读真大师，只读真大师，反复读真大师。
——2024早睡，晨起读英文原著、摘记和思考
书名：《The Warren Buffett Way》
金句：“时间是好生意的朋友，坏生意的敌人”。
原文：
思考：老巴早期采用过老师格雷厄姆的“烟蒂股”投资方法，也即买到“便宜货”，但是这个方法持续奏效有个条件，就是得有其他的投资人愿意把它从你手上以高于你当初买的价格买走，而且最好是快快买走，不然就有一个“烂公司”砸在手里很多年的风险。
比如说，一家公司虽然你只花800万买来的，而它账上的资产就值1000万，看上去你捡了个便宜（溢价200万）。但由于这个生意较差，每年只能赚少许，有时只保本。按照保本来简化计算如下：
假如等了2年，就找到买主愿意以账面净资产1000万买走，收益率=200/800/2=12.5%，一桩好买卖！
假如要等5年，才有人从你手上把它买走，200万/800万/5年=5%，收益率平均下来一般；
假如要等8年，才找到买主，则200/800/8=3.125%，收益率被时间拉低。
时间拉长一看，你的长期收益其实很一般。你完全可以拿同样800万本金去买其他更好的生意（机会成本）；“烟蒂”公司买到手上，想要转手困难的，它会一直“拖着你”，挤占你的“机会成本”。
而假如你买的是个好生意，虽然买的时候没有那种便宜的“bargin price”，可能只是一个fair合理价格，第一年你的收益也平平（因为你买入时并不便宜的价格），但随着年数往后，由于这个公司一直保持较好的增长势头（每年的利润越来越多），越到后面你的收益越好（相对于你当初买入的原始成本来说）。