这场电话会议是联通董事长王晓初的独角戏。王总作为20多年的通信行业老兵，分别在3家运营商当过董事长，对行业的理解非常深刻，他对行业的展望值得一看。同时，他曾经是两届候补中央委员，对政策的把握也很准确。
文字是用 $中国移动(00941)$ 参股企业 $科大讯飞(SZ002230)$ 的在线录音转文字平台完成初稿。我做了部分校对，有错误之处，责任在我。
【董秘Jacky】
大家好，欢迎参加中国联通2020年度业绩全球投资者电话会议。今天出席会议有公司董事长兼首席技术官王晓初先生，执行董事兼总裁陈忠跃先生，执行董事兼首席财务官朱可炳身上。今天的电话会议将采用网络直播的方式同步进行，除了电话提问之外，我们欢迎投资者通过上证路演中心网络平台进行提问。
2020年公司实现服务收入2758亿元，同比提升4.3个百分点，高于行业平均的3.6个百分点。盈利能力稳步提升，净利润达到125亿元，继续保持双位数增长，我们相信大部分投资者已经从公司网站看过公司的业绩材料，为了节省时间，管理层不会介绍有关材料了，并会直接回答大家的提问。
【朱伟杰】大家好，我是美林的朱伟杰有三个问题，第一个问题是：因为公司去年年底的时候，全国5g用户大概是22个percent，我想请教management，我们对今年5g用户的整个market share有怎么样的展望，主要是因为下半年广电他们也开始销售。在过去4G的年代，我们争取一个三分天下。但是假如广电开始销售客户，我们对我们公司争取的5g market share是怎么看，这是第一个问题。第二个问题是我看到的是我们在去年4th quarter，我们的网络营运开支，还有人工费，还有一个就是G&A。在最后一个quarter相比第3季度都是增加很多，有没有特别的原因？第三个问题是关于我们的产业互联网，因为几年前公司跟我们说都是一个希望，产业互联网现在我们总的收入大概是5个percent，非常恭喜公司，我看到FY20年我们的已经是15个percent，所以我想请教我们未来三年有没有深的目标，关于 industrial internet。谢谢。
【王晓初】第一个问题，尽管从运营商的角度又增加了一个运营商，但从网络的容量来看，其实并没有增加，还是以5g已有4个运营商，但是是2个网络，然后4G和3G的网络只有三个，所以我们认为从总体上讲，竞争度增加是有限的，而且市场份额也相对会比较平稳。
那么第二个问题，首先表扬你看得很仔细，确实是你觉得前三季度都比较好，第四季度有一些成本怎么突然出来了？这是公司为了从 prudent怎么看怎么更加稳健的角度，我们有一些比如说资产的拨备，比如说我们坏账的计提，总是从控制风险的角度，我们有一些具体的量相对大一点，但是像坏账的计提多一点，对收入对利润确实都会产生一些影响。但是它对经营结果是没有影响的，到今年如果没有出现那么多坏账，它也不会发生，只是提前预提，所以使得从最后一个季度看来各种成本偏高一点，但是你也不用太担心，管理层在董事会的领导下，这个目标和我们的股东是一致的，来怎么不断的提高股东的价值是我们的最高目标。
最后一个关于新增业务创新业务，或者你是把它称作为，产业互联网，确实是，我们当年是做过 promise的，三年要达到总收入的15%这个目标，这三年前的承诺你还能记住，非常感谢。我们是全面完成了这个目标。
后三年我们感觉总体的绝对值还是会比前3年增加的。但是由于前三年累计下来的规模变得很大了，所以增长率会略微下来一点，因为现在已经到了去年年底是最快的总的收入达到了427亿，超过了427亿基数大了以后，增长率就会下来一点是吧？但是仍然后三年会保持在百分之20以上的增长。
【James wang From UBS】
