6月13日，来自上市公司加加食品的公告披露显示，万向信托向湖南省长沙市中级人民法院申请公司控股股东湖南卓越投资有限公司（下称 " 卓越投资 "）破产审查。案号为（2023）湘 01 破申 25 号。
值得一提的是，截至公告披露日，卓越投资暂未收到长沙中院任何相关法律文书，万向信托对卓越投资的破产申请尚在长沙中院审查程序中，法院是否受理该申请尚不确定。
正是这一则信息，再次向市场传递了关于万向信托的一些信号。作为浙江省唯一一家民营控股的信托公司，在信托行业持续深度调整的大背景之下，产品暴雷以及随之而来的诉讼已经成为了家常便饭。
而从万向信托2022年报来看，数据可以说是非常不乐观。除了预期之内的营收净利大幅下降以外，其自营资产的不良率已经迈入到了50%的门槛，在所有信托公司当中可谓是“名列前茅”。
与卓越投资的纠纷
关于卓越投资是否进入破产程序上，加加食品表示存在不确定性，是否会导致公司控制权发生变动也存在相应不确定性。卓越投资因为追偿权纠纷被法院列为失信被执行人，其持有的加加食品的 2.16 亿股股份已经被冻结和轮候冻结。
关于万向申请卓越破产审查的事情，由来已久。可以追溯到2019年，彼时万向信托与卓越投资就已经爆发了两起诉讼案件。万向信托以合伙企业财产份额转让纠纷和借款合同纠纷为由，状告卓越投资，案号为（2019）浙 01 民初 3904 号和（2018）浙 01 民初 4030 好。在（2019）浙 01 民初 3904 号案件中，万向信托胜诉，卓越被判决向万向信托支付转让款约 1.45 亿元。
目前卓越的后续尚不清楚，但是说到信托公司这几年发起的诉讼，已经成为了稀松平常的事情了。
诉讼缠身的万向信托
来自天眼的信息显示，目前万向信托涉及到的法律诉讼为2其，开庭公告为34起（时间跨度为2021-2023）。打开开庭公告信息，万向信托基本为原告，被告大部分为各类地产公司，包括恒大、奥园、金科等等。
早期的万向信托，走的是稳健发展的路子，业务主要围绕基础产业，也就是政信类业务。
到了2017年，万向信托的经营重点和风格发生了较大的变化。集中表现为地产业务“异军突起”，而基建类信托业务逐年减少。
年报数据显示：万向信托分布在房地产业的信托资产金额分别为427.64 亿元、569.28 亿元、679.49 亿元、624 亿元和 585.54 亿元，占比分别为22.49%、35.32%、50.78%、58.1%和60.08%。
尤其是在2021年，万向信托房地产信托资产金额为585.54亿元，占比则高达60.08%。比例之高，业内实属罕见。
到了2022年，情况仅有略微的好转。年报显示，报告期内万向房地产信托资资产金额为521.23亿元，较去年同期减少64.31亿元，占比较60.08%的高点下降1.68个百分点，占比依旧处于高位。
从万向的地产朋友圈来看，其合作的对象包括恒大、碧桂园、中梁、绿城、蓝城、中骏、祥生、蓝光、佳兆业、融信等知名房企。彼时的知名房企，摇身一变成为暴雷房企。而且好几家，已经进入到了退市的边缘。
成于地产，雷于地产，困于地产。
针对盈利双降的局面，万向在年报坦诚：2022年房地产市场的波动以及债市震荡、城投违约事件、疫情反复等外部因素对信托业务开展造成一定冲击。
针对负面冲击，公司密切关注宏观政策导向和市场动态，提升研究分析能力，注重市场风险的预判与识别，积极应对市场变化，业务整体稳定发展。
高企的不良率
诚然，依赖地产信托业务的并非万向信托一家。
但从2021万向信托年报来看，其自营资产不良资产率创下了新高。数据显示，2022年万向信托不良率高达 51.7%，超2021年的42.9%近10个百分点。
在2022年披露年报的信托公司中，万向的不良率仅次于建元、雪松和民生等，极大地考验着万向自身的风险管理能力和风险资产的处置能力。
从数据可以看到，在信用资产五级分类当中，万向信用风险资产合计从50.65亿元上升至52.24亿元，本年度计提资产减值准备为1.79亿元。
一边是不断上升的信用风险资产和不良，另一边则是不断下降的资产管理规模。从2017年近1900亿元的资产管理规模，到2022年的接近893以的管理规模。
五年时间，资产规模缩减一半。
早在2018年，万向信托就因地产项目贷款审批管理不审慎，被罚过。次年，作为10家地产业务增速过快、增量过大的信托公司被要求压降规模，被监管约谈。
种种迹象表情，万向面临的可能不是一时的风险。
写在最后
值得一提的是，在行业纷纷开启注资潮的当下，万向信托于2022年完成了一次增资。兄弟公司民生人寿以3.02元/股的价格认购万向信托增发的5.21亿股股份，投资金额约15.73亿元。
对于注册资本几乎垫底的万向而言，确实是一个重大利好。不仅带来了资金支持和信保合作空的进一步放大，而且能够为风险项目化解提供一定的支持。
不过这一次增资也暴露出这样一个残酷的现实：信托牌照的价值已经大不如之前。
去年10月份，万向信托总裁王永刚曾给投资人的一封信中，提到过公司房地产项目的困境问题。真实记录公司近期发展现状、存在不足、改进方向。
并号召公司全体员工，沿着净值类、非标投资类、慈善信托、家族信托、服务信托的转型方向，不断探索，不断创新、不断提升专业能力。
转型化险下的万向信托会何去何从？