@快就是慢 @cxjmah
对前一个帖子中的回帖内容，做简要回复。
首先，我对于通过研究宏观经济来做投资决策是有疑虑的，我自己的投资不是基于对宏观经济的研究，对于汇率也是。
对于通过宏观经济的研究来做投资决策，不是说不可以，而是觉得这个超出了我的能力范围。
从常识而言，汇率是什么呢？我只是作为一个小小投资者做出我的判断而已，不是基于对宏观数据的研究。单纯而言，我只是去考察在不同的货币经济体环境下，生产每一种产品的成本是多少，它的售价的竞争力如何。在全球化经济环境中，假设汇率是恰到好处的，那么理论上在不同的经济体下生产出的东西应该是各具自己的竞争力的吧。而消费者对这些“竞争力”又是很敏感的，自然会做出自己的选择。
作为普通消费者的我，在法律和规则允许的范围之内，自然会做出自己的选择。
记得几年前说起过一次澳元汇率被低估的问题，单纯的我观察到以澳元计价的产品有着较为明显的吸引力，之后可以看到澳元的升值。
汇率类似于对该货币经济体整体的估值，这个发生较大偏差的时候，我认为是可以观察到的，而不需要去费力的解读宏观数据。
那么，怎么看日元汇率呢？最为简单的一个看法，当日元汇率0.055左右的时候，我自然会想起去日本消费，不仅是房价的问题，就是日常饮食、商场超市的日常用品也显得很有吸引力，甚至愿意买一些调味品回来。而到了0.050左右的时候，我会愿意储备一些日元现金，留着1，2年之内花掉。
2006年的时候提到过美元兑人民币可能会升值到4.5水平，不过这个需要收回了。2006年之后我们可以看到人民币的供给增加速度是偏快的，抑制了进一步的升值。
我们现在看到的是，人民币的购买力实在太强劲了，我认为按现在的汇率确实有点高估了人民币的生产力水平。
从投资的逻辑而言，我的逻辑是建立在“人民币没有被低估”这一点，而不是“人民币会贬值”这一点上，我认为这两者是有区别的。类似于，我投资于某家公司，是因为它被低估了，而不是基于认为“它的股价会上涨”。
相对于日元贬值、或欧元贬值，我认为人民币有一个区别之处在于，日元或欧元经济体对投资的依赖性或资产泡沫的程度与人民币是有所不同的。相对而言，贬值预期下的资金流出带来的负面影响有所不同，我想它可能是很难预料的过程，对贸易的影响可能相对容易评价一些，但如果引发资产泡沫的破裂，进而影响到金融体系，这一点就很难去评估了，恐怕很难有人能对此作出恰当的评估吧。因此，很难贸然采取主动贬值的策略吧，或我们可能只能尽量推延“贬值预期”的形成。
在这样的背景下，在货币政策和财政政策方面采取进一步宽松或刺激的做法就会受到限制，因为这些都可能直接影响到对汇率的预期。两难。
在之前的文章中，为什么谈到“行政成本”方面会做出改革的努力呢？因为我想是到了这个时机吧。

2015年9月6日