管理层晚上好，我是瑞银的分析师。感谢您今天的时间，也恭喜公司在疫情的影响下还能取得这么好的一个成绩。我有三个问题，第一个问题是关于5g的资本开支，大家普遍认为就是20年到22年是5g建设的峰值。明年我想了解一下，不知道公司能不能透露。我看到今年也是比较平稳的，但是明年是不是资本开支还是一个上升趋势，然后过了这三年的投资周期以后，运营商是否在23年的时候，资本开支会有一个比较明显的下滑，这是第一个问题。
第二个问题就是分红策略，我看到公司今年现金流很强劲，而且账上基本上也是净现金了，所以不知道公司在未来的一两年是否有打算把派息率进一步的提升？也可以更好的反馈我们的股东们，包括这些战略投资者们这三前三年进入我们的股东的结构里面。
第三个问题是关于EBITDA的，因为我看20年收入成长还是比是比较好，但是易贝达是比较稳定的，而且人工成本涨了10%。所以我想了解一下在今年来看的话，EBITDA是否有一个会有一个正的增长。
【王晓初】
关于5g的CAPEX，总体上我们预计5g和4G还是不太一样，它主要的应用的场景主要是城市，还有工业区域以及两路是公路和铁路，所以它不像4G进行地理上的覆盖，它主要还是以城市覆盖为中心。所以我们认为总体上到100万站左右，投资就会下降。所以每年去年今年明年三年维持在700亿左右的投资，其中移动业务350亿左右的5g的投资350亿左右持续三年了，我觉得基本上5g的投资就要开始进入下降的阶段，除非5g的话务量，找到新的应用，5g的话流量迅速上升，那要进行及时的调整，这是第一个问题。
第二个关于派息率，我们刚才说了，那就是在5g投资阶段，我们认为这个时候增加派息率还是有一些风险的，所以我们认为先保证这三年先把5g的建设任务完成。如果在5g3年的投资计划完成后，我们找不到新的有对公司收入有增长拉动利润增长的机会的话，我们会董事会来考虑，来增加派息，这是第二个问题。
第三个关于EBITDA Margin的变化，我认为今年会和去年比较平稳，主要的原因就是我们在创新业务新的业务上，我们认为还需要对现金部分的还需要支持。因为我们的这个数科公司刚刚成立，数字科技公司刚刚成立，在云大物智安这些领域里边仍然需要保持一定的现金流，而且要吸引一些高端这个领军人物。所以在工资人员的支付和新业务的研发费用上，我们认为还是需要储备，为公司长远的增长打下更坚实的基础谢谢。
【James wang From UBS】谢谢王总，我想确认一下您所说的今年的目标EBITDA margin还是EBITDA？您觉得今年EBITDA是会有正增长吗？还是EBITDA margin的也是？
【王晓初】
总体还是一个比较稳健的这样一个趋势，EBITDA是增长的，EBITDA Margin会比较平稳。
【James wang From UBS】好勒，谢谢王总，谢谢。
【Anderson from HSBC】 第一个问题就是他想了解一下网络运营成本，其中电力电费现在增长情况怎么样，往后是怎么样。第二个问题是有关产业互联网，他想公司领导讲一讲现在基本上最竞争激烈的范畴是在哪一个？
【王晓初】
5g的网络，我们总的去年一年的电费增长量大概是上升了5%。那么其实5g的这块的电费增长还是比较多的，那么为什么只有5%？是因为我们同时为了这个节能减排达到排放的标准，我们把老旧设备进行了三个工作的调整。第一个使得我们有一些设备的退网，像2g网络，包括我们网络集中化以后的网络集简，使得我们总的一部分落后淘汰的产能能够降低我们的能耗。
第二方面就是在采购的时候尽量选择一些低能耗的能耗标准作为我们采购的标准的内容之一，使得新设备的总的能耗能够有所下降。
第三个就通过共建共享，像和中国电信的大规模的共建共享，使得5g的基站总数中国联通需要负担的这个量就大大的下降。这样使得整个电力的增长-尽管基站增长了，到现在运营的5g基站有38万个，但是电力费用只增长了5%，这是第一个问题。
