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”，投资建议从买高成本差异赛道的龙头宁德、科达利、恩捷、天赐等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件等。按照电池投资时钟，对应板块是系统性行情，重点推荐！