以前可能谈到过，大概是上小学时候的事情。上学路过一家纺织厂时，看到堆满的针织产品，据说是外贸出口生产出的次品。于是，就用几乎可以忽略的价格把这一对次品买下来，然后以几根雪糕的价钱雇佣了同学，把他们拉到几十公里外的乡下卖掉，显然非常受欢迎，说是次品，仅仅是很小的瑕疵而已，作为内衣裤完全不缺乏他的效用。
　
我所理解的商业逻辑，无非是上面这样的小生意的延伸，不管是从经营的角度，还是从投资的角度，无非就是如此，我想大可不必把投资想象的多么复杂。
　
当这家纺织厂效益较好时，竟然没有关注到次品的潜在市场需求，但当他们日子艰难时，就开始发动职工来创收了，这个小生意就此失去机会。我也没有想过事前签订独家代理协议一类，不过在当时的商业环境中，恐怕这类协议也是会被轻易单方面终止的吧。
　
如果想把一个小生意延伸到可持续的投资，实际上无非就是在两个主要的方向做努力，要么寻找那些构筑起足够宽阔的护城河的公司，要么寻找那些可以不断创新、不管从产品角度还是从市场角度，能够不断获得各种成功的公司。比如能够垄断某个时期内、某个区域内的纺织品次品市场，或者我可以用品牌、或无与伦比的低成本形成独特的优势。还有比如，我去不断寻找除了纺织品次品以外的各种产品或市场，在别人找到之前。
　
如同上面的商业逻辑，我们必须区分一个商业逻辑的可持续性，如果有人以１０倍市盈率买下这桩只做一个夏天的生意，显然会是血本无归。不管投资还是经营，可以说是容易的，也可以说是艰难的，我所看到的，是经常有人会草率的估计可持续性，并匆忙给他们作出一个估值。对于２０－３０家左右的Ｂ４／Ｂ５类投资，不得不定期对他们做检视，并非从估值的角度。
　
有关投资心态的问题，我发现这是非常难以讨论的问题，并且我发现这样的想法日趋加深。因为理解其他人的价值观或所处的状态是非常困难的事情，即便我自认为比较善于倾听。比如我很难理解波段交易者的心态，以及很难理解所谓长期投资需要忍受苦难这样的说法。我想每个人的投资的目的有所不同罢。兴趣是因、回报是果，显然如果把追求回报作为因，有可能是很难在同一个语言环境中对话。我只是一个对投资充满好奇心的小小散户。很早之前就有人提起过为什么不发私募的问题，我只能说在可预期的将来没有这个计划，因为这样做违背了我的“兴趣”这个初衷，如果需要在“兴趣”之外做一些迫于外部压力的工作，是我所不愿意的。
　
$宋城演艺(SZ300144)$  $康美药业(SH600518)$  $永辉超市(SH601933)$ 
$用友网络(SH600588)$  $中兴商业(SZ000715)$  $中国中车(SH601766)$ 
$亚泰集团(SH600881)$  $欧菲光(SZ002456)$  $南玻A(SZ000012)$ 
$三泰控股(SZ002312)$  @今日话题
　
2015年6月30日