第二个问题呢就是关于产业互联网的我们目前遇到的主要的竞争对手，过去我们好像遇到的只是三大，我们运营商之间的竞争更多，我们随着云大物智，尤其是科创公司的这个数创公司的成立以后，我们觉得现在我们的竞争对手发生了比较大的变化，主要是社会上的一些公司，比如说公共互联网公司第一类的像阿里、腾讯、百度、既是，我们的股东也是我们的竞争者。那么第二个，各个行业有一些行业，有一些顶尖的ICT的公司，我们认为我们还是感到充分的竞争了，而且成为了我们的主要的竞争对手。
【tian dou from gic】两个问题是关于现金流的。第一个问题他看到我们流量表，看到我们坏账准备，增加了55亿人民币，他想问问这个数基本上公司会不会有一个预期，有一个部分应该说明年可能能收回来，我们就可以把它拿回来的。然后第二个问题我们看到有一个数就是165亿人民币，我们都是去给了一个现金流给一个关联方，谁是关联方？
【王晓初】
一个问题是这样的，首先要感谢你对我们的财务报告看得非常仔细，我们在坏账准备上，今年计提的是比较多的，主要原因我们是觉得疫情会不会带来有一些坏账的上升？但实际上我们预计我们近期的坏账准备里边有一半是不会发生的，所以我们到明年这如到了今年如果没有发生的话，那么今年的收入也好，利润就无非是去年的收入和利润在今年再现出来。
第二个问题就是你问的160多亿那个钱主要是支付给铁塔公司的费用，就是一年的租费。
【董秘Jacky】
现在管理层将会回答投资者通过网络平台首先提出的一些普遍关注的问题。我们先收集了，有三条比较大家普遍关注的。
第一条就是公司三年以来混改取得了哪些成果。然后第二个问题最多是为什么混改以来联通A股公司股价会下降。然后第三个问题就是公司有什么策略去提振 A股公司的股价？现在现在请管理层就是回答有关提问。
【王晓初】
三年的混改，首先我觉得最大的是，机制上的变得比以前更加灵活，员工更有积极性，这是第一条。第二条就是和战略投资人还是有很多的整合效益，我们既有竞争也有合作，尤其是和bat大的这些互联网公司的合作，还是为中国联通，比如说我们和腾讯的网卡，我们和阿里在云方面的合作，我们和百度在智能车和智能医疗等方面等等，包括和京东在大数据方面的合作，有了很多的合作，为中国联通的创新业务开创了新的道路。这是第一个问题。
三年的运营的资产的价值和效能明显的提升，我们能看到比如说自由现金流，我们3年的自由现金现金流，4年自由现金流混改以后，比以前增加了一千四百多亿，然后净利润持续的三年都是在行业的领先，都是 double digit都是两位数的增长，包括分红都是两年的增长。那么创新业务得到了从6%左右的占比现在上升到了15.5%，等等，我们的整个公司的健康程度和为股东创造的价值是十分明显的。
第二个问题关于股价的原因，确实你们讲的对的管理层也注意到，就去年的下半年开始，中国联通的股价是走低了很多，首先股价的变化是多种原因引起的，整个行业的估值，包括全球的电信公司的股价都出现了比较大的波动，加上中国还有提速降费，尤其是最近的股价的变化是由于中美的贸易摩擦，尤其是美国对中国企业企业的要取消 adr啊包括在美国公司的运营，我们分公司要取消等等的影响，使得我们 A股受到了比较大的影响，股价受到了比较大的影响。
公司正在努力。首先第一条还是把自己的公司的经营好，保持公司的资产的质量和回报的能力不断的上升，这是最主要的也是最基本的，是金子总会发光的。
第二个就是跟美方的。尽管我们无论是adr还是在美国经营业务的总量，对公司的总的价值方面的影响不大，但是我们认为我们还是需要跟美国的相关监管部门积极的沟通，也希望美国的各个监管部门能够秉公办事啊，实事求是，公平公正的来处理中国联通的事项。
第三方面考虑我们回购一部分的股票，比如说我们今天已经公布将回购部分联通的A股股票。第一是为我们全体骨干能够增持持有公司的股票之外，第二个更重要的是能够对股价的提升起到积极的作用，而且 A股的回购会辐射到红筹公司的股价。所以我们能够做的，只要能够让我们股东有所回报的，中国联通的管理层都会积极思考和响应，谢谢。
【瑞信Billy】
