一、完全成本计算说明
完全成本主要包括年报中公布的"营业成本构成"和三费。头均成本是完全成本除以出栏量，其中温氏的出栏量是商品猪（或称肉猪），牧原的出栏量还包含仔猪和种猪。公斤成本是完全成本除以总出栏公斤数，总出栏公斤数按照各类猪的平均体重乘以相应的出栏量。
由于仔猪的公斤价格高、公斤成本高，上述算法会造成牧原的完全成本（含仔猪和种猪）估的略高于温氏（只含商品猪）。且对牧原商品猪平均体重的预估较为主观，但是我尽可能根据上市公司日常公告或互动交流平台的回答来估算；以我目前的观察，2018年的出栏平均体重可能估低了，公斤成本可能会高估0.5元。
二、成本构成的计算过程
2021-5-25 更新：温氏在问答平台回复了投资者关于2020年报中“营业成本构成”的疑问，摘录如下：
问：您好，贵公司2019年前均披露了养殖业务的营业成本构成，但2020年未披露，请问具体在哪里能够看到，或是否可以告知养殖业务的成本构成数据。
答：您好，公司业务众多，为有助于投资者了解公司所有业务情况，公司2020年年度报告做了相关调整，营业成本构成按照产品类型进行分类，如肉猪类、肉鸡类、其他养殖类、设备、肉制品加工产品、原奶及乳制品、兽药、其他等。谢谢。
回复时间：2021-05-24
注：2019年牧原的“营业成本构成”在2020年报与2019年报的总额一样，但子项有调整。上表中牧原2019年的成本拆分以2020年报为准。
2020年10月开始至今，生豬售价有明显下降，养殖企业均相应地上调了出栏体重；另一方面去年临近年底也主动压栏惜售，以期在农历年前的旺季高价卖出。
1.根据温氏的投资者互动回答，2020年肉猪完全成本约为22元-23元/kg，据此反推，出栏体重区间可能在在150~170公斤。虽然这个体重数和月度简报的公布值有点距离，但根据一些报道，目前猪价持续下跌的期间，大体重猪存栏占比确实居高不下，所以22-23元/kg的数字可能是在理解上有点偏差，也不算非常离谱；温氏在2021年Q1的完全成本是15元/斤，这个数字我个人感觉是真实的；另外温氏2021年的目标是降至20元/kg，结合温氏2021年1200万头的出栏目标，假设总养殖成本在2020年基础上没有太大增长、平均出栏体重按150kg估算，这20元/kg完成的可能较大。
目前温氏一季度的总营业成本在145亿元，按54%的比例来算，2021年完成上述目标还算在安全边界里，努力调整好还是可以期待的。
2.牧原的头均成本控制的很好，基本和出栏量的增幅相匹配，显示出了作为行业龙头的稳定与可靠。分细项来看，饲养成本里的人工成本上涨明显，这与员工人数增加有关（2020年为121995人，2019年为50319人）。这一点我不认为是缺点，因为即使是集中养殖模式，也始终是劳动密集型产业，想要完成快速的业绩增长，除了资产、能繁母猪等生产资料，人力也是要储备的生产要素。随着出栏的进一步提升，在未来牧原的人工占成本的比例还会被摊薄。