卓识量化学习笔记

周三参加了#雪球私募卓识基金茶话会# 活动，非常感谢雪球的组织和卓识的款待，照例交作业，写一写学习笔记。

正文之前先申明两点哈：首先这次活动很多大佬都参加了@二哥吃鹅蛋 @爆点投资 @达白话 @阿丽夭夭囡 ，我记录的更多是我个人感兴趣的，肯定不全面，大家也可以留意大佬们的帖子；其次，本质上这还是一次卓识的路演，不排除有一定的倾向性，比方说某些卓识表现优异的指标被突出强调，对于我这种小韭菜来说我没有办法判断这些指标在我们选择量化时的权重，或者说还有没有其他指标需要考虑，这可能需要多比较一下其他家的路演，所以希望球友们能辩证的看这份笔记，也欢迎大家提不同意见。另外，之前还写过一篇量化学习笔记，也欢迎大家指正。

1. 稳定的超额收益

这个可能是卓识最强调的一个指标。净值可以随着指数波动，但是超额应该是一条斜率向上的线，且越直越好，特别是在市场风格切换的时候可能保持超额稳定，可以参考下图中的蓝线。很明显左边的蓝线是好的，右边的蓝线就是超额大幅震荡。

当然还有一种不好的表现是超额虽然波动很小，但几乎横盘，如下图所示：

2. 统一管理 vs PM制

这是我个人比较感兴趣的点，在此之前我也没搞明白具体的区别。

先说卓识吧，他们有6个策略组，每个策略可能会有不同的侧重点，比方说低中高频，深度学习/线性学习… 不排除每个组之间会有重复的因子，算法等，但统一协调管理可以尽量确保各个组之间不会有太多的资源浪费，重复计算等。公司会有一套算法每天给予不同的策略不同的权重。

再说PM制，这应该也是很多量化公司采取的模式，也就是说一个量化公司下面会有不同的基金经理，每个人都独立管一部分资金，公司内部可能有某种机制分配权重，对投资人来说有点像FOF。我个人理解这种方式可能会产生很强的激励，但是各个PM之间也可能策略趋同。另外从公司角度来说，PM制可能控制力比较弱，头牌PM的离职可能会造成比较大的损失。

3. 什么样的人适合做量化创业？

这个问题是我问张总的，之所以问是我发现量化方面的创业好像挺多的，很多投资人在意规模，喜欢找小黑马，但是小黑马不确定性有很高，所以想请教一下张总，创始人应该具备什么样的素质。回答是两点：

首先是要有核心技能，能够挣到第一桶金；其次是规模大了之后（10-20亿）需要有组织管理的能力。

我不知道大家对这个答案是否满意，我自己得到的信息是太小的还是别去碰。

4. 算力 vs 速度

按照卓识的说法，某些量化强调算力，比如有多少超算，但是忽视了速度，也就是说如果速度慢了，你算出来的结果再好也可能错失了最佳的执行窗口。速度更多是底层框架和硬件的比拼。卓识可能在框架设计的时候就强调速度。有大佬问其他家为什么不能更新，我理解这个可能就涉及到牵一发动全身的问题了。

5. 一些其他指标

卓识还介绍了一些其他指标，我觉得可以在挑选量化的时候参考，为了偷懒，我就直接粘贴他们PPT里的内容了：

6. 八卦：基金经理都读什么书？

如图

免责声明

正如开篇所说，路演不排除有偏向性，我就是内容的搬运工，不做投资建议