恒生ah溢价指数今天已经突破160，到达历史极值，
ah存在一定溢价是合理的，但如今如此之大的溢价又是怎么产生的？
先说合理的部分，
对于内地资金的港股通来说，需要承担20％红利税，而a股持仓满一年红利税为0， 那么对于纯收息而言就需要便宜20％才能收到同等股息。 其二，香港股市流动性是极其不足的，这导致大资金紧急情况套现时面临流动性不足的风险，所以必须有一定折价，这部分算5％， 其3，香港股市的交易费用较高，这部分不是很显著，就算5年交易费用2-3％，也就是正常情况，同样股票，香港应该便宜25到28％附近是合理的，相当于溢价率33％到35％附近是合理的。
对于非内地资金， 他们目前的无风险收益是5％，内地无风险收益是3％，这部分无风险收益差价导致内在资金对同等标的的估价是不同的， 显然非内地资金要求的折价率是要更高的，这也解释为啥当前内地资金觉得香港股票极其便宜，而外面资金还在抛出。
当然，目前的160溢价至少有1/3是不合理的，这是由于香港股市对投资者保护制度缺失，更重要的事香港股市超长期熊市造成的疤痕效应造成的。
显然，香港股市是挂在a股卡车后面的沙袋，不论有啥利好，a股不能脱离香港股市独自上涨，尤其在如此溢价情况下， 要解决a的上涨，首先要先打开h的上涨通道，当前，有些是很难改变的，但股息税，交易费用，还有投资者必要的一些公平性保护是可以先做起来的$上证指数(SH000001)$ $恒生指数(HKHSI)$