谢谢王总，我是瑞信的Billy，我有两个问题，首先恭喜公司在一平这边也取得一个不错的成绩。第一个问题就是关于5g的用户数量，我看到今年的就2020年年底，我们有7000万的5g用户，之前根据我听了公司的一些汇报，就是说之前并没有公布5g用户的数量，因为可能比较难去算我们用户的定义是到底是怎么样。
所以想知道现在我们去怎么定义一个5g的用户数量，这是第一个问题。然后第二个问题关于中国电信我们看到他们也在做一个 A股的一个上市，去支撑它的产业互联网的发展，我想了解一下联通有没有说这方面有什么想法，或者是有更大的投资吗？
【王晓初】
首先我们的用户数公布，5g的用户数的定义是有很多种方法，哪一种方法更科学？确实有不同的意见，仁者见仁，智者见智。那么这次公布的用户数，我们是完全按照移动和电信的统计的方法一致，这样的一致性的目的是为了我们所有的分析员投资人能用一样的尺子来看待三家公司方便我们的分析员们来进行分析，对比三家公司的经营情况。
第二个问题，我们目前公司从现金的角度上讲，从公司的债务角度上，目前公司通过全体的同仁们的努力，现金流急剧的改善，所以我们的债务这个都是处在一个合理的状况下，我们没有必要无论是 A股还是香港进行重新再发股来募资，我们没有这个必要。公司的现金流非常强劲，而且公司的债务比例也比较合适，我们认为不需要资本的重新再投资。
但是这并不排除我们可能会对一些我们的做的比较好的创新公司来进行分拆，上市的可能性。这些行动，如果出现的话，我们不是为了资金，而是为了进一步搞活这些让它更加市场化，让这些公司能够更加市场化是我们的目标。谢谢。
【中金钱凯】我也有三个问题，第一个问题是关于我们5g的ARPU的情况，我公司也第一次公布了5g的用户数，总量也是比较乐观，的那我看到我们过去这一年的整个的移动用户的ARPU值啊提升也是比较明显。那么从4G到5g从联通这边看，大概ARPU的提升幅度，包括今年的整个我们联通的ARPU的一个预期是什么样的，这是第一个问题。
第二个问题我想关于问一下700兆的问题，我也看到这次两会我们联通的张云勇委员也提了这样的一个建议，就是未来700兆4家共享，通过我们本地网这样的共享的方式，所以我不知道未来的700兆的使用。从我们联通的角度来看，有没有更好的一些想法啊？
最后一个问题有可能问一个稍微长期的问题，王总也是我们电信行业的一个老兵，尤其过去20年，王总从移动到电信到联通，这一路走来，可以说每一站都很精彩，特别到联通之后，我也是跟踪那么多年，对联通力挽狂澜，从我们混改上到两家的这种合作共享。
所以我想问王总一个问题就是说如果再展望一下10年，你觉得咱们中国电信行业未来的机遇和挑战在哪里？谢谢。
【王晓初】
首先5g的去年的ARPU总体上就使用的用户，用5g的用户的ARPU大概在70块钱左右，那么平均今年我们预计因为随着5g的用户数的不断增加，5g的ARPU值会略有下降的，但总体上从一个4G的用户升迁到5g平均的ARPU值，我们认为还是会提升超过10%左右的。
第二个就是关于700M频率，我觉得所以对于4家电信运营商其实都是一个机遇。为什么呢？就是4家如果联合建设或者是联合使用，这段频率在农村的偏远地区和两路就是公路和铁路，我觉得对4家公司都是极其有利的，因为4家公司平均分摊了它的成本，然后使得在农村地区和偏远地区的效能能够更高，对任何一家公司都是有利的。
第三个问题关于机遇的问题，我觉得通信公司的最大的机遇还是要创新。如果你只停留在通讯业、电信业，它是有围墙的，是有天花板的。而且以通讯以连接为主的市场，人与人之间的连接，我觉得已经基本到了一个饱和时期，但是如果我当时在中国电信提出叫detelecom去电信化。如果打开围墙，你去看整个云大物智安等等。智慧化的天地无限，是第一个观点。
第二个，我们自己运营体系的智能化，就智慧化的问题。我们在创新业务，天天给不同的行业去介绍，我们通过数据、产业互联网，智能化能提高什么效率，但我们自身这个行业怎么能够提升效率？同样的使得我们所有的资源要素得到大大的提升，我觉得空间还是很大的。
