三希交流会纪要

 #雪球私募上新了#  昨天加了雪球组织的三希线下交流会，因为是小规模，所以有机会跟张亮总近距离深入沟通，我好像还是第一次有这样的体验，还是很有意思，再次感谢雪球的组织。

先说一下之前对三希的印象吧，可能跟很多人一样，我第一次看到三希的净值，也觉得他一定是集中持仓+加杠杆+高换手率。但是在去之前我看了一下张亮总的路演，结果是分散持仓（大概15只票），没有杠杆，低换手率（4-5倍，据说之前更低）。还听说他有很多翻倍股，还有翻三倍的，所以我在去之前最大的一个疑问是：会不会是买小票坐庄。

去了之后听他们市场部的美女说今年他们持有的大部分股票都是翻倍的，所以我第一个问题就是关于持仓股票市值是多少？回复是前十大持仓占总持仓80%，平均市值650亿，因为翻倍了，他们买入时的平均市值大概在300-400亿。目前三希的规模是25亿，貌似不太可能控盘。

张亮总的风格我听下来感觉跟正圆，汐泰有点像。他说他挣的其实是时代的钱。廖茂林和朱纪刚都说过类似的话。廖总说过他做国家鼓励的行业，不碰白酒和游戏。朱总说他只关注消费，科技和高端制造，不关注银行地产这些，因为如果银行地产未来的涨幅超过消费科技和高端制造的话，只能说明国家的经济转型失败了。所以我跟人感觉如果错过正圆的（毕竟现在百亿规模了）可以看看三希（强调不做投资意见）跟汐泰不同的是张亮总强调了自上而下和自下而上结合，而且更强调自上而下，权重占到90%。这其实也是我对他的一个顾虑（下面详细说）。

张总应该是典型的草根派了，所有的经验都来自个人炒股。我感觉三希目前的投研，选股，决策应该是他个人为主，团队贡献估计非常有限。有球友问过一个问题“今年很多私募表现不好，一个流行的解释是没有配相关赛道的研究员，张总是怎么做到全覆盖的？”他的回答貌似做到全覆盖不难当然他也不是全覆盖，比方说周期他就不看。另外感觉一些专业性太强，更新换代太快的他看的也少，比方说芯片看的少，创新药也不怎么看，会看针对创新药服务的企业。

再说一下张总对明年的看法吧。他觉得明年是一个中等偏下的行情，国内宏观经济下行，虽然国内流通性预期放松，但是海外加息预期提升会有一个对冲，所以要降低明年的预期，他认为明年更多是一个布局年。当然最近看不同的交流会，我也发现一个规律：今年业绩好的都不看好明年，今年业绩差的都看好明年

再说一下对张亮总的印象吧。91年的，非常年轻有为。我个人觉得他很像瘦版刘强东除了没有宿迁口音，说话的语气，表情，动作，还有那种自信，以及对自己所从事事业的热情都很像东哥

最后说一下我的顾虑吧。

首先我最大的顾虑是未来的持续性，今年所有的股票都翻倍，这个业绩可以吊打绝大多数顶流基金经理了，这个到底是选股能力强还是有一定运气成分？我个人可能倾向于再观察一下。

其次是投研能力。前面说过感觉这个公司就靠他一个人。另外就是感觉他的信息几乎都来自公开渠道。拿复胜举例吧，我在听复胜路演的时候，他们就特别强调公开的信息未必准确，所以他们的研究员会想方设法挖掘各种信息，复胜提过他们的研究员会冒充合作方去接触企业的供应商，尽量获取第一线的真实数据。听说景林也会做类似的事情（虽然今年业绩不咋地）。我问过张总他是否会做一些实地的考察，回答是“都会有”。但并没有展开说。从他对于个股的分析看，更多还是来自公开信息，他自己也说过所有的信息都是明面的。

最后还有一点小小的顾虑，这是我第一次去基金公司的办公室，这次的活动大概是6点过一点结束的，我们结束的时候公司其他员工都已经走光了，这个跟我想象的私募的工作强度差的有点大，当然好像听说他们早上起得早，这个真不了解，不好评判

免责申明

同去的还有其他几位大佬，他们做了详细的笔记，我是纯靠脑瓜子记，肯定会有一些遗漏。我只是尽可能客观的写下来我记住的内容，以及我自己的一些主观感受。不做投资建议。希望无论是三希铁粉还是黑粉都别来喷我

 @爆点投资   @二哥吃鹅蛋   @华哥稳赢投资  请大佬们补充指正