$华能国际电力股份(00902)$$中国宏桥(01378)$ $江苏国信(SZ002608)$
什么情况下五大电力集团比地方电力有优势？
市场煤价格高于长协煤，当前政策下五大电力就比地方电力有优势。
什么时候市场煤高于长协煤？
参考发改委制定的北方港口下水长协煤区间570-770，长协煤高于600情况下，市场煤会一直高于长协煤的。
在当前煤炭生产格局下，甚至可能是永远。
为什么？因为以内蒙举例，有很大一部分产能是由民营矿拥有，而且多数热值不告。
这部分产能在当前形势下就会变成政府的调剂，一旦形势不好，就会缩减，虽然不会行政关停，但可以在征地，运输，环保等政策上给予限制。
上一个周期是民营矿地方关系好，有优势，现在反过来了，所有优惠政策给民营就有利益输送的嫌疑，给国企就合理。
所以 即使以后煤炭供需平衡了，会低卡煤就地消纳，高卡煤外运，长协价稳定在600-700这个中枢。
这时候五大发电集团的优势最大。
中国宏桥因为有运距的优势，煤炭到魏桥比到北方港口会略低几十块钱，所以一旦北方港口5500卡煤炭跌破1000，中国宏桥就是优势电解铝产能了。