【野村段冰】
感谢王总各位管理层，也恭喜公司取得了利润的双位数的成长。几个问题，一个是关于我们的移动业务，看到去年我们整体移动的用户数也是有一定的下降就是想问一下。如果看携号转网的影响，大概会不会有一些定量的影响？
第二个关于宽带这块业务，我们也看到过去这一年多时间，竞争方各方面也是在放缓的，那么我们的用户和ARPU也能保持平稳的增长，那么想问一下接下来我们看今年这个趋势是不是能够保持？如果从我们增加了一些这些增值服务角度上来看，有哪些增值服务还能够保持一些比较好的需求？
最后可能还有一个问题，也请领导层给展望一下，我们在5g的2B的业务模式上，今明两年有没有哪些重点发展的领域，或者说咱们是不是已经能看到有一些能够产生规模化收入增长潜力的一些领域，谢谢。
【王晓初】
第一个问题关于移动的用户数出现了影响的减少，这是我们主动而为。第一个我们觉得这个行业的竞争度过了，所以我们认为不需不能只是盯住用户的增长，而是应该盯住价值。所以我们主动提出行业的自律啊，我们自己企业的自律，所以我们要带个头，我们提出的我们自己要带个头，所以用户有一点减少也很正常。
第二个，我们也借这个机会对一些销售成本很高，用户价值极低的这些客户，我们主动进行了放弃，不再去为这些客户去争夺这些客户，去付出过多的成本。所以你看到用户减少了一点，我们的营销费用也降了9%，得出这样的结果，而且整体的移动ARPU上升了4个百分点，这就是策略调整的结果，但携号转网在整个里边的影响还是很小，很有限的。
宽带用户的增长，我们预计今年会增长率和去年会大体相当，总体增长的绝对值，无论是收入还是用户都会差不多。在固网的增值部分主要是4块，一个是叫沃家智网，一个是沃家天眼，就是家里的安全监控系统。再一个就是沃家电视以及沃家组网这么4个业务，是家庭的目前的主要增值业务。
关于2B的，我觉得可以把它叫纵和横，纵就是我们的内容，我们总体上感觉云大物智安领域里边纵向的作为产品也好，业务也好，空间还是很大的，需求也非常大。第二个从横向来看，应用领域里边在现在的智慧区域，智慧城市，交通、教育、工业、环保、等等这些领域，中国联通也不是所有的行业都做，我们重点是6个行业，我们觉得能够站稳脚跟，能够做出产品，做出业务做出平台来，把它真正的做扎实，就会得到很好的回报，谢谢。
【董秘Jacky】
现在管理层再去回答通过网络平台我们刚刚收集的一些重点问题，我们看到主要有两类问题，第一个有一个问题是公司的5g业务何时可以盈利。第二个问题比较集中是政府工作报告提出，今年中小企宽带和专线平均资费降低10个百分点，预计影响有多大，有什么应对措施。
【王晓初】
5g业务的盈利比较难算，因为我们的核心网和传输体系，都是和已有的混在一起。那么只有无线的基站是非常明确的。眼前当然是肯定是亏损的，什么时候能盈利？我们能不能把它分出来，我把你们这个意思跟我们的财务部门和业务部门去商量一下，看看他们能不能分清5g的投资，所有跟5g的投资和5g占用，传统资产的这个资产能不能分清楚啊，如果能分清楚，我们尽量把5g单独分列出来做一次盈利的分析。
关于第二个问题，今年的工作政府报告，提出了对中小企业宽带和专线平均单价在过去连续6年下降的基础上，今年进一步下降10%，从我们的总体的感觉上面的影响，肯定会有影响，我们能消化掉。
去年公司落实宽带和专线平均资费下降15%，那么宽带和专线的总体的价格还是比较平稳的，因为新增的量正好弥补了价格的下降，当然成本会增加一块了。
同时我在这里也说一下，我们认为经过7年的政府对通讯资费的下降的政策的决策啊，我认为现在资费基本通讯的资费已经不是消费者最关心的矛盾了，消费者更关心的是怎么能够提速提质要比资费关心的更多了，所以我们也觉得我们应该的重点是在保持通讯的质量上升，速度能够网速能够更快，可能是我们运营商们的责任了，谢谢。
