一周的沉寂后，$许昌智能(NQ831396)$ 终于发布了申购公告！但是有点鸡肋！
本文包括：许昌智能的申购分析结论、发行情况、公司简介、业绩情况、预计中签金额和碎股金额估算。关注作者获得专业及时的北交所新股分析。
申购分析结论：
优势：概念还行，业绩稳定增长；目前还是恒纪元，风险可控。
劣势：发行估值不低；资金成本四天（逆回购来说）；流通老股巨巨巨多。
结论：
智能配电设备概念还行，业绩稳定增长，但毛利逐年下滑，老股巨多，首日流通盘巨大。整体质地很一般。
预计申购资金1700-2000亿，100股门槛不高。风险不大，虽然肉不多，但更怕万一踏空，恒纪元我无奈继续申购。
发行情况：
申购日期：1.17（周三）
发行价格：4.6元
网上发行数量：3087.5万股
流通老股：5818万
发行后PE：29.66
战投数量：6家
流通市值：4.1亿
公司简介：
许昌智能主营业务为智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务。公司具备提供智能配用电产品和系统、城市轨道交通供用电、“一站式”电力总承包、智慧小区、能源云平台、电动汽车充换电、数据中心、能效管理系统、微电网储能系统、光储充一体化系统等整体解决方案的能力。
同行业上市公司方面，许昌智能的可比公司有中国西电、金盘科技、白云电器、北京科锐、科润智控、亿能电力。许昌智能营收规模较小，但销售毛利率处于同行业较高水平，2022年毛利率为25.67%，仅略低于亿能电力；研发投入方面，公司处于同行业平均水平。
此次IPO募投拟募3.00亿元用于新型电化学储能系统产业化建设项目、园区综合能源低碳管控系统建设项目、智能光伏发电及运维系统建设项目和补充流动资金。其中，拟投资1.19亿元用于新型电化学储能系统产业化建设项目，该项目建成后将给公司带来新的盈利增长点。
业绩情况：
2020年-2023年前三季度，许昌智能的营业收入分别为3.25亿元、4.16亿元、4.82亿元和3.65亿元，同期归母净利润分别为2947.64万元、3634.71万元、4188.54万元和2481.15万元。截至2023年前三季度，公司营收和归母净利润的增长率分别为62.32%和148.46%。业绩逐年增长。
但是值得注意的是许昌智能经营现金流表现不佳，同时多家应收账款企业被列为失信被执行人，或陷营运资金不足风险。同时，公司存在财务内控不规范的情形。
预计中签率:
许昌智能发行量较大，对小资金比较友好，由于公司质地很一般，预计申购资金不会超过云星宇，但是大概率高于康农种业。按照2000亿资金预估：
100股需要金额65w，碎股门槛85w。由于总资金门槛较低，1+1有较大概率翻车，建议最好按照2+1来申购。
这个中签率，风险不大，但是肉也不多，上涨50%资金收益率超过逆回购，上涨小于50%可能亏利息。
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