【国泰君安的王彦龙】我想请教三个问题，第一个是关于网络结构的，因为大家都知道啊，未来的几年4G是广覆盖的一个打底的网络，5g是作为深度覆盖的一个网络，2g和3G是逐步要退网的，因为对整体的网络的成本控制都是比较有益处的，所以想请教一下公司这方面目前的一个进展，以及未来节奏是什么样子的，这是第一个问题。
第二个问题是对宽带接入网络这块的一个发展的一个问题，我看去年公司应该有200多万的一个新增用户，收入也是同比增长了大概是8点多，算是比较平稳，所以想请教一下公司未来在宽带发展这块是不是有更大的一个倾向性，或者说这块的定位是什么，因为宽带接入这块业务，可能它不只是本身可能还涉及到一些未来想发展一些家庭生态的一些业务，包括数据中心业务的发展，可能他们之间会有一定的影响。
第三个就是关于5g和产业互联网这块的，我看到公司这几年一直在做5g加垂直行业的应用，也打造5g加abcde除了刚才我跟您刚才分享的就是一些领域之外，其实商业模式也是大家比较关心的。例如可能像运营商啊和一些企业做一些专网做一些运营，那么运营商他需要当前阶段是需要积累什么样的一个不同的一些优势，这样的话可能相对原来2c的这些行业来说能够扮演更深入的一个角色。这是我这边的三个问题，谢谢。
【王晓初】
你刚才第一个问题网络结构你讲得很对，我们总体的移动网的移动侧的网络将来就是3G4G+5g那么5g主要是在高化物量地区和城市，因为高频段容量大，速度快，还是它的优势。那么4G网络主要是在城市的薄覆盖和主要是解决农村地区的低话物量地区的解决用户的基本漫游，这样就使得整个网络的结构简洁和成本最低。2g网络3G都将退出，但是还需要一些时间，2g网络今年原则上基本都退完了，3G可能还需要一些时间，逐步将来就变成了5+4两个网络的目标网络。
第二个问题关于有线宽带的策略，我们主要是两方面，今年第一个是对于已经有的宽带，已经有的网络资源的地区，要提高两率，适当率和融合率就是指的宽带和移动的融合的产品，能够把两率的提高，这是第一条。
那么第二个，选择一部分地区适当的补充一部分的宽带，但这个量不会太大，主要通过大数据的分析。对我们移动用户占比比较高，又没有宽带的地区我们会适度的补充一些末梢网络的宽带的接入网络的容量的扩充，
第三个关于5g和产业互联网的发展，我们觉得首先你要有自己的能力，第二个还是要加强合作，那么总体上讲，通讯公司的重点是在 saas层和pass层和 ipas的一部分。那么SaaS层广泛的和各个行业的顶尖公司进行合作，来共同开发和共同服务不同的行业。谢谢。
【Edison Lee from Jeffrey】王总你好，管理层你好，Jacky你好，我有一个是关于5g的问题，因为昨天就有媒体报道，可能今年移动跟广电可能会建40万个700兆基站，然后在700M这个问题上，之前工信部讲过他门支持“一网到底”这个政策，所以从你们的角度来看，你们觉得700M你们参与的机会有多大，然后时间表是怎么样的。谢谢。
【王晓初】
对于5g来说，不同的频段使用的地区是有不同的特征的，比如说在城市里边高频段大带宽，像2.6g，3.5g都是非常好的。那么对于700兆来讲，城市里的因为它的频段频率频谱太低，绕射能力各方面在城市里的优势并不凸显，但是700兆在农村地区有它的独特的优势，所以我们非常赞同有的监管部门提出的意见，就是通过4家公司联合或者是建设或者是使用我们700兆的频段，我们是非常拥护的。
那么合作的方式有很多种啊，比如说联合共同投资，第二种可以采取由一家建设其他家通过漫游不根据话务量来进行经济规律市场规律来进行漫游费分摊相应的成本等等。我们觉得都可以，无论哪一种方式有一点可以肯定的：对4家电信公司都是好的，因为成本可以分摊到每一家上去，而且农村地区本来就不是高话务量地区高利润地区，其实每一家都能承担一部分的成本。对4家公司都是有利的，谢谢。
【Edison Lee from Jeffrey】王总你不介意的话，可不可以讲一讲，你觉得这个事情在什么时候可以考定了，有机会在今年可以考定了。
【王晓初】
现在的问题是监管部门很积极，但是企业可能有不同的想法。我还是比较认为前景是光明的。
【天风证券的谭海清】想跟您请教三个问题，第一个问题是关于国内的大的这种网络中立的格局，未来会不会有一定变化？因为其实客观的说，我觉得我们运营商承担了非常多的基础设施的职能，但是很多的基础设施的红利，其实一定程度上讲都被互联网企业给享受了，那么在现在这么一个大的背景下，那么我觉得这方面会不会有一些改变？
第二个问题是关于混改，混改这方面我我印象特别深刻，我们在云南的混改应该是一直在努力的推进，那么应该也是比较有代表性的一个省份，所以想请王总结合云南的混改的一个最新的情况，给我们分享一下，看看这方面的未来的一些方向和思路。
第三个问题是想跟您请教一下，我们的销售费用，我看过去几年基本上每年都下降个几十亿，那么未来的两三年会是怎么样的一个趋势？谢谢。
【王晓初】
首先在市场经济这个范围里边范畴里边，我们一般都是学着在经济市场规律的方面，西方的很多的策略我们还是值得参考的。比如说美国最早提出的网络中立，但是现在美国首先第一个取消了网络的中立，所以时间不断的在变化，政策也在不断的变化，我们也在等待。
关于云南的混改，三年，还是起到了积极的效果。你想一下云南我们三年中国联通没有投资。这没有投资的这些费用，保证了我们沿东南沿海地区的投资的总量的保证，同时云南在没有投资的情况，社会投资的基础上，它的盈利逐年还是得到了很大的改善。
那么第二个，变化是永远的。现在的情况出现了两个大的变化，第一个，5g的共建共享引起了除了5g之外，在4G上的共建共享，那么我们的有些政策是不是应该做相应的调整。第二个就是公司的经济实力今非昔比，当年是非常困难，我们当时的计划不但是云南可能有西南西北更多的省，要像云南这种模式。但是今天我们认为我们的经济实力啊，我们不需要完全都按照云南的这种模式了。所以我们认为我们的政策也做了一部分的调整，来更加适应我们的公司的发展。
我们仍然会坚持云南，和广西的部分地区的改革是不会变的，只是把它优化一下。我们正在讨论相关的方案，和我们的合作方来共同讨论一些方案，使得大家更有积极性把业务发展得更好。
那么第二个关于成本尤其是销售费用等这个领域里边，去年确实下降了9%，但是我认为去年的调整主要是核心是两部分，一个我们适当的加大了互联网营销的获客比例，然后对实体渠道做了相应的略有一点减少。第二个就是每个用户的发展的成本，尤其是对低端用户的这个极低端用户的放弃。所以使得我们的营销成本有所下降。
但是任何的事物都是有它的一定的合理性和局限性的。我们的营销费用不是越低越好，是要合理性，如果你太低的时候，可能就会影响你业务的发展，所以我认为应该保持在一个合理的比例和水平，使得公司最健康，这是更重要的，而不能一味看到它不断的下降。
【天风证券的谭海清】关于我们铁塔的使用问题，咱们铁塔的使用费，我看披露出来的最新的20年相比，19年同比增长了7.2%。那么我在想呃，我们刚才其实王总您也提到了，我们的2g3G可能陆续会退网。这样的话我们的铁塔使用费后面会不会降低？还有我们跟铁塔之间这种租赁，同时又是股东的关系，我们这种定价上面这个是一个怎么样的考虑？请教一下这个问题。
【王晓初】
总的铁塔数还是逐年会有增加的。主要原因是，现在发展的是5g，5g的覆盖的频段，它的每公里的距离站址非常密，而我们要即将拆掉的这一部分的站啊，总的站是要2g的这些站是建立在900兆基础上的，所以它的站址的密度相对还是比较疏的。所以总体的基站数还是要增加的，这是第一条。
我们现在三家电信公司正在和铁塔公司对于租赁铁塔的租赁费用的还在谈判之中，但是我们总体感觉明年的铁塔的租费的增量会比今年肯定是要低的，大的趋势是可以看到的。
【董秘Jacky】
由于时间关系，这次会议可能要到此结束了。再一次，感谢大家参加今天的会议，如果你还有什么问题，请随时发送到我们的投资者关系部。谢谢。